净利下降9%，阿里哪些业务拖后腿了？

和上一年相比，阿里2025财年第一季度（自然年2024年第二季度）的财报表现有些逊色。

本季度，阿里总营收2432.36亿元，同比增长4%；非公认会计准则净利润为406.91亿元，同比下降9%。2023年二季度，阿里这两项数据分别同比增长14%、48%。

阿里在财报中表示，净利润的下滑主要是由于经营利润下降以及投资减值增加所致，部分被其所持有的股权投资按市值计价的变动所抵销。

目前，阿里业务主要包括淘天、云智能、国际数字商业、菜鸟、本地生活、大文娱及所有其他七大板块。其中，淘天依然是阿里的基本盘，贡献近47%的营收。阿里国际数字商业增速最快，达32%。

盈利层面，淘天、云智能、菜鸟均已实现经调整EBITA盈利，阿里国际数字商业、本地生活、其他板块经调整EBITA还在亏损状态，大文娱本季度由盈转亏。

投入加大 淘天盈利承压

尽管本季度覆盖了618周期，淘天集团的营收、经调整EBITA均同比减少了1%。其中，盈利减少主要是由于对用户体验（从而提高消费者留存率和购买频次）以及科技基础设施的投入增加所致。

在财报电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭也表示，“淘天目前的优先级放在提升用户的购买体验，从而推动用户购买频次、GMV的增长上。”

本季度，淘天GMV继续保持稳定增长，88VIP会员人数同比双位数增长，超过4200万。也就是说，一线城市中，每10人就有1人是88VIP。

相较之下，淘天集团客户管理收入仅同比微增1%。商家向平台支付的佣金和摊广费用构成了淘天的主要利润来源。GMV和客户收入增速存在错位，说明淘天集团在商业化变现上仍面临压力。

吴泳铭指出，“随着初步市场份额稳定后，从这个季度开始，我们针对提高变现率和商业化措施的一些项目进展会开始加速。”

其中最受关注的是，淘宝将从9月1日开始向商家收取基础软件服务费，收费标准为“成交额（确认收货GMV）x0.6%”。这将直接影响平台变现率，可能会给阿里全年带来高至百亿的新增收入。

国际商业增长最快 亏得也最多

七大业务板块中，阿里国际数字商业分部营收增速最快，经调整EBITA亏损也最多，与去年同期相比，亏损扩大近8倍。

注：所有其他包括高鑫零售、盒马、阿里健康、灵犀互娱、银泰、智能信息（主要包括UC优视和夸克业务）、飞猪、钉钉和其他业务。

根据财报，阿里国际数字商业集团第二季度营收292.93亿元，同比增长32%；经调整EBITA为亏损37.06亿元，2023年同期则为亏损4.2亿元。

阿里在财报中表示，亏损扩大主要是由于对速卖通和Trendyol 跨境业务的投入增加所致，部分被Lazada变现率和运营效率提升导致的经营亏损大幅减少所抵销。

阿里国际数字商业集团联席董事长兼CEO蒋凡在财报电话会上表示，海外业务现在主要做的还是业务模式的升级与转型。Lazada在7月首次实现EBITDA盈利，AliExpress Choice（速卖通精选）业务模式则还在转型中，处于投资期。

菜鸟营收增速仅次于国际数字商业，本季度录得收入268.11亿元，同比增长16%；经调整EBITA为盈利6.18亿元，去年同期为盈利8.77亿元，减少30%，这主要是由于跨境物流履约解决方案的投入增加，部分被经营效率的提升所抵销。

云智能盈利大增，本地生活亏损收窄，大文娱由盈转亏

电商之外，阿里另一大核心业务云智能本季度营收同比增长6%至265.49亿元，经调整EBITDA盈利23.37亿元，上年同期为盈利9.16亿元，增长155%。

财报显示，云智能盈利大增主要由于其专注于公共云采用量而导致产品结构改善和运营效率的提升所致，部分被对客户和技术的投入增加所抵销。

二季度，云智能集团公共云业务实现两位数增长，AI相关产品收入在上个季度实现三位数增长之后，在该季度也持续保持三位数增长。

值得注意的是，自2023年三季度起，阿里将钉钉业务的业绩由云智能集团重分类至“所有其他”板块，目的是为钉钉提供更大的自主权来促进创新和增强竞争力。

2023年11月，阿里公布第一批战略级创新业务，钉钉与1688、闲鱼、夸克一起上榜，被称为阿里创新业务“四小龙”。不过，阿里未在财报中单独披露这四个业务的具体财务数据。

此外，得益于运营效率的改善和规模扩大，阿里本地生活和其他板块经调整EBITDA亏损收窄。大文娱则由盈转亏，经调整EBITA由去年同期的盈利6300万元转为亏损1.03亿元。

在财报电话会上，阿里巴巴集团CFO徐宏表示，公司的核心业务包括淘宝、天猫、云业务以及国际数字商业，其他部分业务目前仍处在亏损状态。这部分业务未来将持续提高效率、加速变现，预计将在未来一两年内大幅减少亏损，实现收支平衡，并在未来带来规模化的业务变现能力。（周小白）

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