互联网时代征信业的变局

前些日子央行发文，给腾讯征信、芝麻信用等八家机构的个人征信业务开绿灯，再后来支付宝推出芝麻信用分引起争相转发。关于这个事情，我在14年的3月份就已在知乎发表过文章，认为央行必将放开民营征信，伴随着互联网金融的繁荣，这个行业也将随之复兴。

在评价这个发文的时候，我不由想起了10年前一场关于《征信管理条例》的讨论。2003年，互联网还是新生儿，更别提互联网金融；房地产铁公鸡推动的一轮资金游戏还没有开始，民间借贷还未有今日之繁盛；国家经济依然处于利用廉价劳动力和资源粗放经营的模式，银行是独一无二的经济命脉。

我重读当年一篇新闻：央行计划牵头成立信用管理局，引起民营信用企业激烈反垄断。央行从学术的角度认为，目前的信用体系主要的问题是信息割裂，必须进行统一。而民营信用企业的多个代表则反对，若是政府参与市场，必将利用政府的优势无情挤压民营企业的生存空间。

说来有趣，当时的征信信息几乎都来源于政府：央行、公安、法院、工商、国税、人力资源和社会保障。政府以外的不外乎三个：银行、通讯运营商、公共事业。无论是哪一个也和政府有着千丝万缕的联系，信息在政府手上，拿不到信用信息，无法开展征信业务，无法建立数据库，这是中国民营信用公司的现实--没有政府支持公司无法生存。信息全是从政府得来，却腆着脸要求政府不要介入市场，这些征信公司的价值在哪里？

困局：信息不足，征信还是增信

这就是10年前征信的现状，市场对征信有需求，但这些民营征信企业能做的极其有限，整整10年来，征信事业没有太大的改观。很长一段时间，一直是北京上海深圳三家征信公司主导市场，呈三足鼎立的局面，但信息量的不足，分析技术的缺失导致这个市场一直不温不火。

从金融平台的需求来考虑，现有的借贷客户主要还是企业，因此我希望得到企业最全面风控信息。这个目前有三个来源：首先是实地调查，最为直接，但是无法判断借款人有没有其他负债。因此我平台去查的是人民银行的征信报告，但是它仅仅服务于银行等金融机构，收集的只是借款人在各商业银行发生信贷业务的资信情况，但其实最大的风险不是借款人借了银行钱，而是借款人借了其他高息民间资金。因此最后，金融平台才想到去找当地的同业黑名单，很多所谓的地区民营征信就是做的这件简单的事。

很多民营征信在其中起到的作用就是个信息共享中介，甚至还不如人民银行的征信报告有用。我之前看一份上海某征信机构的报告，工作5年多没有更新，住址的小区已被拆迁，表上还一堆的问号表示没有信息。这样的征信报告要之何用？可能你的信息确实有价值，但是不同数据分散在不同的征信数据库。信息割裂，统一系统缺位，单个信息我分析的成本太高，倒不如不考虑。这些信用机构有的一直苦苦煎熬到现在，有的干脆转型做「公关公司」，开行业会议，做活动，出书，给金融机构颁发证书。徒有其表，「征信」做成了「增信」，用自己的牌子给金融平台增加信用的工具。

再说人民银行的征信报告，明确表示仅对「商业银行、依法办理信贷的金融机构和人民银行」开放查询。有的金融平台，没有查看的权限，只能让借款人自己去打印，但其中又产生了流程风险。

随着互联网金融近两年的发展，尤其是P2P的崛起，征信公司纷纷嗅到了血腥味，开始推出针对网贷平台的网络征信系统。但与上面讲的「公关公司」一样。据了解，这样的征信系统往往还是流于表面，5-6个人的部门，邀请巨头加入给自己增加信用，然后再去对接中小平台拿数据。

但是，如果你一开始无法给客户创造价值，你就不可能吸引到客户给你创造价值，没有企业是慈善家。从平安宜信抢客户一死两伤中就可以看出，rang1企业将客户信息交给他人--太难。没有数据的征信公司，还能做什么呢？

复兴：征信业的两大推动力

打破局面的是两件事情，信息技术的发展和互联网金融的崛起。前者是信息来源，后者提供了需求和应用场景。

阿里其实很早就开始进入信用领域，信用在B2B业务中的重要性远高于B2C,阿里2004年就推出「诚信通」指数，雇佣第三方评估采购商的交易诚信记录。2007 年，阿里联合建行、工行向会员企业推出网络联保贷款服务，但阿里提供的授信最终未获得银行的承认。因为在B2B业务中，阿里一直没有打通交易环节，因此也只能得到意向交易的信息，这个信息，银行不认。

但在央行的这次发文中，芝麻信用却赫然排在第一位。芝麻信用是蚂蚁金服旗下的品牌，背后是阿里的庞大消费金融数据，包含了3亿多实名个人、3700多万户中小企业的数据整合。通过长期B2C的积累，阿里的数据不再是「轻飘飘」，而是稳重地落地了。技术的进步不可阻挡，越来越多的人习惯于网上购物，习惯于用余额宝进行现金管理，量变引发质变，阿里的数据在长期的积累中进行了自我验证，成为了征信数据中不可或缺的一员。对于这些来源于互联网信息组成的征信，业内起了一个很浮夸的名字--大数据征信。

征信企业终于走出了以往靠关系找政府部门拿数据的困局。

阿里于2010 年6 月联合复星集团、银泰集团、万向集团成立浙江阿里巴巴小额贷款股份有限公司。截至2013 年，约有25万阿里旗下平台的客户接受了阿里金融的信贷服务，2013 年上半年新增放贷量420 亿左右，这是大数据征信展现的第一次魅力。

2014的年末，京东和阿里分别上线了消费信用额度功能，不少创业公司也纷纷瞄准了消费分期领域，这是大数据征信展现的第二次魅力。

有些公司看得更远一步，随着政务公开的推进，学籍信息登录学信网账号可查，法院执行，企业信用可查，专利可查，房屋产权可查……通过代理登录和爬虫技术，一些互联网公司已经积累了一部分用户的信用信息，这些信息在将来或许价值连城。

互联网金融的崛起给了大数据征信一个绝佳的应用土壤，目前以网贷为主的互联网金融依然只能做到线上的理财环节，授信和风控还是必须线下进行。切到线上风控环节一直是网贷行业的梦想，因为假如可以进行线上征信，就可以快速扩大业务规模，真正做出低边际成本的互联网优势。

这样一个预期，给了征信行业明朗的前景，也吸引风险资金给征信行业源源不断的支持。衷心期待这8家名录中的征信平台能完成这一征信业的历史任务。

机会：强者恒强，拥抱变化

今年上半年，我和很多VC朋友交流，随着互联网金融的发展，大家都看到了征信的风口，但是鲜有布局的。即便是布局，也就是投个天使轮博个彩头。

因为征信依然是一个比较吃资源的行业，对于征信来说，数据是根本：要么有从政府相关部门拿信息的能力，要么背后有互联网巨头的数据，否则单纯做一个服务平台，不掌握核心数据，是没有壁垒可言的。风来了，吹动大船前进，用浪花把小船拍倒在海里。根据其他国家的经验，征信业发展的线路应该是：第一步大家比拼信息获取；等到市场上不缺乏信息以后，第二步拼的是信息解读和风险定价；等到信息有一定的解读方案以后，拼运营和积累，行业步入稳定。

在央行发文后，市场上的分析很多，但真正理解了征信意义的很少。某些评论认为，未来的大数据征信将每个人的风险定价化，若是这样，就是计划经济，金融就没有生存的空间了。但是我认为，征信对于金融的意义在于扩大了信息渠道，信息数据不等于信用额度。全行业面对的是共同的征信系统，最终的使用效率，风险定价，还是取决于金融平台自身。只要有利润，就一定有竞争，越是公开透明的市场，其实竞争反而越大，只是竞争的方式不同了。

《失控》的作者凯文凯利曾经预言：「一旦有意思的事情发生，就有人记录，把它存入云端，我们自愿被记录和跟踪，社交网络可以自动搜索我们的位置；相互监视，我们知道谁在定位自己，谁在追踪，这是双向互动。」这个预言已经基本实现，而接下来他说的是「隐私保护不可能实现，任何人的隐私都将不再是秘密，任何人都能得到所有的的数据，这将成为另一种形式的公平。」

我也倾向于认同将来征信将演变成「全征信」，当市场上所有人都得到了征信数据，原有的风险定价体系就会第一次失效；当市场上都认同了一种风险定价体系，这个体系就会第二次失效。这个其实和股市的二级市场是类似的，市场认同一个股票，股价就会升高，就失去了投资价值；市场认同一个征信体系，资金就会填满原来的水坑，征信体系所挖掘出的机会就失去了价值。

展望一下，我认为未来存在的机会有这么几点：

·一是基于数据分析的风险定价，即面对这些新鲜的来自于不同领域的信息，在没有历史验证的情况下，谁能做出一套可靠的风险定价系统。

·二是对于某些行业来说，卖信用数据可能将成为和广告并驾齐驱的一种新商业模式。

·三是个人信用的资产证券化，例如名校大学生，可以将自己的未来进行资产证券化从而得到大量的起步资金。

·四是针对信用的次生态，企业服务。

当然，上面只是一些长期的设想，短期最大的利好还是对于金融平台的风控改善。经常谈一个观点「拥抱变化」，征信行业在信息化时代的变局值得每一个金融企业的关注，金融的竞争将变得不同。在成熟的商业模式下，固守不变的思维将成为最大的风险。

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