2015年投资世界将会天翻地覆

2015将是艰难的一年，通货膨胀率已降至几十年来的最低点，利率也紧随其后，并且能源价格大幅走低。数据与资产市场的低波动性带给投资者们一种虚假的安全感，2015年最大的混乱或将源于这种心态。

以下这10个“黑天鹅”事件虽然概率较低且风险未受重视，但一旦发生便可能对全球市场带来严重后果。

1、人民币贬值20%

由于产能过剩严重，中国的PPI将近三年连续下跌，人民币贬值的压力越来越大。如果人民币并未大贬值，中国国内的房产和信贷泡沫最后就会调整。

通胀调节后，人民币汇率正处于创纪录高位，在邻国日本的汇率创新低时，人民币这样的汇率对中国并无帮助。

因此，中国将想方设法缓解由信贷量下降导致的巨大通缩压力。随着通缩风险的来临，中国将采用与日本央行同样的政策，让人民币贬值20%,以此抵制进口通胀与需求。

这会引起亚洲地区货币贬值的连锁反应。而且，在贸易和金融方面，日本有遭到敌意制裁的风险。

此外，受到中美利差收窄和掉期点数下降影响，人民币汇率从逻辑上来讲应该贬值。上次掉期点数从高点下行至 400pips 大致需要 4 个月的时间，此次有降息作为助力，预计下行速度将更快。

再考虑到一季度贸易差额常处于季节性低谷，人民币或于2015年一季度正式启动贬值。

2、德拉基离开欧洲央行

如果只能用讲话影响市场，德拉吉还有多少发挥空间？事实证明，德拉吉的能力可能已经到了极限。

大部分的经济学家们预计，欧洲央行行长德拉基（Mario Draghi）将会宣布在2015年实施QE,包括购买主权国债。

从当前欧元区的通胀和经济状况来看，欧洲央行的确要采取必要的措施。最新的数据显示，失业率仍位于11.5%的低位，通胀则仍处于0.4%的水平，依然面临通缩的风险。

欧元区最大的经济之一的法国和意大利需要重新调整以实现预算目标，即使是领头羊德国的底气也有所不足。

表明看来，实施QE势在必行，但是最大的一个问题就是，当购债涉及主权国债，这或将引发潜在的政治争端。

可如果要让全面QE真正落地，德拉吉可能不得不离开欧洲央行的舞台。

上述推测类似于博弈论的结果：德拉吉作为欧洲央行行长的能力达到极限，如果他回到祖国意大利，正好可以在需要强势人物推行改革的意大利大展拳脚。现任意大利总统Napolitano最迟明年6月就要卸任。意大利总理伦齐领导的联合政府在议会只是少数派，需要人顶替获得议会多数支持的Napolitano.

因此，明年的一大意外可能就是意大利总统与总理共同邀请德拉吉回国，推进意大利的改革进程。由德国央行行长魏德曼接替德拉吉，担任欧洲央行行长，交换条件就是德国同意欧洲央行在德国的监督下实行QE.

总之，政治是妥协的艺术。以上德拉吉下台、魏德曼上位的妥协可能正是欧洲国家终于接受QE所需的。

3、英国房产市场崩盘

今年伦敦房价创历史新高，比经济衰退以前2007年的巅峰水平还高30%.英国经济复苏形势明显好于欧元区，在房价上涨推动下，英国的经济产出比2007年巅峰期高2.4%.

不过，英国楼市火爆的好日子可能也快结束了。

由新买家咨询已下降，较之前的销售情景，导致英国一些地区价格下降。已成为更便宜的地区，如伦敦一个真正的问题，买家开始对于价格高的徘徊。

从全国范围来看，报房价首次下降在九月，平均价格标签为18.8374万英镑，而抵押贷款许可为购房跌至第二个月，根据英国央行的数据。更严厉的按揭贷款申请条件，高存款的要求和对未来加息的担忧，也开始影响蒸出英国房地产市场。

英国央行行长马克？卡尼，也暗示利率上升在明年。虽然政策制定者们表示，利率将经过多年的超低借贷成本的上升，从他们目前的纪录低位。加息仍有可能影响任何潜在买家，并可能导致许多人作出暂缓购买。

明年英国房产市场的“黑天鹅”就是，房价大跌25%.

4、俄罗斯可能重演1998年债务违约

俄罗斯可能重演1998年债务违约那一幕，产生震动全球的风险。

实际上该国经济在实施制裁、油价下跌和乌克兰冲突前已经下降25%.这些问题现在是至关重要的，今年卢布兑美元下跌40%已证明了这一点。

俄经济更面临一场强大的风暴，导致国有企业或政府将有选择地宣布债务违约。

从2014年到2015年末俄公司需支付外债1340亿美元。俄有4000亿美元的外汇储备可以支援俄一段时间，可以通过“罗滕伯格法案”（从预算中补偿俄商由于西方制裁导致的损失）干预来维持汇率，未来经常帐户赤字、大量预算赤字（税收和石油收入减少）、外部资本市场完全限制将意味着4000亿美元仅够支付杂费。

此前，在1998年俄罗斯债务违约时，该国货币卢布几近崩溃，而国内通胀率也飙升至80%,令该国政府在全世界面前丢尽了人。甚至在之后数年间，该国的国际融资信誉都未能恢复。前总统叶利钦在不久后也在任期届满之前即辞职，使该国进入了“普京时代”.

尝试开始新的一页，就如1998年那样，可能正是这个国家为未来发展该做的事。

5、日本通胀率升至5%

日本央行对货币宽松已经“上瘾”.日本央行10月31日意外宣布扩大宽松，将每年基础货币的货币刺激目标加大至80万亿日元，此前目标60-70万亿日元。

对于意外扩大刺激规模，黑田东彦在该次货币政策会议后的新闻发布会上称，日本处于结束通缩的关键时刻。但油价下跌、消费税上调都在抑制物价上涨，扩大宽松政策“以维持通胀预期向上改善，旨在结束通缩”.

由于物价上涨以及今年4月1日开始消费税提高了3个百分点，日本消费者的日常生活负担至少增加了6%以上，职工工资以及其他实际收入的增长远远赶不上物价上涨，人们只好精打细算削减一些非急需的开支，以保障饮食生活不受影响。

消费者捂紧口袋减少消费导致日本个人消费大幅下滑，很多商店被迫关闭。和歌山市的火车站前原本是热闹的商业区，大小商店顾客盈门，购销两旺，但现在人流稀疏，消费锐减。

如果日本政府明年不会再次上调销售税，日本的通胀率并非没有可能升至5%.因为日本央行今后会购买约60%的国债，同时还有股票等资产，这将推升资产价格，产生价格上行的压力。

日元对其他主要货币下跌也会提高日本进口国外商品与服务的价格，推动未来几个季度通胀上升。另外，海外投资者预计日本央行将增加宽松，纷纷撤离日本市场，这也会支持通胀上升。

一旦日本持续面临通胀下行压力，日本走出通缩状态的时间可能会延迟。

6、网络黑客摧毁电子商务

从网络诞生的那一天起，计算机安全问题专家们就毫不掩饰地表达了他们的忧虑，他们不停的向公众发出各种警告。

近两年，针对大企业的黑客活动越来越多，比如苹果的云平台iCloud发生相片泄漏；摩根大通即使得知旗下系统被入侵，耗时几个月也未能有效制止这类活动；谷歌的500万Gmail账户密码被一家俄罗斯网站公开。

展望2015年，针对电商大鳄的攻击将更加广泛和激烈，并会在网络和云服务提供商中引发一波冲击波。世界最大的电子商务零售商和网络应用服务的主导者Amazon.com将因股价高估以及电商行业的广泛衰退而下挫50%.

黑客攻击可以是多层次、多方面、多种形式的。攻击电子商务平台，黑客可以轻松赚取巨大的、实实在在的经济利益。比如：窃取某个电子商务企业的用户资料，贩卖用户的个人信息；破解用户个人账号密码，可以冒充他人购物，并把商品货物发给自己。

黑客有可能受经济利益驱使，也有可能是同业者暗箱操作打击竞争对手。攻击电子商务企业后台系统的往往是专业的黑客团队，要想防范其入侵，难度颇大。

尤其是对于一些中小型电子商务网站而言，比如数量庞大的团购网站，对抗黑客入侵更是有些力不从心。如果大量电子商务企业后台系统的安全得不到保障，整个电子商务的发展也将面临极大威胁。

7、欧洲企业债券息差翻倍

欧洲央行的宽松措施压低了整个欧洲的企业债券收益率，可惜这类措施对欧洲的增长并没那么见效。

欧元区非投资类企业债券的收益率从2011年第四季度开始明显下降。自2011年10月7日跌入低谷以来，这类债券的回报增长了46%,年化回报率约为13%.

可是，因为欧洲央行今年新增的宽松措施仍未能有效提振欧洲经济，投资上述欧洲企业债得到高回报的好日子也会走到尽头。

欧洲央行购买资产的QE项目不会拯救这类企业债，因为那绝非该央行的使命，而且德国央行也不会同意。

最终，高收益债券会大洗牌，由此产生的冲击波会再次影响欧洲本已疲弱的经济。

Market iTraxx泛欧指数追踪75只流动性最大的非投资级欧洲企业CDS,是体现欧洲企业债市况的最佳指标。该指数目前约350个基点。

如果出现预计的“黑天鹅”式情形，投资者蜂拥抛售非投资级欧洲企业债，该指数至少会升至700基点。

8、可可期货涨至每吨5000美元

中国人对巧克力的人均消费量还只有西欧消费者的5%,但今后几年这类需求将有增无减。在巧克力的传统市场欧美，消费者对黑巧克力的喜爱也有助于可可的需求增加。因为黑巧克力的可可含量高达70%,一般的牛奶巧克力占比只有10%.

目前全球70%的可可都产自西非的科特迪瓦和加纳。为了满足增加的需求，消除供需不平衡，可可制造商需要年复一年接近完美的种植环境。

可西非地区缺少投资，老可可树未能及时被新成长的树木替代，许多小农场主财力不足，没能定期给可可树喷洒药水，所以这些植物会定期发作难以根除的黑腐病。

而且，今年西非地区埃博拉疫情严重也使市场对可可的担忧剧增。

今年五月，国际可可组织将今年全球可可豆产量上调1.4%,至416.2吨。同时，该组织将本季度可可豆供应缺口下调35%至7.5万吨。

国际可可协会预计，2013-2014作物年，可可将出现3万吨的供给盈余，但是到2014-2015作物年，可可市场将出现10万吨的供应短缺。

明年某个时候，即期可可期货有涨至每吨5000美元的风险。该价位将是有记录以来最高水平。上一次可可期货创最高纪录是在2011年3月，当时科特迪瓦爆发内战，可可供应受到干扰。

9、英国将于2017年退出欧盟（Brexit）

英国独立党（UKIP）将在2015年5月7日举行的大选中赢得25%的国民选票，令人吃惊地成为英国议会的第三大党。UKIP将与戴维？卡梅伦的保守党组建联合政府，并呼吁以全民公投方式让英国在2017年退出欧盟。英国政府的债务将大幅上升。

UKIP反欧盟、反移民。但为了平衡政治力量，卡梅伦政府会让该党派成为其执政联盟的成员。该党党首Nigel Farage可能出任副首相。卡梅伦可能呼吁2017年举行决定英国是否脱离欧盟的全民公决。

如果届时民调显示，大多数英国人投票支持英国退出欧盟，英国国债收益率会急剧上涨。进而预计，英国2017年可能脱离欧盟。

预测显示，英国脱欧，其GDP将减少1%-3%,同时单一市场萎缩15%.因此，满足英国要求涉及成员国自身经济利益。德国政府屡次重申英国对于欧盟的影响力。尽管英国是一个难以相处的合作伙伴，但双方拥有共同的价值，使其成为不可或缺的伙伴。

从英国加入欧盟的40年路程而言，其若即若离、三心二意的心理众国皆知。1973年，英国成为首批扩大的欧共体成员。

但自加入之日起，在欧洲一体化发展方向和目标的立场上，英国就与其他成员国存在严重分歧，先后拒绝使用欧元、拒绝实行统一签证和签署“财政契约”.

英国不想看到欧盟深化，但又希望在保持相对独立的情况下享受单一货币市场带来的巨额利益。

10、火山爆发使欧洲夏季绝收

Bardarbunga是座活火山，今年8月底以来已在不间断地“默默”喷发岩浆，一旦大爆发，其释放的有毒二氧化硫气体可能覆盖全欧洲上空，其释放的这类气体总量将超过整个欧洲的工业排放量。

这样的火山爆发可能改变明年及更久以后的地球气候，降低全球粮食产量，导致粮食作物价格翻倍。

火山爆发喷出的大量火山灰和暴雨结合形成泥石流能冲毁道路、桥梁，淹没附近的乡村和城市，将使得无数人无家可归。泥土、岩石碎屑形成的泥浆可像洪水一般淹没整座城市。

火山碎屑是火山喷出的岩浆冷凝碎屑以及火山通道内和四壁岩石碎屑。火山碎屑按大小分为大于鸡蛋的火山块，小于鸡蛋的火山砾，小于黄豆的火山砂和颗粒极细小的火山灰

按形状分为：纺锤形、条带形或扭动形状的火山弹，扁平的熔岩饼，丝状的火山毛；按内部结构分为：内部多孔、颜色较浅的浮石，泡沫，内部多孔、颜色黑、褐的火山碴。

被喷射到空中的火山碎屑，粗重的落在火山口附近，轻而小的或被风吹到几百千米以外沉降，或上升到平流层随大气环流。火山喷发时灼热的火山灰流与水（火山区暴雨、附近的河流湖泊等）混合则形成密度较大的火山泥流。火山灰流和泥流都带有灾害性。

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