业绩符合预期，三大业务线稳步发展。
公司营收同比增长22.97%,净利润增长21.8%,业绩稳定增长，点评如下：
1、三大业务线驱动营收稳定增长：公司2015年营收同比增长22.97%,净利润同比增长21.81%.主要源于国内外4G系统产品、光接入产品、国内光传送产品以及国际高端路由器营收增长所致。公司主营三大业务，其中运营商网络营收572亿元，同比增长30.22%;政企业务营收105亿元，同比增长18.16%;消费者业务营收324亿元，同比增长13.35%.我们认为，受益运营商转型，云计算、物联网、大数据爆发增长，公司三块业务未来几年有望稳步增长。
2、毛利率略微下降，费用控制明显改善：报告期内公司销售毛利率为31.03%,同比下滑0.53个百分点，主要因行业竞争激烈，国际运营商网络以及国际手机产品毛利率下降所致。其中运营商业务毛利率同比下滑1.15个百分点，政企业务同比降1.81个百分点，消费者业务同比降0.68个百分点。公司管理效率提升，三项费用率同比下降2.1个百分点。此外，公司大幅计提资产减值损失达21.8亿，我们认为，本期资产减值主要源于前两年的海外扩张，大幅计提减值后有利于风险释放，营业利润稳定增长。
3、短期看，受益于4G建设、宽带中国、智慧城市、工业互联网的项目开展，公司运营商网络、政企软件和消费者业务推动业绩持续增长。中长期看，公司聚焦三块主业，同时积极布局新兴领域，M-ICT战略价值凸显，无线充电技术受益国家新能源汽车战略，前景广阔；未来大数据、云计算、物联网等新产业也呈爆发增长趋势。因此，我们积极看好公司的中长期发展，未来业绩有望持续稳定增长
聚焦运营商+政企+消费者三大业务，M-ICT战略布局新领域。
展望未来，公司公司提出M-ICT战略，从系统集成商向运营服务商转型，围绕移动互联网、云计算、大数据、智慧城市、新能源等新领域进行布局，打开了公司未来的成长空间。
1）运营商业务技术为先，驱动业绩持续增长。首先，无线产品上，受益国内外4G建设，并且推出业界领先的CloudRadio,QCell等方案，突破欧美高端市场。下一代通信技术上，公司取得5G关键技术突破，Pre-5G成功部署预商用实验局并具备商用条件，前景可期。其次，受益宽带中国、农村宽带和光网城市，有线及光通信保持稳步增长；最后，在云计算和IT产品上，加大研发和投入力度，预计很快进入收获期。
此外，公司2015年的研发投入为122.01亿元人民币，同比上升35.4%,主要是加大了在5G、高端路由器、LTE、SDN、GPON、核心芯片等产品的研发投入，为公司运营商业务在未来的竞争中保持优势、持续领先市场奠定了基础。
2）受益智慧城市建设，政企业务有望迎来快速增长：国家积极推动智慧城市在全国展开，公司在多个城市取得合作突破。2015年，国家扩大智慧城市试点范围，智慧城市试点城市达300个，涉及交通、医疗、教育、金融等多个领域，投资空间巨大。公司2013年即开始与银川市政府合作，智慧城市项目涵盖应急安防、交通等13个业务模块，在全国智慧城市项目中具有很好的示范效应。目前公司已与20个城市签署合作协议，30个城市已初步达成意向。我们预计未来三年公司有望在50个城市开展智慧城项目合作，带动公司政企业务快速增长。
3）手机终端国内聚焦精品，发力海外市场：报告期内公司消费者业务同比增长13.35%,主要源于国际手机产品以及国内外家庭终端产品营收同比增加所致。公司在中国区采取聚焦精品战略，主要发力海外中低端市场。目前已取得北美第四、澳大利亚前三、俄罗斯前五、印尼前四等优势地位。家庭媒体中心方面，网络视讯及机顶盒市场份额有望继续扩大；固网宽带终端上，积极切入智能家居领域，已取得初步成效。
M-ICT战略提高公司附加值，新能源业务前景广阔
公司提出M-ICT战略，从系统集成商向运营服务商转型，围绕移动互联网、云计算、大数据、智慧城市进行布局。我们认为，M-ICT战有助于提升公司服务的附加价值，扩大公司在智慧城市、物联网等新兴业务市场空间，保证公司长期业务发展。
公司积极推进新能源业务，依托在无线充电的技术和专利积累，进军新能源汽车无线充电领域。新能源汽车无线充电技术受益国家新能源汽车战略，市场前景广阔。公司研发的无线充电站方案，在建站成本上比有线充电站充低50%,获得行业广泛认为，公司新能源业务未来前景广阔。
盈利预测和估值：短期业绩上，公司仍将受益4G网络和智慧城市项目建设，业绩保持保持稳定增长。中长期看，M-ICT战略有助于扩大公司在云计算、大数据、智慧城市、物联网等高成长性业务的市场空间，无线充电技术受益新能源汽车战略前景广阔。预计16~18年EPS分别为1元，1.15元，1.26元，维持“增持”评级。
风险提示：智慧城市项目推进不及预期、运营商投资不及预期、M-ICT战略失败、新能源业务发展不及预期。
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。