原标题：【美港探案】百度Q2：需要重新定义

8月30日，百度（03799.HK）发布2022年度第二季度业绩报告，尽管面对疫情的持续干扰、地缘政治不确定、全球通胀以及汇率波动等宏观因素影响，百度各项业务均取得超市场预期的成绩，尤其是智能云业务、自动驾驶、智能硬件等方面表现尤为突出。

一、整体业绩，逆势而上

根据财报显示，公司在2022年第二季度实现总营收296.47亿元，归属百度的净利润（非美国通用会计准则）达到55.41亿元，同比增长3%，环比增长43%，超市场预期。与其他互联网大厂不同，百度的业务划分比较有意思，主要划分为两大块，一个是百度核心业务，主要包括广告板块、创新业务，另一个就是爱奇艺业务。在本次财报分析中，我们主要看百度的核心业务，尤其是核心业务的创新业务，这也是百度未来第二增长曲线的爆发点所在。

二、广告业务，依然稳健

尽管上半年国内疫情反复扰动宏观经济，但是百度的核心业务在Q2依然取得了232亿收入，其中广告业务营收达到了171亿元，超出市场普遍不看好的预期。二季度整体宏观环境比较差，尤其是以广告行业所受到的冲击更为严重，想让金主掏腰包真的很难，大家都是勒紧裤腰带过日子。

广告业务是百度核心业务的基本盘，百度以搜索引擎起家，在曾经PC时代是绝对的流量之王，但是在当下移动互联网时代，百度缺乏短视频、社交平台等超级流量入口，市场对于广告的收入预期就被大大降低。然而广告业务依然保持了较好的发展势头，环比增长了9%，只要百度的基本盘稳住了，百度向外拓展的第二增长曲线才会更加突出。从Q2来看，百度的基本盘——广告业务依然稳健。

三、创新业务，大有可为

在百度核心业务板块，刨去广告业务，剩下的业务都是属于创新板块，比如智能云业务、小度音响为代表的智能硬件、以萝卜快跑为代表的自动驾驶业务。这也是百度未来的第二增长曲线的爆发地，更是百度重新估值的重要线索。

3.1 小度音箱，继续领跑

截至目前，在创新业务方面，小度智能音箱继续领跑，根据IDC和Canalys数据显示，2022年Q1，小度在中国智能音箱出货量蝉联第一，由于Q2数据还未公布，不出意外的话，Q2应该继续蝉联。

3.2 智能云，保持高增长

智能云业务在本次业绩报告中，表现相当抢眼。二季度百度创新业务总营收为61亿元，其中占创新业务总营收的70.5%的百度智能云业务营收43亿元，同比增长31%，环比增长10%。根据IDC发布的IDC发布的《2021H2中国AI云服务市场研究报告》显示，2021H2（2021年下半年），百度智能云作为中国AI云服务厂商在整体AI软件及应用市场中位列第一。这已是百度智能云连续第六次拿到AI公有云服务市场份额第一。

要知道，腾讯和阿里的云业务在第二季度的增长速度明显放缓，甚至出现下滑。这应该与三者客户群体结构有着直接关系，阿里云业务更多的面向电商、互联网金融企业，而腾讯云业务则是游戏行业、娱乐行业等偏娱乐性质的企业。这些客户群体整体也是更偏向互联网方面，这也是最近几年受到监管压力较的行业。这时候我们再来看百度，则情况大相径庭，他们的客户群体来来自政企、传统行业占了不少比例。

3.3 智能汽车，未来之星

百度最近几年研发投入最大的就是在智能汽车、自动驾驶、智慧交通领域的布局，这也是百度未来最有想象力的方向，更是支撑百度第二增长曲线的重要立足点。目前主要从萝卜快跑、ACE智能交通、智能汽车几个具体项目发力。

（1）萝卜快跑：根据二季度财报显示，萝卜快跑累计提供28.7万次乘车服务，同比增长500%，环比增长50%，截至2022年7月20日，萝卜快跑累计订单量达到100万单，已经在北京、广州、深圳、重庆、武汉、合肥、成都等十多个城市落地成为全球最大自动驾驶出行服务提供商。值得一提的是，在北京亦庄地区，萝卜快跑推出不到2年已经成为当地用户出行的常态化选择，占据亦庄地区约10%的网约车市场份额。

（2）ACE智能交通：截止Q2，营收同比增长40%，主要应用在高速公路和城市道路新项目，目前已经有51个城市采用，一年前直邮20个城市，而在一季度前直邮41个城市，合同金额超过2000万。

（3）智能汽车：在7月推出了第六代量产无人车Apollo RT6，目标量产成本仅为25万元，预计在2024年投入运营。新一代无人车具有可拆卸方向盘，彻底解放了双手。

四、百度，需要重新定义

十年前，是互联网大爆发的时代，出现了BAT这样的三巨头，百度依靠搜索引擎成为一时霸主。

未来十年，智能驾驶+人工智能行业将会成为新的发展方向，而百度在这方面的布局却是早有准备，这也是笔者一直强调的百度的第二增长曲线。而此时此刻的百度已经处于价值洼地，被低估的百度，一旦抓了第二增长曲线，百度真的需要重新定义了。

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