上市后股价跌幅超11% 搜狗还有机会走完后面的路吗？

距离2018年1月29日的财报发布时间还有不到一周，搜狗的股价却依然在11.18美元这一低谷无力自拔。不过短短数月，股价跌幅便已超11%，13美元的发行价更是成为难以企及的“辉煌”，对于搜狗和其CEO王小川而言，除了尴尬，更多的则是来自董事会、大小股东和公司内部的压力，无怪乎王小川多次在公开场合发出“上市以后其实挺累”的感慨。

造血能力下降 搜狗生存堪忧

据了解，搜狗自身业务发展问题严重，造血能力大幅下降，其主要营收来源——搜索及搜索相关广告业务已显颓势。媒体报道称，搜狗搜索及搜索相关广告业务从2014年到2017年上半年相应的数字是：3.58亿美元、5.40亿美元、5.97亿美元、以及3.29亿美元。2017 年全年如果大致是半年乘以 2，约为 6.58 亿。虽然这样肯定不及到年底最终的数据精确，但也足够说明问题。由此可以推算出，最近三年搜狗搜索及搜索相关广告业务的涨幅大致是：50.8%、10.6%、10.2%。可以发现，这一部分业务已经触及天花板，近几年间涨势大幅衰减。

搜索业务触及天花板的背后，是搜狗难以打破现有竞争格局的困境。根据美国网站通讯流量监测机构StatCounter Global Stats的数据，2017年搜狗在国内搜索行业排名第四，市场份额仅占3.56%。再加上搜狗在技术和资金方面的投入远远落后于竞争对手，用户体验变差也持续导致用户流失。为了挽回市场，搜狗从2016年5月起，接连发布了明医、英文、学术等搜索产品，却因为市场小众、功能不完善等原因没有得到市场认可，难以逃脱“鸡肋”产品的命运。

依赖外部流量 搜狗丧失独立性

搜狗的搜索业务在很大程度上都依赖于第一大股东腾讯，腾讯生态贡献给搜狗的流量占其总流量的36%。但腾讯产品的未来搜索入口却并不局限于搜狗。根据搜狗招股书，腾讯同意在2018年9月之前，让搜狗搜索引擎成为旗下产品的默认搜索引擎，也就是说这对搜狗来说并不是一个铁饭碗。

实际上，从2017年4月起，微信先后成立自己的移动搜索市场部门，并推出了“搜一搜”和“看一看”功能。微信搜索入场意味着腾讯会将流量资源优先向自家倾斜。而“搜一搜”和“看一看”这两项功能也被腾讯特意强调，用的是微信团队自主技术而不是基于搜狗技术。因此，一旦腾讯自家的搜索业务发展起来，随时可能终止为搜狗导流，而失去腾讯这座靠山的搜狗，将面临流量骤降的情况。

然而腾讯并不是搜狗第一大流量来源。据搜狗招股书显示，搜狗与手机厂商合作采买流量占总流量43%。而当越来越多的竞争对手展开与移动设备制造商的合作后，搜狗必须投入更高成本来保住流量。以2017年第三季度为例，搜狗获取流量成本为8580万美元，占广告营收的38%。因此，当搜狗无力承担如此高额的流量成本之时，其营收将出现断崖式锐减，公司生存也会遭遇重重挑战。

纸上谈兵 搜狗AI战略难落地

内外交困的搜狗为了提升市场信心，开始向人工智能公司转型。但目前来看，搜狗推出的“AI”产品智能技术含金量并不高。相比其他行业，AI更是一个“大投入、长周期、低短期现实回报”的行业，以搜狗的体量很难支撑起AI业务发展。正是由于这个原因，从提出“赴美AI第一股”的口号上市后到现在，搜狗始终没能进入国内AI研发的前沿地带。搜狗推出的翻译应用、智能副驾、智能手表糖猫等产品技术门槛低，离真正的AI所讲的“自然交互”，“知识计算”等理念还有很长距离。

举例来说，早在搜狗汪仔答题助手去年参加《一站到底》节目时，就有网友质疑其更像是搜索题库，并不具备自我分析能力。比赛中，汪仔没能抢答正确或抢答错误的题目，恰恰是在百度文库和网上《一站到底》题库中搜不到的题目。而最近随着直播答题的火热，汪仔再度成为搜狗主推的产品，但有媒体测试发现汪仔的胜率仅为33%，除了直接搜索出答案的傻瓜题，对那些相对复杂的题目，汪仔的答案都是“啊呀，这题汪仔还在想”，这进一步验证了网友对汪仔是“word人工智能”的戏称。

再比如，搜狗糖猫智能手表号称是基于搜狗AI人工智能平台打造，却被网友吐槽称“卖的是情怀和故事”。讽刺的是，急于体现业绩的搜狗还雇了水军专门在电商平台为糖猫手表刷好评，但因为请的刷单人员是“猪队友”，误以为糖猫是种糖，各种和糖有关的乌龙评论成为了业内外的笑话。

搜狗上市前，张朝阳曾在接受媒体采访时表示，“未来在财务上搜狗的上市和业绩良好的表现，将会直接反映到搜狐的财报里面，尤其是盈利。这对于搜狐是一个利好消息。”然而到如今，距离搜狗发布2017财年第四季度及全年财报还有一周的时间，不管是缩水的市值还是业务，都让搜狗没有时间再打翻身仗。那么，面对这样一个非但无法锦上添花、反而将成为拖累的搜狗，张朝阳和董事会将做如何打算？

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