原标题：万达体育走到新的十字路口
从2020年一季度财报数据来看，当年王健林提出的“万达体育2020年净利润要做到十位数（10亿）甚至几十个十位数”的目标，恐怕要落空。
万达体育2020年第一季度财报数据显示：营业收入为1.64亿欧元，较2019年同期下降26%，归母净利润亏损2365.7万欧元（折合1. 8969亿元人民币 ），相对于2019年同期亏损886万欧元来说继续扩大。调整后的EBITDA（息税折旧摊销前净利润）为913万欧元，同比下滑62.8%。
万达体育2019年净亏损2.74亿欧元并无盈利苗头，而且2020年一季度又亏损2370万欧元。预计，万达体育今年持续亏损的可能性更大。
主业务恐不保
突如其来的疫情引发全球性“闭户”浪潮，导致奥运会推迟，NBA、中超、CBA、马拉松等体育赛事暂停，进而发生体育赛事后面的组织者、供给者、宣传者等发生惨淡经营的连锁反应。
万达体育的收入来源于三大业务，分别为大众参与性运动业务、观赏性运动业务和数字媒体制作与解决方案（DPSS）。
通俗理解，大众性体育是指万达自己举办的体育活动，从中收比赛费用、赞助费用和城市费用获利，因而营收的增长与赛事举办数量和参赛人数呈正相关性；观赏性运动业务，主要是通过竞标、采购，买断或支付佣金拿到体育赛事资源，再进行媒体版权、赞助招商等商业化处理，以此来获取资金赞助。
所以，疫情下足不出户的消费者停止了体育消费，体育赛事纷纷暂停，几乎扼住了万达体育的营收“咽喉”。
据悉，2020年第一季度，万达体育只举行了两次大众参与赛事，营收之惨淡可想而知。
财报显示，万达体育第一季度毛利润为5780万欧元，净利润则为-2365.7万欧元。在这其中，万达体育的大众参与部门营收仅为100万欧元，同比狂跌78%：而观赏性运动部门营收为1.398亿欧元，同比也下降28%。
需要注意的是，观赏性运动业务是万达体育的核心收入来源，这部分业务的营收占比超过85%，意味着观赏性业务业绩几乎决定着万达体育整体营收。
对此，万达体育官方也明确表示：观赏性运动是导致公司一季度收入大幅下滑的主要原因，这部分营收下滑是因为，FIS世界锦标赛的周期性影响以及部分赛事因疫情原因推迟或取消。
疫情重创下，万达体育官方也表现出2020年业绩不乐观的态度。对于业绩的预测，万达体育管理层表示：因为新冠肺炎疫情的影响范围、影响程度和持续时间仍存在许多不确定因素，难以合理预估业绩，也无法给出任何的指导性意见。
总之，在实现10亿目标的关键年份，万达体育遇到了疫情不可抗因素的巨大冲击，目标无法实现反而亏损趋势日益显著。
勒紧裤腰带
疫情下，全球体育公司纷纷裁员、降薪，锁紧腰带过日子，各大企业一季度营收成本基本呈现下降趋势。但从财报成本数据来看，开源节流在万达体育这儿并没有奏效。
财报数据显示：万达体育2020年第一季度人员支出不降反增达到2910万欧元，万达体育在2019年第一季度的人员支出仅为2640万欧元。并且，公司销售、办公和行政支出以及折旧和摊销支出都在走高，一季度的销售、办公和行政支出增至940万欧元，折旧和摊销支出也增至580万欧元。
万达官方解释，成本上涨是因为业务扩展导致员工人数增加。但资本似乎不买账，因为更糟糕的是，万达体育的资产负债率一直居高。
众所周知，万达体育由万达体育中国、盈方和美国世界铁人公司三大资产组合而成，是依靠“买买买”拼凑的体育帝国，其还先后收购了法国拉加代尔公司运动部门、有“摇滚马拉松”IP的CGI公司、欧洲障碍赛主办方XLETIX等等，而疯狂“买买买”的后果便是债台高筑。
事实上，万达体育欠债多并不是一个新问题。
招股书披露：截至2018年时，万达体育的总资产为18.83亿欧元，总负债为18.92亿欧元，资产负债率超100%。2019年一季度则下降至84%，虽然有所下降，但负债率仍然不低。2019年二季报显示:万达体育有息负债高达10.1亿欧元，资产负债率达83%，且四季度负债率持续走高，达到89%。
而且，即使万达体育成功上市也没能堵住债务缺口，同样的借贷也无法解决资金窘境。在此情景下，出售世界铁人公司被提上日程。
2020年3月26日，万达体育集团正式宣布，以7.3亿美元的价格将旗下世界铁人公司出售至Advance公司，当年6.5亿美元收购世界铁人公司的美谈就此无声落幕。
出售世界铁人公司这一举动，也缓解了万达体育一时的债务压力。2020年一季度，剔除已出售的铁人集团负债之后，万达体育拥有现金及等价物为1.65亿欧元，而短长期的计息负债分别为2.4亿欧元和4.4亿欧元，有息负债从9.3亿欧元降至6.8亿欧元。
只是，通过变换“家产”来缓解债务上的短期危机并不是运营上策，反而加深了人们对万达体育走下坡路的想法，资本对其未来发展充满质疑。再有，世界铁人公司作为万达体育的三大核心资产之一，被出售后其他两项核心资产营收能否支撑起万达体育庞大的身躯，是个需要时间去验证的谜题。
寒冬里燃起小火苗：数字体育
可以发现，疫情期间体育公司纷纷强化线上运营的趋势。在这样的趋势下，万达体育数字、制作及体育解决方案业务数字化服务能力得到锻炼和强化。
经济寒冬中万达体育透露出来的“希望”，DPSS业务发展态势良好有望成为万达体育新的经济支柱。
财报数据显示:万达体育DPSS一季度的营收为2290万欧元，同比增长6%。但DPSS业务占比较低，抵充主业务营收下滑的能力有限。万达体育CEO杨恒明也表示认同：公司未来将进一步推动数字、制作、体育解决方案的差异化。
值得一提的还有，国内体育市场仍处于上升时期，疫情过后万达体育、阿里体育、苏宁体育、腾讯体育等体育公司依旧可以享受市场红利。
一方面，全球体育赛事和媒体及营销业务可挖掘空间广阔。随着科技进步，数字化媒体渐成主流，从而带动了体育赛事数据、制作能力等相关市场的增长，驱动了体育内容的变革，这给体育公司一个跃飞的契机。
Frost Sullivan的报告称：中国则是全球体育赛事和媒体及营销业务发展最快的市场之一。未来4年，中国大众参与型体育、观赏型体育市场规模的年复合增长率将达到21%，而数字、媒体和体育服务的年复合增长率为10%。
另一方面，随着2020年小康目标的达成、城镇化率的提高，人们温饱问题解决之后开始考虑健康问题，运动需求将进一步扩大。而疫情后，被“限制”的体育消费规模也将得到释放，相关体育企业发展潜力巨大。
中国产业信息网显示：预计到2020年我国体育产业总产值能顺利实现突破3万亿的目标，到2022年体育产业规模将进一步超过3.5万亿，增加值也将达1.14万亿。
毫无疑问，2020年是体育市场艰难的一年，但在危机中寻找生机也是体育企业必须上的一课……
文/刘旷公众号，ID：liukuang110
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