拼多多拟发行8.75亿美元可转债 将继续重投农产品上行等项目

北京时间9月24凌晨，新电商平台拼多多（NASDAQ：PDD）宣布拟发行8.75亿美元可转换优先债券。债券初始认购者可在13天内额外认购1.25亿美元。据此推测，拼多多此次发行的规模将在10亿美元左右。

拼多多方面表示，本次发行所得款项将主要用于平台研发投入和新农业基础设施建设。作为中国最大的农产品上行平台之一，拼多多将继续大力投入农业科技研发和农产品上行体系建设，加速推动中国农业现代化进程，为农业生产者和平台4.83亿消费者创造更多价值。

首只具“发行人赎回权”中概股

拼多多披露的信息显示，本次可债券发行为无抵押模式，债券将于2024年10月到期。本次发行中，拼多多具有“发行人赎回权”（Issuer Call Option）：“自2022年10月1日起，如拼多多在连续30个交易日期间的任何至少20个交易日中，股价均达到可转债有效转股价的至少130%，则拼多多方面可以现金的方式赎回全部或部分本次发行的可转债” 。

有投行出身人士对此项条款解读时表示，当这一条款被触发时，公司选择按原价赎回可转债，而股价已经涨了130%，没有投资人会愿意被原价赎回，所以这个条款“相当于一个变相的强迫转股动作”。

2019年，有超过一半的美国上市的科技股企业发行了可转债，而在发行可转债的公司中又有超过一半，在发行时会采用“发行人赎回权”这样的结构。这种结构被市场认为易于确定当次可债转的顶格价格区间，同时将很好地保护发行可转债公司现有股东的权益。

公开信息显示，拼多多成为美国资本市场首只发行可转债时附带“发行人赎回权”的中概股。

截至当天收盘，拼多多股价为33.82美元，市值达393.11亿美元，为中国第五大互联网上市公司。2019年以来，拼多多股价累积涨幅超过50%，为纳斯达克增长最快的科技股之一。

在低利率环境、股价表现优异的情况下，发行可转债是快速成长的科技公司最理想的融资方式之一。

标普全球市场情报公司的数据显示，今年前9个月，中国企业已经通过固定收益类和私募类融资工具公开募资近72亿美元，其中多为可转债的方式，这一数字接近2018年全年的水平。

募资将投入农产品上行等基础设施

拼多多此前公布的二季度财报显示：拼多多当季经营活动产生的净现金流为41.48亿元，对比去年同期为10.876亿元。在此推动下，截至6月30日，拼多多持有现金、现金等价物及受限资金达407亿元。

拼多多方面表示，此次发行所得款项将主要用于平台研发投入和新农业基础设施建设。基于庞大且日益增长的农产品订单，以及平台领先的技术实力，拼多多正致力于打造覆盖全国主要农产区的一体化上行模式，大幅提升国内农产品流通环节的效率，推动覆盖产区加速现代化农业建设进程，带动中国边远地区实现产品上行和产业下沉。

在宣布本次发行的前一天，拼多多联合11所中国高校共同举办了首届“农业科技创新与丰收中国”论坛。该论坛为2019年“中国农民丰收节”的主要载体之一，旨在通过创新技术和模式探索，推动人才和科技下沉，为脱贫攻坚和乡村全面振兴作出重要贡献。

▲2019年9月23日“中国农民丰收节”之际，由拼多多联合11所中国高校举办的“农业科技创新与丰收中国”论坛在云南昆明召开

作为唯一参与本次论坛的互联网企业，拼多多是国内“互联网+农业科技”的主要引领者之一。

拼多多的农货上行工程，基于一套需求侧推动流通侧和供给侧变革的全新体系。通过分布式AI技术和商品流模式，拼多多在短时间内聚集海量需求，从而迅速消化掉大批量的当季农产品。

2018年，拼多多实现农（副）产品订单总额653亿元，成为中国最大的农产品上行平台之一。拼多多方面表示，预计2019年平台农（副）产品的上行规模将超过1200亿元。

▲2019年，拼多多以“多多农园”扶贫项目为主要抓手，助力贫困地区培育发展优势农产品并形成产业优势。目前，该项目已经陆续落地云南怒江州、保山、文山、临沧等地区。

拼多多方面表示：平台依靠农产品起家，推动更多农产区实现现代化改造，是拼多多的使命和职责所在。基于现有规模和技术优势，拼多多将继续农业产业的资金和技术投入，致力于为覆盖产区的每一块农田提供现代农业解决方案，帮助千万级农户增产增收的同时，让4.83亿平台用户享受更多平价优质的农产品。

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