美蘑合并内幕：陈琪坚决不接受CO-CEO

【编者按】作为资本寒冬里、新年伊始的第一笔合并大案，蘑菇街和美丽说创始人对内的两份合并公开邮件，并不像2015年众多头牌公司的合并一样看上去美好，没有CO-CEO，没有股权1:1，当然幕后推手也不再是红杉。

为什么会有这些微妙的不同，而这些不同后暗藏什么秘闻、什么警示？

一、不再CO-CEO

据一位接近本次并购交易的投资人告诉亿邦动力网，在高瓴资本向蘑菇街提出合并意向时，陈琪坚决不接受CO-CEO，一山不容二虎，最后徐易容做出很大的让步。

而且，对外称按上轮估值股权2:1换股，真实情况可能大于该比例，而且蘑菇街的团队落实到很大的好处。

一位资深社区电商创业者告诉亿邦动力网，蘑菇街本身切入交易，收交易佣金，对商户还有账期。加上之前的融资还没有花完，在拿到11月份D轮2亿美金融资前，蘑菇街的账上一直有上亿美金的现金，属于不缺钱。

而美丽说相反，从4月份两家同时开启新一轮融资后，美丽说一直没融到钱。其上轮的融资已是2014年3月，距今一年多的时间。转型中的美丽说在跨境业务美丽说HIGO上就花掉了3.8亿元冠名《跑男3》，在2015年跨境电商纷纷快速拿到大融资，价格战打出血的大背景下，美丽说缺钱的程度可想而知。

因此，没钱的美丽说只好向有钱的蘑菇街让步。

二、陈琪看中了什么？

蘑菇街和美丽说的合并传了很久，据接近蘑菇街的从业者透露，对于合并，一开始陈琪是坚决拒绝的。对蘑菇街来说，不缺钱，D轮融资已入账，跑在行业领先，社区电商的烧钱速度也远没有其他行业疯狂，何必合并？

最后，真正让陈琪动心的是美丽说的用户，合并后公开采访中陈琪说，蘑菇街和美丽说的用户重叠度只有20%。

根据蘑菇街官方向亿邦动力网透露，蘑菇街注册用户1.3亿，日活用户1000万，月UV覆盖在8000万。美丽说虽然没有官方公开数据，按20%的重叠估算，每月多几百万的活跃用户，还是很值得陈琪动心。

而且，美丽说一直定位白领女性，在用户年龄层、客单价上都比蘑菇街略高，属蘑菇街一直想开拓而未得的用户。

按陈琪的说法，合并后，美丽说将更多以白领为主、向消费高一点的人群倾斜，蘑菇街将更倾向于年轻学生群体。

三、这一次高瓴资本出手，意味着什么？

据另一位资深投资者告诉亿邦动力网，此轮合并背后的真正推手是高瓴资本。2014年3月，高瓴资本向美丽说开出E轮上亿美金投资后，紧接着6月领投了蘑菇街的C轮融资，而这一信息一直并未对外公开，因此在蘑菇街的融资历史里查不到。

作为双方上一轮融资的领投，高瓴资本有很大的话语权。在美丽说的业务规模被蘑菇街拉开后，不愿继续赌下去的高瓴资本推动了合并。

事实上，此前就有投资人向亿邦动力网透露，2015年之所以出现多家巨头的并购，原因在于资本的上市退出之路受阻。一方面国外市场看空中概股，很多上市公司都拆回国内市场；另一方面国内市场IPO暂停很长时间后重启没多久遭遇股灾，一时间重新收紧。千呼万唤始出来的注册制要真正落实还得两年。

鉴于此，该投资人预测，随着资本寒冬的加深，2016年行业前几名的公司并购将成大概率事件，随着一些行业独角兽估值打折，闭着眼投行业领头羊就能挣钱的时代将结束，资本在后期的风险将逐渐暴露。

四、腾讯的故事……

对于到处撒钱接盘的腾讯来说，这一次现身在蘑菇街和美丽说的合并却并不如看上去那般美好。

据接近美丽说的一位创业者称，腾讯2012年投资美丽说D轮千万美元后，给了美丽说大量的资源，可惜美丽说却没做起来，最终在业务规模和用户量上都被蘑菇街反超。

事实上，那一年，腾讯给过蘑菇街1亿美金的Offer，被陈琪拒绝，原因是陈琪不想那么早站队。

该创业者称，这一次新公司合并后腾讯追加投资，也是个面子。毕竟大财主有钱有资源，扶不起一个，另选一个占着赛道，也没问题。

其实在社会化电商最风光的2012年，亿邦动力网先后对整个行业做了深入调查，彼时美丽说略微领先，徐易容称“美丽说已经过了买卖流量的阶段”，并最先开始从单纯的导购转向社区，构建买手精选推荐社区，蘑菇街陈琪当时接受亿邦动力网专访是这样评价二者的不同：

“举个例子，有一片沙漠，沙漠里有个绿洲，绿洲是美丽说的梦想。今天沙漠边有一条河，美丽说和我们都在河边收拾行囊，灌满水壶，然后它准备往绿洲走。之前美丽说不够坚决，走两步就好渴，回来喝水。今天美丽说比较坚决了，多灌了些水就走了，不再理河。

这条河就是导购、买卖流量。我和白鸦就是河边长大的，我们做的事儿就是河里的生意，绿洲与我无关。美丽说和我们唯一相同的是一起在河里喝了一会儿水。”

故事的最后，蘑菇街意外走到了绿洲，徐易容在到达绿洲之前出局，开始新的跨境探索。

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。