新三板“1分钱交易”神话背后的玄机

文/新三板在线 俞玮晨

8月底，神木药业再现1分钱交易奇观。当天上午11:11，股价从4元跌到1分钱，跌幅达99.75%。公司市值也缩水至42.67万元。

对于习惯于投资新三板的股民而言，这种“一分钱交易神话”已经见惯不怪。此前的奥特美克、海昌华等均出现过最低价格交易，甚至连齐鲁银行、九鼎投资这些大盘股也是1分钱交易的常客。

频频出现的“1分钱神话”让入市投资者咋舌，也令场外投资者眼红。然而这些所谓的“一夜暴富”隐藏着深奥的玄机，没有门道的投资者是不可能从中获利的。

“1分钱交易”现象

首先，让我们按照时间顺序来细细回顾几个具有影响力的低价异常交易。

4月3日，安威士从0.01元涨到10元，单日涨幅为999倍。4月22日，新三板上演16只个股集体1分钱的神话，这16只个股包括：绿创设备、百林通信、恒升机床、均信担保、琼中农信、时空客、恒成工具、大洋股份、冰洋科技、会友线缆、大陆机电、银利智能、昌信农贷、鑫庄农贷、安阳机床、三光科技等。

其中成交量最少的是大陆机电，数量为8000股。成交量最大的安阳机床则交易了6万股。而这些交易的背后都是在一个名叫周波波的股票账户里进行的。

7月8日，齐鲁银行以0.01元开盘以2.90元收盘，盘中一度达到3元，整日交易额达到了4.76万股;7月20日，齐鲁银行盘面最高价3.82元，最低价0.01元，当中的17笔超低价交易的买方是山东聚成置业有限公司，卖方是山东省诚建工程总承包有限公司。买卖双方的主办券商证券营业部均为东兴证券济南解放路营业部。

8月19日，齐鲁银行再次成为“1分钱交易”的主角，早上3.44元开盘，盘中跌到0.01元，收盘价位1.73元。

同样的故事也发生在海昌华这只“妖股”身上，7月31日，海昌华从0.01元涨至14.5元，涨幅高达1449倍;8月10日，海昌华0.01元开盘，收盘涨幅达719倍。

此外，近期的“1分钱交易”的参与者还包括九森林业、景津环保、白茶股份等。

回顾2015年以来新三板的异常交易，根据挖贝新三板研究院统计，截止至8月25日，新三板总共发生的异常交易数量为4200起，其中“1分钱交易”总计有224次，占所有异常交易数量的5.3%。

协议转让缔造“1分钱交易”神话

面对如此庞大的异常交易记录，人们不禁要问，为什么“1分钱交易”如此疯狂?为什么新三板的这些股票可以在一夜之间从0.01元暴涨到十几二十元，然后又从高位暴跌到一分钱?

解读这些神话的词语，只有4个字——协议转让，一种新三板特有的交易制度。

新三板有别于沪深两市主板，市场存在两种交易制度：一种是投融资双方在场外市场自由对接通过洽谈协商确定买卖意向、价格后委托券商办理成交、结算的协议转让制度;另一种是由券商做市提供买卖双方双边报价的做市交易制度。

截止至8月26日，在已挂牌的3322家企业中，采取协议转让交易的企业为2575家，占总数的77.51%。由于协议转让完全是投融双方协商的交易行为，因而“1分钱交易”才时有发生。

据统计查阅，“1分钱”交易的情况全部都是出现在协议转让过程中。在场外投资者大呼看不懂的同时，从表1的个股交易详情来看，新三板“1分钱交易”的买卖双方大都出现在同一券商营业部，即交易双方的关联性非常高。因此，那些眼红“1分钱交易”的“感性”投资者要理性看待新三板的交易“神话”.

一分钱交易背后的利益输送

从表面上来看，“1分钱交易”的存在明显就是对买入方有利，而对卖出方不利。然后内幕之所以能称之为内幕是因为背后藏着对买卖双方都有利的因素。

“1分钱交易”的存在明显有涉嫌操纵股价、鼓舞投资者的嫌疑。这种低价交易的背后可能存在利益输送、逃避债务、虚假交易等等。从业界人士的分析和对政策最直观的理解来猜测，“1分钱交易”的最大原因是避税。

根据《股权转让所得个人所得税管理办法(试行)》规定：“企业股东将其所持股份进行转让的，股权转让收入减除股权原值和合理费用后的余额应该按照财产转让所得缴纳20%的个人所得税。”

新三板协议转让所需要交纳的费用包括：交易印花税、转让经手费和过户费，这些费用都是以成交金额为基础征收的。因此，超低的成交价格可以在交易当期规避印花税，并在交易远期规避所得税。在1分钱交易后，企业同时再私下里通过某个关联账户，将股东股票低价转让给投资人作为质押来获取资金。整个流程下来股份转让者就避了很多个税。

“1分钱交易”的存在直接反映了协议转让制度的多项弊端，造成这种“神话”的原因很多，如转板、分层、竞价交易等制度红利迟迟没有释放，做市商制度的漏洞，企业的短视等等，随着新三板市场日渐茁壮，做市商队伍的扩容，制度的完善，未来协议转让可能会失去缔造“神话”的能力。

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