TechWeb 6月8日报道 文/麻晓超
中概股爱康国宾的私有化局面正变得迷离，马云系的云峰基金突然介入，向爱康国宾董事会提交了私有化要约。
而在这之前，爱康国宾董事会已经收到爱康国宾管理层、爱康国宾竞争对手美年健康（美年大健康）的两份私有化要约，云峰基金的关联方阿里巴巴还是爱康国宾管理层私有化财团中的一员。
在云峰基金提交私有化要约后，爱康国宾管理层私有化财团又宣布撤回此前提交的私有化要约，市场对于该管理层的举动解读不一，有的称是为全力支持云峰基金，有的认为是张黎刚另寻买方团意图明显。
爱康国宾私有化陷迷局：马云系欲主导 张黎刚撤要约
美国东部时间6月6日早，北京时间6日晚间，国内体检行业巨头爱康国宾在一份公告中称，董事会收到了来自云峰基金的私有化要约，要约拟以每股美国存托股20美元至25美元（每股普通股40美元至50美元）收购爱康国宾全部股权。
在此之前，2015年8月份，爱康国宾董事长张黎刚牵头的财团向爱康国宾董事会发出了私有化要约，要约价每股美国存托股17.8美元，2015年11月，爱康国宾在国内的竞争对手美年健康半路杀出，向爱康国宾董事会开出每股美国存托股22美元私有化要约，对于美年健康的杀入，张黎刚当日公开表示美年健康竞标是“恶意的……不正当竞争"，美年健康董事长俞熔则则表示竞标是为了“行业整合……提升行业标准"。
为了阻击美年健康，张黎刚为首的爱康国宾管理层抛出了扩充财团成员、制定“毒丸计划"的方案。
其中，“毒丸计划"旨在防止美年健康在二级市场大量收购爱康国宾股权进入后者董事会，“毒丸计划"的逻辑是，一旦美年健康获取的爱康国宾股权达到一定比例，爱康国宾就授予其现有股东半价购买爱康国宾股权的权利，即以低价增发新股的形式摊薄美年健康所持股权。
在扩展财团成员方面，张黎刚引入阿里巴巴、中国人寿等进入自己的买方财团。
美年健康也迅速作出回应，两次提升私有化要约价至每股美国存托股25美元，这一价格较张黎刚财团的报价17.8美元溢价40%。
面对美年健康的疯狂提价，张黎刚财团没有相应提价，当时有分析指出，没有相应提价的原因可能是因为张黎刚同阿里巴巴、中国人寿等新成员还没有达成稳固的联盟，如今从云峰基金单独开出私有化要约看来，该分析似乎有一定道理。
不过，虽然没有相应提价，爱康国宾管理层在资本市场之外的一番动作被认为是回击美年健康，比如爱康国宾指责美年健康人员窃取其商业机密，宣称举报美年健康收购另外一国内体验行业巨头慈铭体检涉嫌垄断等。
对于强烈反对美年健康收购一事，张黎刚曾有一番耐人寻味的见解，他称互联网行业这几年曾有几个大的整合，但均是因为过度补贴无以为继，而且互联网行业整合是渠道的整合，对于爱康国宾所处的线下行业来说，整合有没有价值要看是不是高品质公司收购了低品质公司，如果是低品质公司收购高品质公司，对行业来说是毁灭性灾难。
在国内体检行业的市场份额方面，爱康国宾、美年健康、慈铭体检处于前三名似乎是公认的，但对于谁是第一、谁是第二、谁是第三，当事各方有着不同的说法；不过在美年健康借壳江苏三友在A股上市并收购慈铭体检后，二者合并的规模和营收比爱康国宾要高成为不争的事实。
云峰基金向爱康国宾董事会发出私有化要约，让刚平静几日的湖水动荡起来，其原因就在于云峰基金是否得到了张黎刚的支持尚不明朗。
北京时间6月7日晚，张黎刚提交给美国证券交易委员会的文件称，其已于6月7日通知爱康国宾董事会，撤回此前发出的要约。
对于张黎刚的这一举动，市场有观点认为，它说明张黎刚将全力支持云峰基金开出的私有化。
但云峰基金在发给爱康国宾董事会公开信中称：“因为云峰基金要收购的爱康国宾100%股权，如果张黎刚选择从爱康国宾离职，我们已准备好应对这一状况"。这似乎又与“张黎刚将全力支持云峰基金开出的私有化”的分析相悖。
当然，也有分析认为，张黎刚撤回此前开出的要约，另寻买方团的意图明显。
但这一分析有一处让人不明的点在于：阿里巴巴是张黎刚此前要约的买方团成员之一，马云和虞锋发起成立的云峰基金过去在一些投资上一直与阿里巴巴保持着一致，此次为何同阿里巴巴所在的张黎刚财团竞标？
另外，没有获得张黎刚的支持，云峰基金似乎也将面临美年健康所面临的难题，即爱康国宾管理层的阻碍。
张黎刚同美年健康较量期间，曾有分析指出，张黎刚持有爱康国宾34.5%投票权，即使美年健康从二级市场收购张黎刚之外的爱康国宾所有股权，投票权也只有65.5%，达不到开曼注册企业退市要求的66%投票权支持退市一项。
张黎刚6月7日提交的SEC文件显示，其目前持有爱康国宾12.9%股权，代表34.5%投票权。
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