自搜狗公开声明提交招股书之后，已经快一个月过去了。就在北京时间今晚10点30，搜狗就要正式登陆纽交所了：开盘股价走势如何？是跌破发行价，还是芝麻开花节节高？一切都是未知数。
然而，有业内人士称，即使开盘接连涨停，如果搜狗不改变自己的流量结构，不摆脱寄生的现状，不尽快找到新的营收入口，从长远来看，美国投资人不会一直为搜狗买单。
之所以业内人士有如此言论，其实还得归结于搜狗不健康的流量来源。搜狗招股书显示，搜狗的流量来源有三部分，自身产品带来流量占比21%，腾讯生态贡献了36%，以及与手机厂商合作预装采买而来的流量占比达到43%。而细细分析这几个来源，我们发现，这三部分未来或许都不能给搜狗持续带来流量增长。
自身流量增幅有限，友商入局雪上加霜
未来，搜狗在搜索市场要面对更为复杂的情况：一方面是因为搜狗自有产品无力再带来更多增量；另一方面则是更多厂商在入局搜索市场瓜分蛋糕。
先来说搜狗的产品。搜狗输入法虽说它在PC端移动端的使用频次高、接入APP多，但其搜索转化率极低，且这一现状暂时无药可救；同时，浏览器这一块，PC端市场格局基本已定，而在移动端搜狗离百度、UC等还是相差一定距离。所以搜狗靠自己的产品来拉动流量增长，可能性很小。
再来看整体市场。就在今天，微博发布财报，微博方面明确表示下半年要开始考虑搜索变现。微博的活跃度、商业价值毋庸置疑。所以在搜狗产品无太大发展空间之时，竞争对手的不断入局，又会瓜分走一部分蛋糕，对搜狗来说无疑雪上加霜。
后院失火，腾讯合作也有可能不保
然而，不仅如此，搜狗还要面对后院失火的可能——与腾讯的合作或在某天画上句号。招股书上显示，腾讯承诺，2018年9月前，在腾讯其他产品中，搜狗搜索都将是默认搜索引擎。在腾讯认定搜狗搜索不伤害用户体验的情况下，搜狗与腾讯的默认搜索引擎合作将持续到2023年。
此条款一曝光，很多业内人士都表示，搜狗在腾狗合作中完全处于被动地位。因为“伤害用户体验”太具有主观性，搜狗完全没有保障。而且随着今年4月腾讯微信自己成立搜索事业部，腾狗合作或将在2018年9月终止的猜测不绝于耳。毕竟如果与美国搜索市场相比，中国的搜索市场至少还有8倍的增长空间。如此巨大的理由，腾讯也难以逃脱巨额利润的诱惑。
采买流量或触天花板，百度杀入断后路
然而，以上情况还只是搜狗流量危机的一部分而已。根据搜狗招股书显示，有43%的流量来自于手机预装采买而来。有人可能会想，与别人合作有可能不稳定，自己的产品停滞不前这都不是事儿，反正搜狗能花钱买流量，就能保证增长。
事实并没有那么简单。分析搜狗近几年的营收与成本我们发现，从2014年到2017年，搜狗的营收增幅在近两年都没有跑过成本增幅——这说明成本增长快，而营收增长慢。据悉，搜狗的成本花费很大一部分是放在采买这一块，也就是说，花钱买来的流量带来的增速总有一天会触及天花板。
不仅如此，未来搜狗有可能花钱都不好再买流量了。就在前几天，百度方面透露消息称，要与手机厂商达成 合作，从AI技术、产品和内容帮智能手机提升搜索及其他服务体验，为手机厂商带去更多的附加价值。有业内人士点评称，百度此举是要断了搜狗的后路，未来六个月内，搜狗这一部分流量或被压制到目前的三成以下。
失去流量，就意味着营收广告的下滑、财报数据表现不佳，也就意味着投资人的放弃。所以上市对于搜狗来说，或许更是一场试炼：毕竟AI难以为继，现金贷监控风险高，而之前看起来还算靠谱的流量，未来将面临更多不确定的危机。
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