持续布局新能源汽车 五龙电动车或将迎来业绩“蝶变”

五龙电动车（00729.HK）11月30日发布2017年中期财报，从数据来看并不亮眼，但从发展路径来看，作为港股唯一一家专注于纯电动汽车的企业，五龙电动车通过打造业务的垂直供应体系模式，其产业优势及未来的增长性已经显现，值得关注。

打造业务垂直供应体系塑造内在成长能力

五龙电动车是港交所上市的综合电动汽车生产商，目前主要有三大业务，分别是电动汽车业务、锂电池业务以及正极材料业务，其中电动汽车业务是该公司2014年的战略转型，由上游业务延伸至下游业务。

从电动汽车业务来看，五龙电动车已拥有两个先进的纯电动汽车整车生产基地——杭州长江电动汽车生产基地和云南五龙电动客车生产基地。其中位于杭州市余杭经济技术开发区的杭州长江电动汽车生产基地，已于2016年4月下线投产，设计产能包括2万辆商务车和8万辆乘用车；位于云南的电动客车生产基地也已开始运营。

在电池方面，五龙集团旗下的中聚电池有限公司(「中聚电池」)为综合高科技企业，专门生产、销售及研发高容量锂离子电池及其相关产品。目前吉林生产基地的总设计年产能为0.38吉瓦时，天津生产基地的当前设计年产能为0.4吉瓦时，并透过位于上海的研究院进行电池研发工作。位于四川的生产基地年产能将达到4吉瓦时，全面建设完成后，五龙集团的电池产能将能达到6.3吉瓦时，相当於去年全球电动汽车电池产量的四分之一。

而在电池材料方面，五龙集团于2015年10月收购SK集团旗下的爱思开(重庆)锂电材料有限公司，又在2016年透过子公司五龙动力有限公司，与立凯电能(于台湾证券柜台买卖中心上市，股份代号：5227)，完成股权重组并达成长期战略合作关系。立凯电能是中聚电池的主要原材料供应商、全球最大的磷酸铁锂电池正极材料供应商之一。通过一系列的并购，五龙集团稳定了磷酸铁锂电池正极材料的供应，并实现了产业链的有效扩张。

对于锂电池行业而言，持久、稳定的产品供应能力，就是一种竞争力，而五龙汽车的产业链布局令其具备了稳定的供应能力，为其整车生产的扩能起到了有效支撑。虽然目前五龙电动车未实现盈利，但其产业链的精准布局令其在成本控制及电动车出厂质量控制上具有明显优势。

对于在新能源汽车产业链的持续布局投入，五龙电动车方面认为，新能源汽车市场具有极为广阔的增长前景，尤其是中国，在国家战略的主导下，将成为全球最大的新能源汽车市场，随着充电桩数量增多，新能源汽车使用便利性增强，将会刺激整体销售的快速增长，未来五年对于具有实力的新能源车企和动力电池企业而言，存在巨大的市场盈利空间。

国外布局叠加政策利好储备产能或将加速释放

业内专业人士认为，随着新能源汽车的市场逐渐成熟，行业的发展方向已不仅仅是在数量规模上扩张，更为关键的是，需要在新能源汽车的质量、性能上快速升级。这自然需要企业在供应链的控制、核心技术的掌握上具有强大的实力。对于五龙电动车而言，从关键零部件和关键材料的布局入手，无疑对其最终的电动车生产制造能起到一定的积极作用。而与此同时，其旗下子公司长江汽车在电动车设计生产上坚持“正向研发”，目前已开发出纯电动大巴、中巴、商务车、物流车、SUV乘用车等，相较传统燃油车改装而来的电动车，拥有较大的竞争优势。随着长江汽车获得工信部新能源乘用车生产资质，成为第五家获得“双准入”的车企，这种技术上的领先优势将会愈发明显。

近日，美国最大供应链物流公司之一的莱德物流公司(下称“Ryder”) 对外发布公告宣布，Ryder公司正式推出可供车队租赁及出租的电动物流车业务，这次启用的电动物流车车型为港股五龙电动车（00729.HK）在美合资公司Chanje提供的 V8070高端电动物流车车型，也是Ryder电动物流车租赁的唯一车辆提供商。

作为超级大国，美国拥有十分发达的物流业，但在人口密集的城市中心，噪音和空气质量是市民主要关注的问题，而如今美国尚且没有企业提供这种大规模的电动物流车运营服务。从现有资料来看，五龙电动车是看中了美国市场的这一潜力，计划依托自身资本和技术，联合Chanje在美国推广并运营纯电物流车，并由Ryder（美国莱德）公司提供售后及维修服务。此外，在美国本土，Chanje还将涉及充电基础设施和储能系统等业务。

而从政策层面来看，今年11月20日开始，公安部将在前期试点的基础上，分三批推广新能源车专用号牌。首批在河北保定、廊坊、吉林长春、安徽合肥、福建福州、山东青岛、河南郑州、广东中山、广西柳州、重庆、四川成都、云南昆明等12个城市统一启用。明年上半年在全国推广，这一举措将在很大程度上刺激国内新能源汽车消费市场，包括五龙电动车在内的新能源汽车企业，或将迎来产能释放期。

今年11月16日，五龙电动车曾发布公告，计划在中国四川省建立新的电动汽车生产基地及电池生产基地，根据规划，五龙集团将会增加四十万辆电动车产能，第一期涉及建设年产能为十万辆的生产线。加上杭州及云南、贵安的生产基地，五龙集团电动车设计产能达到66万辆，若产能能够充分利用，五龙的未来业绩与现在相比将会有巨大的增长空间。

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