原标题：营收破百亿，净利润却下滑5%，太平鸟插翅难飞了吗？

近日，宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司发布了其2021年年度报告。数据显示，全年实现营业收入109.21亿元，突破百亿大关，同比增长16.34%；但归母净利润为6.77亿元，同比下滑4.99%；实现扣非归母净利润5.2亿元，同比下滑7.26%。

不难看出，太平鸟已然陷入了增收不增利的尴尬局面。企业外部环境变动以及企业在发展策略上做出了新的改变，直接大幅增加了成本费用支出，从而就出现了不增利的局面。

服装企业同质化严重，年轻人的生意经越来越难做了，太平鸟还能高飞吗？

高费用支出，拖累业绩

2021年下半年，后疫情下的国内实体市场十分萧条。国内各大商场、购物中心关门歇业，从而对太平鸟的门店经营也造成了较大压力，也面临着线下门店关闭、客流量下降等问题。

2015年开始，太平鸟将核心消费人群锁定为年轻消费群体。为了“讨好”95后，企业付出不少代价，在产品、渠道等多维度进行了改革。2021年，太平鸟不惜花重金签约了王一博、白敬亭、杨倩等顶流明星，连续登陆李佳琦等头部主播以及明星的直播间。

此外，太平鸟还跟随市场潮流，推行IP联名。继与飞跃、红双喜、迪士尼、哈利·波特等国内外动漫IP联名后，还加大了与国潮IP、设计师合作，相继推出了与国家宝藏、敦煌博物馆等联名。

依靠跨界联名、流量明星等策略，太平鸟的毛利率领先同行，但近五年来净利率一直维持在6%—8%之间，几乎就处于服装企业的平均水平。甚至在2021年，公司净利率为6.2%，达到2015年以来的最低水平。

镜面商业认为，随着90、00后年轻消费群体的崛起，传统服装企业都会顺应年轻消费群体的审美而创新，然而不断飙高的支出费用或将成为太平鸟的业绩隐患。

风波缠身，能否高飞

据悉，太平鸟销售费用远超研发费用，这样也导致了其原创能力在行业内并不占优势，数据显示，2021年太平鸟的销售费用为39.49亿，研发费用仅为1.52亿，销售费用为研发费用的25.98倍，研发费用仅占总收入比1.39%。

在抓住年轻流量密码的同时，太平鸟也面临着其带来的“副作用”——上新速度必须要“争分夺秒”，因此频繁上新也对太平鸟的研发提出了考验。

众所周知，太平鸟一直强调注重原创力量但也深陷于抄袭风波。2021年双十一后，太平鸟就因被国内小众原创品牌指控抄袭登上微博热搜。而在此前，太平鸟就涉嫌抄袭包括offwhite、FREI、mgje、moussy等多个服装品牌，甚至还被国外视觉艺术家指控抄袭其作品。

镜面商业认为，重营销，轻研发是太平鸟需要解决的一大问题。加快年轻化、潮流范的设计能够更快掌握消费者的喜好，因而适应当下的消费环境，对服装企业在市场竞争中的发展产生积极作用。

市场红利，隐忧不断

创立于1996年的太平鸟已是一名服装行业的“老兵”。目前，太平鸟拥有太平鸟女装、太平鸟男装、乐町少女装、Mini Peace童装、MG物质女孩女装、COPPOLELLA、贝甜童装等多个品牌。

2021年受到疫情和叠加费用压力，公司业绩不达预期，以致2022年开始至今线下零售仍存在一定压力。

太平鸟也在使出浑身解数以谋求新的增长点。目前，其已然布局多元化电商布局和内容电商，在B站、抖音、小红书等新流量平台上精准营销，创建互动内容，以强化核心竞争力，同时持续推进“加盟拓店，直营提效”的渠道改革措施有望令净利率逐步提升。

镜面商业认为，企业品牌、产品、渠道优势较为显著，对比同行业企业发展空间也会略显广阔，继续积极调动团队调整策略、部署新打法，还是能看好公司中长期成长潜力。

未来太平鸟还能展翅翱翔吗？我们拭目以待！

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