5月4日消息 美国著名股票投资网站 Seeking Alpha近日发布了金融分析师(CFA)Liang Zhao的文章《Be Cautious About JD.com》。文中指出，京东作为纯粹的电商核心业务和物流，其华丽的故事的一部分已不复存在。“我认为京东的下一个投资机会在哪里仍是一个很大的问号。”
当京东股价正以52周高位交易时，Liang Zhao认为投资者是时候要当心京东了。他从快消品价格战，盈利能力以及增长机会等维度全面分析京东亏损进一步加剧，盈利能力不足，竞争环境也将进一步恶劣。
刘强东曾在2016Q4财报分析师会议上说，要在快消领域打价格战，并提醒分析师们应该感到兴奋，只有这样才能快速拿下市场。Liang Zhao则认为，快消品网上销售在中国仍处于很早期阶段，需要重大开支以获取新客户以及履行订单。对京东，快消品由于大力推销，仍是个亏钱的类别。
与此同时，Liang Zhao认为竞争让京东变得更加艰难。阿里首席财务官武卫曾对快消品评论，“我们的投资不会有任何犹豫。对于天猫超市，对于快消品，当另外一家公司说是投资10亿美元，我们愿意投资数倍于这个数字，因为这是一个我们认为有巨大潜力的领域，我们在这个领域能够提供更好的服务。”
文章还分析指出，京东的盈利能力相当弱。美国非通用会计准则(non-GAAP)是对初创企业及增长型企业常用的会计准则。但是，它用来衡量成熟企业，可能不是特别合适。京东是2004年已成立的电商巨头，在non-GAAP盈利和non-GAAP经营利润里有很大一部分是员工期权费(share-based compensation)。
(来源：京东财报)
此外，京东自营业务增长乏力，POP平台贡献了大部分的毛利率。京东财报显示，2013到2016年间毛利率从9.9%增加到15.2%，主要是由转向POP业务所驱动的。同时，在订单履行、市场销售、技术和内容、管理vs销售的费用有明显上升趋势。Liang Zhao分析，这是一个危险的信号，京东的POP增长已经到了天花板。
(来源：京东财报)
Liang Zhao在文中建议，京东应该避免价格战，控制好自营和开放平台业务的组合，并加速寻找新的投资机会。
据悉，Seeking Alpha每日从世界权威的市场博客，金融经纪人，金融专家，投资简讯中挑选质量较好的文章发布。读者来自金融行业的各个部门，受到业内人士的追捧，读者包括金融管理者，分析师，投资金融家，个人投资者等。Kiplinger杂志将Seeking Alpha命名为最具启发性的知识网站，而且荣获了福布斯的最佳网站奖。
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