原标题：柠萌影视赴港上市，业绩加持下的龙头溢价你看好吗？

一、柠萌影视开启申购

柠萌影视是国内知名的剧集制作公司，旗下拥有丰富的版权IP储备，迄今为止，累计制作发行17部优质剧集。自2019年至2021年，公司已经有8部版权剧集上映，其中有6部属于高收视率剧集，这6部高收视率剧集在网络平台首播期间共获得超过163亿播放量，平均单个剧集超过28亿播放量，在同期电视台渠道全年收视率超过1%。

提到柠萌影视，可能很多朋友不是很了解，但是提到他们的热播剧集，却是声名在外。《小别离》、《小欢喜》、《小舍得》、《三十而已》、《二十不惑》等一系列现实生活题材剧集，播出之后都成为了当时的热点话题，引起广泛讨论。按授权收入计，前五大剧集制作公司的总市场份额占整个剧集市场的18.2%。自2019年至2021年，按收入计，柠萌影视于中国均稳居前五名。

以《三十而已》为例，《三十而已》于2020年7月17日在腾讯视频上线后，引发了一阵收视热潮，截至目前播放量已经超过40亿次。

根据百度指数，《三十而已》从开播以来，其热度一直保持在65万左右；其微信指数也持续走高，最高曾达到3871万，遥遥领先同期播出的剧集。在各大数据网站上，《三十而已》也霸占了各种榜单。抖音上，其相关话题总播放量超20亿；微博“三十而已”阅读量也已超过188亿次，讨论量则超527万次，引发全民热议。因为《三十而已》的热播，还诞生了“顾学”、“净身出海”、“山渣”等网络热词。

二、港股IPO基本面分析

2.1 财务状况稳健

根据公司招股书，2019年、2020年、2021年以及截止2022年3月31日止3个月，公司分别实现营收17.94亿元、14.26亿元、12.49亿元及4.71亿元，共计49.4亿元。

按非香港财务报告准则计量，公司2021年经调整净利润为2.8亿，同比增长15%，2022一季度经调整净利润为8149.1万，同比增长219.88%。

最近几年，影视行业在普遍不被看好的情况下，柠萌影视依然保持了稳定的盈利趋势，当然这主要得益于公司的高制作水准。柠萌影视致力于不断推出高质量剧集，而不是追求剧集数量，这一点对于内容公司来说，还是至关重要的！

2.2 热播不断，爆款制造机

柠萌影视在制作爆款这一块，堪称爆款制造机，有一种宁缺毋滥的的执着。在2019年至2021年期间，柠萌影视累计推出8部剧集，其中有6部剧集属于高收视率剧集，高收视率剧集占比达到了75%，这一成绩不仅仅仅超过了行业的平均水平，在一线影视公司中也处于绝对领先地位，这对于一家内容公司来说，持续不断推出爆款剧集，是这个竞争激烈的影视市场生存的唯一法则。

2.3 丰富IP打造强劲吸金效应

2019年至2021年，在柠萌影视已完成制作的十部剧集中，有八部为版权剧，所占比率为 80.0%。而根据弗若斯特沙利文资料显示，自2019年至2021年，这一比率在业内前五大制片人中排名第二，由此不难窥出柠萌影视丰富的IP储备量。

值得一提的是，丰富的IP储备下，柠萌影视手中握有的两大爆款IP——即“小系列”和“年龄系列”亦为公司吸金无数。举例而言，该公司的“小系列”IP主要由《小别离》、《小欢喜》、《小舍得》等群像剧构成，由于这些作品聚焦了热门的亲子教育题材，因此这类影视作品一经面世便受到广泛关注，从而为该公司业绩增长奠定深厚基础。而另一大由《二十不惑》《三十而已》等群像剧构成的“年龄系列”IP，带来的发展效果亦是如此。

此外，柠萌影视还通过多元化战略最大化挖掘专有IP产权的商业价值，比如持续探索内容营销、衍生授权及海外发行等新增长渠道。围绕这些新增长渠道，在丰富的IP储备下，柠萌影视后续的吸金效应可期。

三、发行概况

柠萌影视本次IPO共引进2名基石投资者，嘉实（嘉实基金子公司）认购2000万美元，按照发行价中间价计算，认购股份总数占总发行数的34%，海澜集团（A股上市公司海澜之家创始人周建平旗下的投资管理公司）认购500万美元，认购股份总数占总发行的8.5%，基石投资者总共认购42.4%，这个认购比例还是比较高的。根据协定，基石投资人的锁定期为6个月。从打新概况来看，按照4000-6000人申购，预计一手中签率在100%。

保荐人是摩根士丹利和中金公司，从最近两年数据来看，摩根士丹利的胜率稍微高一点，保荐过的项目是涨多跌少。

四、新股的综合分析及评级

从IP爆款实力和经营状况来看，个人觉得还是值得打新的，不论是在影视领域还是发行领域，柠萌影视实力都处在国内领先水平，并且财务状况良好。

随着移动互联网的兴起，流媒体服务呈指数级爆发增长，尤其是短视频平台出现，对于传统长视频的冲击还是很大的，但是无论是短视频还是长视频，想要在这复杂的竞争环境中占有一席之地，优质的视频内容，吸引用户，引发用户共鸣才是成功的关键。在这一方面，柠萌影视的高收视率剧集的数量已经说明这一切。

总的来说，作为一家内容制作公司，柠萌影视制作爆款的能力毋庸置疑，按照高收视率剧集率来看，公司连续三年排名前三，柠萌影视本次IPO，作为打新人，笔者还是比较看好的，之前的中国石墨上市首日暴涨140%的激动人心的时刻仿佛就在昨天，期待柠萌影视能为打新人带来一场狂欢！

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