“魏则西事件”升温背后 它将如何影响中国互联网公司估值？

在中国三大部委联合工作组进驻百度、调查其在一起医疗事件中的角色和责任后，百度昨天的股价跌掉了7.92%，一天市值缩水超过50亿美元，这一数字可能已经超过了其每年从引发争议的医疗市场获得的收入。

虽然这对轰轰烈烈的互联网+大潮而言，可能只是一个孤例，但对于这个行业中正雄心勃勃深入各个互联网+细分领域的主要公司而言，却可能是一个值得引起广泛重视的警钟，更不用说对数量众多的互联网医疗淘金者而言了。

随着这些公司越来越多的进入性质完全不同的细分行业，不再仅仅是一个信息中介，而是在交易流程的中后端发挥重要影响，它们所承担的风险也可能大幅提升，因为它们的责任可能不再局限于信息的真实性和合法有效性，而是可能要对整个交易的最终结果承担责任。

尽管目前对于这些公司应该承担的责任尚未明晰化，更多的是依靠社会责任层面的约束，但即便只是在社会责任层面，这些公司也会面临更加敏感的用户和更大的社会压力，因为在互联网+化的过程中，它们离行为决策和最终的结果更近了，而这些压力最终可能会转化为监管压力，就像这次事件中的百度。

即便这些压力并没有大到如此大的程度，仅仅从竞争的角度，这也是必须引起重视的地方：虽然依靠对资源和用户的既有积累，这些公司的地位中短期看起来是不可动摇的，但新的竞争规则正在积累其力量，即整体的连接效率、而非信息的可得性和丰富程度，将决定各家公司未来的竞争地位。

关于这里提到的潜在风险，竞争规则改变以及可能的应对策略，尹生在过去的一年中已经反复提及。比如在去年9月份的福布斯专栏文章《受伤的BAT：华尔街重估中国互联网公司》一文中是这样写的：

相比过去投资人通常给予中国公司一定溢价，以反映其较高的增长水平，现在随着中国经济增长放缓，以及中国公司在业务结构上的局限——仍然以中国市场为主，全球投资人似乎正在重新评估他们手中的中国公司股票——BAT放缓的增长和起伏不定的盈利状况，给了他们理由。

也就是说，中国公司面临的不确定性将急剧增加——对于互联网公司而言，如何在更多的传统行业找到有效的商业模式，无异于一场互联网的新革命——对投资人而言意味着风险也会急剧增加，他们必须得到更多的价格折扣以补偿这些风险。

在去年底的《互联网2015：诸神退位与白银时代》一文中，我是这样判断中国互联网未来几年的趋势的：

白银时代，也许就是经历2015年诸神退位后，中国互联网相当长一段时间的现实。最初那些完全建立在互联网上的红利接近消耗殆尽，就像BAT在搜索、电商和社交这三大传统领域正经历的，而新的机会主要存在于互联网在各行各业的渗透，这意味着你必须同那些行业已经存在的生产者展开生产率的竞争，这将变得不再性感，挤泡沫将贯穿始终。

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