沪指高开低走失守3700点 两市近千股跌停

管理层周末48小时火线救市，12剂猛药接连而来，周一受此影响，沪指高开近8%，开盘后股指回落，石化双雄、银行股护盘，午后股指震荡走低。截至发稿，沪指跌0.06%报3684.79点，深成指跌4.85%报11652.38点，创业板指跌逾7%。

盘面上，各板块跌多涨少。券商、保险、银行、石油涨幅居前。军工、水运等跌幅居前。两市近千股跌停，涨停家数不足30只。

周末过后，或许投资者对于巴菲特的名言会理解得更深刻：“过去238年，没有人靠押注自己的国家崩溃而获得巨大成功的”。

在A股三周暴跌1400点背景下，周末两日48小时间，证监会、券商以及各基金协会轮番出招，为生死存亡间的A股连下12道“兴奋剂”。

这次是实实在在的“真金白银”，有分析师对腾讯证券表示。

机构投资者也度过了一个热闹而兴奋的周末，腾讯证券发现，有机构甚至直接用“稳住了！”做分析报告的标题。

投资者们终于“心想事成”，在参与腾讯证券调查的40万网友中，有70%希望动用国家力量救市。

A股周一大涨已经毫无疑问，但这波大招能持续多久？同时“券商联手+央行做后盾”的平准基金模式出招至何时后续仍值得观察。

48小时火线救市 12剂猛药接连而来

经过周五的暴跌，周末一早就有好消息传来。

7月4日午间，证监会要求21家证券公司出资近1200亿元，投资蓝筹股ETF。

公告还显示，21家券商承诺自营盘在4500点以下不减持。有分析指出，证监会要求券商的这1200亿下周一11点前到位，开盘先由证金公司垫资入市。

对此，有分析人士对腾讯证券表示，这消息大快人心，而短期可确定4500点反弹目标。

而机构们也在行动，周六中国证券业协会向券商发出倡议书、25家公募基金救市方案出炉、中关村上市公司协会发表行动倡议稳定股价，招商证券等多家券商纷纷暂停融券供给，纷纷响应救市措施。

而周六晚间证监会再度发出大招，腾讯证券于4日晚间率先独家获悉，因近期市场波动较大，IPO发行被要求暂停。证监会邮件要求，已经缴款的IPO退款，今晚7点前需将公告发给交易所。原披露的预计发行时间表将进行调整。网上申购资金7月6日解冻，网下申购资金7月6日退回。

汇业证券分析师岑智勇对腾讯证券表示，这必将大力推高市场，但是长期来看，停止IPO并非长久之计。

央行汇金“王炸”：平准基金模式初显

实际上，挑起机构神经的是周日汇金以及央行发起的两个大招。

7月5日汇金发布公告，称后续将继续在二级市场增持。而最受期待的是，证监会在7月5日发布公告，宣布扩大证金公司融资，央行将协助支持。

这一举动被看作“平准基金”，分析人士指出，央行为证金公司提供的流动性是基础货币，隐含无限量，直到达到政策目标为止，类似平准基金。

这种做法实际上并不鲜见，华创证券宏观分析团队认为，从欧美应对危机的经验来看，货币当局向金融体系注入紧急流动性支持，是一种通行做法，也是最具杀伤力的武器，能够极大扭转投资者悲观情绪。正如日本央行前委员须田美矢子在2014年所言，“我们将牛牵到水边，告诉它们水的味道不错，但它们并不喝。所以，我们认为我们应该亲自喝水，向牛展示水的味道很好”。而有机构甚至将其堪比欧央行保卫欧元时“不惜一切代价”的说法。

国泰君安首席宏观分析师任泽平点评称，救市升级。

其认为，救市行政决策层级从监管层升级到国务院，跨部际合作。而资金来源从监管层和汇金升级到央行。

号角已吹响，如何用好央行的流动性支持，阻断强平的连锁反应，将成为下一步市场重点关注的问题。

任泽平认为有两点需要注意，其一，证金公司主要经营范围之一是“为证券公司融资融券业务提供转融资和转融券服务。”意味着2万亿两融平仓压力缓解。至于伞形信托是否在流动性支持范围内未明确。

而证金公司主要经营范围之二是“运用市场化手段调节证券市场资金和证券的供给。”意味着证金公司可通过券商或自己直接出手购买股票。

但券商自己出手还是证金公司自己出手，效果有所差异。

中国政法大学资本研究中心主任、教授刘纪鹏认为普通将其归结为平准基金并不太准确，“类似于单兵作战还是分散作战，其效果还是有点不一样。”

值得注意的是，截至发稿，央行尚未就此发布操作细则。

民生证券宏观研究院院长管清友则指出，央行不发布操作细则，原因可能有二：其一，可能有汇率端的考虑，毕竟这种操作可能会存在人民币贬值的压力；其二，预期比最终的金额更重要，理论上，央行有无限开火权，空头永远不知道央行的底牌。

但尽管数招频发，短期A股已经吃下定心丸，不过未来“如何治本”的问题尚存。

国泰君安首席策略分析师乔永远表示，市场微观结构变化往往是经历长周期牛市后市场本身演化的结果。具体指股票资产在交易过程中转移到最乐观的投资者手中，而造成短期市场流动性的缺失。本轮市场一年内便出现这一现象，主要和杠杆资金的运用有关。短期内各方面救市政策出台，有助于稳定股票和债券市场。微观结构的优化过程需要在交易中实现，以及在企业业绩的增长过程中改善。这一过程可能会消耗一定的时间，需要观察到成交量出现实质性的变化。在这个过程中，有必要对杠杆资金的运用加强管理，避免市场风险的再次出现。

A股见底：周一大概率上涨 反弹目标4000点

从市场影响上来看，A股周一上涨是大概率事件。

香港杜克资本投资总监杜先杰对腾讯证券表示，从证监会、汇金公司，以及未来可期待的保监会的动作，股市政策底已经非常明确，唯一需要确认的是市场底，但汇金入市消息确认后，周一周二很可能就是市场底，其认为，A股短期反弹可看能否突破4000点。

有分析人士已经提前预测，安信证券首席策略分析师徐彪此前7月3日指出，A股三个交易日内，市场或一扫颓势！

投资人杨韬也认同反弹目标，其认为这次明确4500点以下不减持，指明了反弹的空间。希望市场能暂时稳定下来，消化掉斩仓盘后再逐渐恢复理性。

北京神农投资管理有限公司总经理陈宇也对腾讯证券表示，本周末救市策略再次表明政策底就在附近，当政府表明维系市场的态度之后，市场会逐渐企稳，并出现非常显著分化，这种分化与市值大小无关，主要看企业估值是否合理。

龙赢富泽总经理童第轶对腾讯证券表示，周末连续组合拳将使市场信心得到极大的恢复，这种改变对后市起到至关重要的作用，因此下跌确实将被扭转。如果周一沪指继续下探，那么预期政府将有更大的利好出台。

其认为，在市场反弹初期，蓝筹或将领涨，而此前被错杀的“八类”股票也将随着反弹的延续而启动。危机过后，市场将回归基本面。未来急涨急跌的走势将不复存在。

不过A股短暂反弹后仍有大概率事件进入反复筑底状态。

海通国际首席分析师荀玉根指出，央行背书的救市组合拳，标志这多空力量将发生质的变化，市场信心将迅速恢复，短期反弹一触即发。市场进入股灾后时代，短期政策刺激带来的快速反弹后，市场仍将在博弈中震荡筑底。

但下半场赚钱需要动脑筋了，荀玉根认为，暴跌之后，市场大概率将进入去伪存真、精选个股的分化阶段，机构投资者将站上潮头。参考07年经验，530暴跌后市场风格明显向绩优股倾斜，本轮调整后将迎来7、8月中报密集披露期，业绩确定性大概率将成市场聚焦核心。

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