摩根士丹利维持百度股票评级 目标股价遭下调

3月3日消息，投资银行摩根士丹利日前发布投资者报告，把百度（纳斯达克证券代码：BIDU）目标股价从229美元下调至226美元，但维持“增持”的评级。摩根士丹利指出，下调百度目标股价主要受下调该公司搜索业务增长预期的影响。

以下为摩根士丹利报告内容摘要：

我们把百度核心搜索业务的增长预期下调至20%至26%的水平，主要反映出中国宏观经济增速的放缓。2016年百度对O2O业务的前期投入，将推动公司利润在下半年开始再次加速增长。将去哪儿网排除在外，合理化的成本结构让百度利润的能见度变得更强。

移动业务赚钱能力持续改进，核心搜索增长稳定：

我们预计百度的移动货币化率在未来几个季度将持续改进，并缩小与PC货币化率的差距。在用户流量持续向移动设备转移的情况下，这主要归功于移动广告加载的增加，以及致力于改进移动每点击成本和点击率。我们预计，受中国宏观经济增速下行、PC货币化率在今年实现饱和等负面因素的影响，百度的核心搜索业务增速将在今年放缓至20%至26%的水平。

剥离去哪儿导致营收和广告主增速放缓：

2015年百度整体广告主数量仅同比增长6.1%至55.5万户，增长数量不到3万户。百度管理层表示，不包括去哪儿，百度广告主数量在2015年增长了18%（第四季度环比增长了5%）。基于此，每用户平均营收同比增长17.4%,环比增长9.5%,达到人民币3.1万元。我们预计，百度将通过各种举措继续扩充本地商户和中小企业的广告主数量。

O2O业务在短期内影响利润率，但在下半年将推动利润增长：

受主要竞争平台削减补贴的影响，百度团购业务的补贴在去年第四季度出现了下滑，这对百度的糯米O2O构成利好。另一方面，百度的快递服务将面临更大的补贴战压力。我们预计，产业整合和降低补贴将会在今年下半年出现，这将会成为百度利润的催化剂。

利润和估值：

我们把百度2016年、2017年和2018年的营收预期分别下调2%、5%和5%,以反映宏观经济，以及PC货币化率的饱和对百度核心搜索业务构成的影响。我们把百度2016年、2017年和2018年非美国通用会计准则每股摊薄收益预期分别调整+3%、-7.5%和-11%,并把百度目标股价从229美元下调至226美元。我们继续维持百度股票“增持”评级，以反映该公司利润将在今年下半年再次实现加速增长。

百度股价周三在纳斯达克证券市场常规交易中下跌3.26美元，跌幅为1.81%,报收于176.94美元。过去52周，百度最低股价为100.00美元，最高股价为223.95美元。按照周三的收盘价计算，百度市值约为612.3亿美元。

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