两周A股市值蒸发12.1万亿元 投资者人均损失13.5万
杨秀红/文
跌停！跌停！跌停！重要的事情要说三遍。今日A股市场遭遇罕见的股灾，逾2000只股票跌停！各大指数均遭遇重挫，沪指暴跌7.4%，深成指暴跌8.24%，创业板指数更是暴跌8.9%!
即使躲过了昨日黑色星期四的大跳水，投资者也再难逃过今日黑色星期五的绞杀。即便国务院释放出“取消银行存贷比，释放万亿流动性”的重磅利好，大盘仍未停下下跌的步伐。
从盘面看，今日沪指低开低走，连续跌穿4500~4200点的四大整数关口。截至收盘，沪指收报4192.87点，全天暴跌7.40%；深成指跌8.24%，报14398.8点。两市合计成交1.3万亿元，成交额较昨日萎缩逾一成。
创业板的表现则更为惨烈。截至收盘，创业板指数下跌8.91%，逼近跌停。纳入创业板指数的100只成份股，除了12只停牌股票外，其余成份股几乎全部跌停。
从行业板块来看，申万28个一级行业均重挫逾5%。其中尤以国防军工、通信和农林牧渔3个行业跌幅最深，这三个行业的跌幅均接近过超过9%。国防军工板块内个股几乎全军覆没，奔向跌停。
即便从历史数据来看，今日的暴跌也实属罕见。根据Wind数据统计，自2000年以来，沪指单日跌幅超过7%的交易日仅有6天。由此来看，今日市场的大跌绝对属于十年罕见！
经历持续两周的大跌，投资者亏损几何？市场期待的牛市是否已悄然远去？未来市场还有机会反转吗？我们综合了多方观点，试图解答投资者心中的重重疑惑。
五大利空成暴跌幕后推手
投资者两周损失13.5万
两周大跌近千点，小伙伴们还能不能在A股市场愉快地玩耍了？不是投资者不明白，怪只怪，这个世界变化太快。
半月之前，市场还一片热火朝天的景象，很多人认为这轮牛市将超越2007年6124的高点，新股开户数还在不断攀升。但转瞬之间，沪指已惊现千点暴跌！从本轮牛市沪指创下的最高点5178点到今日的4192点，A股市场仅用了短短9个交易日！
暴跌之下，投资者可谓损失惨重。根据同花顺的数据统计，截至今日中午，本周两市市值蒸发超3.3万亿元，近两周共蒸发12.1万亿元。根据上周投资者数量粗略计算，最近两周人均亏损近13.5万元。
股市一片哀鸿遍野，市场传出一则段子：这不是要调控指数，而是要调控人口啊。
那么，是哪些利空导致了今日股灾的发生？
综合来看，主要有五点：1，虽然部分与HOMS相关配资账户受开户券商清理，但仍有人工盯盘、信用或抵押类贷款等五类场外融资在开展，这类资金清理将给大盘带来重压；2，上轮打新资金刚解冻，证监会便在周三核发了新一轮28家IPO批文，新股发行速度不减重挫股指；3，央行降息预期落空、上周散户开户数环比大降30%，增量资金放缓让股指做多动能减弱；4，两融余额三连降缩水逾600亿元，降杠杆效应初现打压股指下行；5，技术层面，周四各大股指大阴包阳，典型空头反扑形态。
上述五大利空因素叠加，导致今日股指再度破位下行。
在此情形下，有市场人士提醒投资者，对于前期涨幅巨大、利好兑现、业绩黯淡、主力出逃个股，投资者应尽快调仓出局。
对于今日大跌，信达证券在盘后发布报告指出，6.26行情和最近的暴跌行情，是一次意料之外、情理之中的行情。所谓意料之外，在此次大跌之前，A股的情绪累积十分充分，投资者热情踊跃，因此，市场再短期内调整这么多，确实出乎一些投资者的意料。但是，从两个方面来看，这种调整又是情理之中的。其一，本次行情累积了巨量的杠杆，这是A股过去行情中所不曾出现的。杠杆在下跌的时候，容易导致强制平仓等问题，同时价格的下跌又会导致更多的杠杆或被投资者平仓，或因需要承受更高杠杆而主动平仓。这两个因素，都会导致下跌更快。其二，小公司的股价实在太贵。截止收盘，399102创业板综指的PE仍高达111倍，399101中小板综指则为68倍。不过，可以看到的是，随着A股继续下跌，蓝筹股价值正在体现。同时，HSAHP恒生AH股溢价指数今日收于124.5点，为近期较低水平。如果市场继续下探，则一些良好的长期投资机会将逐步显现。
同时，有市场分析指出，没有只涨不跌的市场，当前市场的持续重挫对前期巨大涨幅的风险释放。不过，随着近期大盘系统性风险的持续释放、大浪淘沙后，真正的“金子”将浮出水面。
外资看空VS中资看多
多机构称牛市未终结
此前，有人调侃国内的投资者“暴涨想辞职，暴跌想辞世。”面对如此惨烈的跌幅，投资者虽不至于做出辞世的念头，但很多人开始疑惑，牛市是否已经结束？
对此，海外机构和国内券商的观点截然不同。
近日，国际投行摩根士丹利就抛出了一份看空A股市场的报告。其认为，中国股市涨势已见顶，下跌并非买入时机。
摩根士丹利指出，沪深两市以及创业板的这轮牛市有可能已经见顶。主要有四个因素值得担忧：1，增加的新股供给；2，在经济放缓的大背景下，企业利润持续低迷；3，高估值；4，流通盘上的高融资余额。
摩根士丹利预计，2015年和2016年上证综指的每股收益的增速将低于市场预期，2015年为5%，预期9%，2016年为8%，预期16%。
近期数据显示，企业利润增长乏力，滞后的上证综指6月每股收益增速同比降至-1.3%，去年同期的同比增速为7.3%。对深成指而言，这一指标从去年6月的11.5%下降至今年同期的6.8%。对经济增长乏力的预期是下调每股收益增速预期的主要原因。
针对市场上传言中国官方不会让市场大跌，摩根士丹利认为，中国政府无法直接控制市场行为，尤其是交易量、估值和杠杆已经很高的情况下。
最后，摩根士丹利总结道，中国正在向消费和服务主导转型，同时面临高负债以及传统经济的产能过剩，因此中国经济在未来12个月仍然会增长乏力。
此外，摩根士丹利认为，未来12个月，上证综指将在3250点~4600点的范围内波动，较6月24日沪指收盘4690点的点位降低30%~2%。
与其不同，国内多家机构认为本轮牛市并未结束。
方正证券认为，此次牛市的核心逻辑是“系统性风险降低”+“流动性宽松”，这两个背景目前都没有改变。从当前整体回撤的性质看仍是一次牛市中的正常回撤，目前正在接近尾声。
其分析指出，自从去年7月份以来，市场还未出现回撤幅度在10%以上的情形，两次小幅回撤发生在1月上旬和5月上旬。此次幅度已经明显超越前两次，6月份高点后创业板回撤28.8%，上证指数回撤16%，沪深300指数回撤15.9%，此次回撤的幅度已经超过15%。参考历史上著名的大牛市，途中均有较大幅度的回撤，幅度在25%-30%。在《历史的镜子，90年代的台湾牛》中也描述了台湾牛市的2次较大幅度的回撤，一次是1987年美国股灾的冲击，回撤30%，一次是89年印花税的征收，回撤幅度也是30%。中国1996年至2001年牛市中，1998、1999年的回撤幅度在25%，2007年530印花税冲击回撤21.5%。
长城证券也于近日指出，中期看本轮牛市并未结束，下半年市场从全面性牛市向结构性牛市过渡，周度大幅调整彻底打通从全面性牛市向结构性牛市过度的门槛，短期超跌后阶段性底部近期有望出现，结构性牛市并非否认指数不会创新高，只是这种市场结构对投资者而言持仓结构胜过一切。
南方基金表示，中长期牛市逻辑没有改变，在流动性依然宽松，实体经济企稳的背景下，股市总体上升格局不变，过快大幅下跌后是增仓的机会。
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