富途证券港股策略月报：谁是三季度大白马？

本月摘要

受中国央行降准推动恒指10月触及高点，在美联储缩表影响下回落。10月港股市场持续攀升至28,798高点，触及高位以后震荡盘整，前期表现抢眼的大盘股有所回调。10月前半段的上涨，与9月30日中国央行降准有密切关联，其中以金融股为首的大盘股、权重股涨幅最为明显。其后基于美联储缩表预期，且港股缺乏提振动能，市场陷入震荡调整区域，新的上涨动力有待于港股三季报的完全公布，尤其需关注H股的三季报业绩。

恒生指数市盈率超过历史平均水平，在全球范围内估值优势依然存在。截至2017年10月31日，恒生指数PE13.5倍，超过10年来的平均水平，在全球市场中处于价值洼地水平，对比美股平均市盈超20倍来说，估值优势依然明显。

上周沪港通、深港通南下资金累计净流入110.39亿港元。虽然市场震荡频繁上行承压，南下资金却抓住震荡机会大举加仓，仍以金融股和大型蓝筹股为主要标的。近7日、近1个月净买入前三名为工商银行、中国平安、汇丰控股。此外，建设银行、招商银行、中芯国际、环球医疗也保持资金流入前十位。

选股策略方面，上月富途策略月回报率5.19%，日胜率达到58.33%，本月重点关注三季报公布后的绩优股。走势较好的为奥肖内西现金流策略，投资组合收获5.19%的绝对收益，相对恒指1.44%的超额收益，组合内个股吉利汽车的表现最好。

1.策略介绍

富途精选策略板块，是基于量化数据建构一系列选股策略，其中包含三一价值投资策略、港股通精选策略、奥肖内西现金流策略、融资组合策略、布兰德斯价值投资策略等等。我们的策略月报将定期跟踪策略表现，优选组合进行展示，以资投资者参考。

10月表现最佳的是奥肖内西现金流投资策略,达到了58.33%的日胜率，组合内83%的股票都获得了正收益。

本策略根据詹姆斯·奥肖内西围绕 “股票现金流” 为核心进行筛选优质股票的思路，综合股价现金流量比、股价营收比、过去三年现金流持续增长率的指标筛选个股，构建股票组合。

2.当前入选股票（组合股票列表）

3.组合收益回顾

10月份策略的日胜率达到58.33%。策略组合收获5.19%的绝对收益，相对恒指1.44%的超额收益，最大回撤3.56%。

策略本月表现: 日胜率58.33%

策略历史表现: 日胜率58.96%

组合内最赚钱的股票——吉利汽车，10月累积收益 +9.77%

10月，吉利汽车上涨9.77%，在港股同行业中排名第2。吉利汽车9月销售额同比大幅增长42%，以国内的销量增长为主要动力。净利润增长率在港股同行业中多次排行第1. 由于四季度历来将进入汽车市场的销售旺季，因此短期内公司的业绩将会持续表现良好。

行业政策方面，新能源汽车依然是政策重点关照的行业。中国工信部相关负责人表示已经开始研究制定禁售传统燃油汽车时间表，长期利好新能源汽车产业的发展。预计到2020年，吉利的新能源汽车销量将占公司整体销量的90%以上。

4、下一周期展望

大陆企业占据港股市场的大部分比例，尤其是港股通中的许多标的股都是大陆企业。9月30日，国家统计局公布中国9月官方制造业PMI升至52.4，达到2012年5月以来的最高点。中国PMI与恒生指数有较强的相关性，大陆经济改善对驱动港股上涨具有明显的积极影响。港股市场估值进一步消化，看多港股的预期吸引着投资者。

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