随着当当网Q3财报在11月25日晚的公布，中国电商企业们Q3的业绩基本出炉了。
双十一的胜利结束，中国电商市场又迈上了一个新的台阶。根据艾瑞咨询统计数据显示，2014Q3中国电子商务市场交易规模为2.95万亿元，同比增长17.7%，环比增长4.5%，整体继续增长。日前，各大电商Q3财报的陆续公布，各电商的“家底”逐渐披露，整个2014年的业绩也大体能看得出一二，而未来的走向也初见端倪。
比较让人关注的焦点是京东和阿里巴巴。兼并了腾讯电商业务意图大展拳脚的京东，业绩并不光鲜， 2014年第三季度虽录得673亿元交易总额，，但净亏损1.644亿元，净利润率只为-0.6%。而京东自认为的假想敌阿里巴巴Q3交易总额5556.66亿元，净利润68.08亿元。二者的差距，并未见到实质性的改变。
非但如此，京东的“业绩”含金量以及“潜力”相比唯品会、当当、聚美优品而言，也有所逊色。比如唯品会第三季度营收达8.826亿美元，净利润达2770万美元；聚美优品，第三季度总净营收为1.577亿美元，净利润为1950万美元；当当网，Q3净利润2450万元，毛利率18.3%，已经是连续第四个季度盈利。
根据多年财报显示，京东的毛利率是逐渐提升的
2012年，京东的毛利率已从5.5%提升至8.4%；而在2013年前三季度，京东的毛利率更是达到了9.76%；到了2014年第三季度，毛利率增长至12.22%。按照常理，毛利率提升到13%以上才具有持续盈利能力，表面上看，京东照这个速度发展的话，盈利可期。可是，即使是开放平台的GMV占到京东总体的50%（京东一直以来追求的目标，平台业务至50%，近似亚马逊的模型），按比天猫略低的4%佣金率来看，开放平台能够为京东总体带来的毛利率增量也只有2%的空间。也就是说，算上金融业务，做到死，京东能再提升的毛利率也就4%，也就是说整体毛利率做到14%就很难再升了。这个毛利水平相比已经连续多个季度悄然稳定在18 %以上的当当，差距可谓明显。为何如此？主营业务的先天缺憾使然。
再看无线端的发展
移动端的发展，是电商未来不多的可以依赖的增长点。按理说，京东有微信这个移动端入口盟友，应该会占尽优势，但结果，似乎却并非如此。京东第三季度移动端订单量占到总体订单量的29.6%，这个数字，先不必和阿里的移动端成交占比42.6%相比，就是和唯品会、当当相比，也不具优势。
唯品会第三季度移动端订单量占比高达57%，无线端订单占比与京东接近，但无线流量（APP+触屏+WAP）占比达到53%，DAU（日均活跃用户）超过220万，以上两项数据均超过了京东。没有微信作联盟的唯品会、当当在移动端能有如此上佳表现，有微信作联盟的京东却只能做到29.6%，这是为何呢？我不得不怀疑微信的购买变现能力了。对此，京东商城CEO沈皓瑜的话可以解释这种反常：“由于腾讯产品用户通常来自收入较低城市，手机QQ和微信用户订单规模更小。”相比靠微信吃饭，在移动端APP更下功夫的当当们似乎更值得期待。
最后看看主营业务的先天基因
前面说毛利率时，我就说到了先天缺陷。京东是数码起家，图书是半路出家。数码的平均行业毛利率只有3-5%，数码自营占京东销售额超过一半。数码电商行业始终难以大规模盈利，因为线下苏宁国美太强大，京东在数码行业没有足够话语权。以2014年上半年为例，苏宁、国美毛利润率分别达到14.8%和15.2%，而却京东只有10.6%。所以，尽管京东在上半年以512.7亿的营收超过苏宁的511.5亿，但毛利润却要比苏宁少21.7亿元。而到了Q3，即便京东毛利率达到了12.22%，依然摆脱不了卖的越多赔的越多的局面。
数码产品如此，图书业务更是如此，曾经高调出击的图书业务在京东日益边缘化，在2014年8月，负责图书的副总裁石涛更是挂冠而去。相反，亚马逊这样的国际巨头、当当这样的传统书商，已经开始向电子书及阅读的方向迈进了。以当当为例，钛媒体此前报道，2014年10月16日，当当网更新旗下社交化阅读APP当当读书4.0，在最新版本中加入新功能推动纸质书向电子书转变（详细报道在此）。看来，京东的变通、创新能力还是要稍逊一筹。
一叶可以知秋，我们再来从一个小小的数据——新客成本，来分析一下京东的投资效益比。2014年Q3，京东新增活跃用户1270万，同期市场费用为39.5亿元，以此计算，其增加一个新客，成本高达69.元；按同样算法，Q3阿里的新客成本为62.4元，当当的新客成本是29.6元，均比京东低。
再来看现金流。由于拥有超过110亿存货，目前京东的总资产为500亿人民币，负债总额超过200亿人民币，负债率超过50%。截至9月30日，京东欠供应商账款、短期的银行贷款和利息总额高达230亿，已超过公司目前持有的现金总额。有分析人士预言，年底京东自由现金流或走向枯竭，虽然有些言重，京东现金流压力大是不争事实。
曾经，刘强东意气风发：“底气来自用户体验。如果我们未来十年，保证像过去一样，用户体验好于阿里，超过它一定是必然的。”但现在看，京东与腾讯的联姻至少在目前并没有显示出优势，1+1的得数还是个未知数，与阿里还是相去甚远。不但比不过阿里，其内在潜力和含金量甚至还不如唯品会、当当、聚美这些销售规模相对小一些但更健康更稳健的电商。
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。
