阿里GMV破万亿美元,专业人士却评“史上最差”

文/调皮电商 木芯

上周五,阿里公布了2020年财年财报,尽管在公共传播上凭GMV破1万亿美元的数字吸引了一波眼球,却没能盖住专业人士对阿里这次财报失望的声音,有人甚至评论,“这可能是阿里上市以来最差的一次。”

从表面的数据看,阿里在疫情的大背景下,已经做得相当不错。

2020财年(2019年4月1日至2020年3月31日),阿里实现营收5097亿元,刚好完成5000亿的营收指引;GAAP经营利润71亿,只比市场预期的75亿少4亿。

这样的一份财报,为什么会被专业人士评为史上最差?

原因其实很简单。

阿里现在花活确实越来越多了,花活能贡献很好看的营收增长、用户增长,但阿里最核心的电商业务,也就是淘宝和天猫,才是驱动整个商业帝国的引擎。

专业投资者对阿里的评价,就像买车人对一辆车的评价。

只有发动机没问题,在此前提上谈改装车内饰才有意义(用户愿意花更多的钱买附加价值);反之,发动机出问题了,车都要跑不动了,你跟买主说高级内饰彰显您的品位,改善驾驶体验那不是扯淡吗?

那么,专业人士到底看出阿里的核心业务出了什么问题?

淘宝GMV首次跌破十位数,天猫意外止跌

马云2016年曾宣称阿里以后不再公布GMV,但对淘宝天猫这样的第三方平台来说,GMV太重要了,它直接反映平台的商业价值。

毕竟,阿里的营收和利润持续增长,不一定代表平台的买卖活跃、生态健康,也可能是她找到了更多“收割”商家的办法。尤其在京东、拼多多的左右夹击下,商家有更多选择,阿里不再是电商圈的孤独求败,淘宝天猫的GMV实际一直在财报中公布。

去年5月,阿里发布2019年财报时,业内就已经被淘宝天猫GMV的增幅放缓跌破眼镜。当时两个平台GMV的增幅相比上年都大幅放缓。淘宝是从22%放缓至16%,天猫更明显,从35%放缓至22%。

去年调皮电商在官网看阿里财报,还能找到天猫淘宝的GMV数据

但是今年,同样是在官网公布的财报细节中,我们却没有找到淘宝天猫的GMV数据,于是我们去找外围报道,也没有一篇提到过。最后,我们终于在国金证券研究所的报告中,找到了这一数据。结果更加出人意料。

去年在分析阿里财报时,调皮君自己也在手机里留了个预测,我们预测今年淘宝GMV增速可能会进一步降到5%-8%,天猫GMV增速会进一步降到12%-15%。

没想到的是,我们只猜对了一半。

根据国金证券研究所的这份报告,2020财年,淘宝GMV3.39万亿元,同比增幅果然跌破了十位数,只有9%。令人意外的是,与此同时,天猫的GMV却稳住了,与去年23%的增幅持平。

这与去年天猫着力打造供给侧上的多元化有关,尤其是加快扩充品牌商品和进口商品。以美妆板块为例,2019年3月,天猫相关事业部负责人提出要在年内扶持1000个美妆品牌在天猫开店,批量孵化超过50个年销售过亿元的单品,并称“三年内,再造一个天猫美妆”。

另外,疫情还让一大批线下店涌入线上。据媒体报道,2月以来,宜家、特斯拉、宽窄巷子(成都网红街)、奶茶三巨头(喜茶,奈雪,乐乐茶)纷纷入驻天猫,这些品牌都给天猫带来了新的用户和订单。

GMV的两大驱动力,一是商家,二是用户。

在用户增长上,阿里却远落后于对手拼多多和京东。今年一季度,拼多多净增活跃用户4290万,京东也新增2500万,创下其淡季用户增长新高。按这个趋势下去,拼多多用户反超阿里只是时间问题。

盈利能力受到质疑

上面说过,GMV反映的是平台的商业价值,是全体商家在阿里生态里有多大市场,跟阿里公司本身的盈利能力还有区别。

如果阿里对业务的把控够强,即使GMV增速放缓,通过精细化运营,阿里本身的营收利润可能依然有大幅增长。

但从2020的财报看,受电商业务市场竞争加剧,以及开拓新业务的拖累,阿里本身的盈利能力也受到了市场的质疑。

上周五,阿里发布财报后,阿里董事局主席兼CEO张勇、CFO武卫等高管出席了电话会议,并回答美股分析师的提问。一共9位提问,有3位直接对阿里的盈利能力提出质疑和不满,其他6位也都在围绕阿里如何更有效获取用户、刺激消费等表达担忧。这在阿里以往的财报电话会议中是从没有过的。

国金证券研究所根据阿里营收与平台GMV的关系(货币化率)做了一张图,该图显示,天猫佣金与平台GMV的比率一直在奇怪的震荡徘徊,与阿里整体营收与平台GMV的关系并不同步。

国金证券研究所给出的解释是,因为“天猫超市在由佣金收入向直营收入的结构性转变中,直营收入计入了中国零售商业下的其他收入,以及更多在商家激励计划下的商家因成功达到年度GMV目标而享有优惠佣金率。”

这种解释虽然有点道理,但也可以看出这些年在GMV高歌猛进的背后,真实成交的暧昧不明。

这几年,随着新业务的铺开,阿里的收入来源也在快速多样化。阿里CFO武卫在财报电话会议上回顾,如果往前推三年的话,CMR和Commission占到阿里总收入的比例是七成以上,而现在的财报是百分之四十几。而且,现在的CMR和Commission也是多引擎。过去三年搜索和P4P占整个CMR的九成以上,基本都是直通车。现在看占比的话只是七成多。

这番话显然是为了证明阿里有很多新的收入增长点。但随着核心、高利润业务的稀释,阿里整体的盈利能力也在肉眼可见的下降,盒马菜鸟等明星业务虽然亏损有所收窄,但成熟盈利还远未到时候,阿里进入了一个青黄不接的阶段。

加上电商行业竞争还在加剧,拼多多的下沉市场,京东的精品电商,抖音快手的直播电商,阿里还要在电商板块打响保卫战,今年恐怕更加吃力。


企业会员

免责声明:本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿,凡在本网站出现的信息,均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性,但不保证有关资料的准确性及可靠性,读者在使用前请进一步核实,并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏,概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时,应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明,并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后,将会依法尽快联系相关文章源头核实,沟通删除相关内容或断开相关链接。

2020-05-25
阿里GMV破万亿美元,专业人士却评“史上最差”
上周五,阿里公布了2020年财年财报,尽管在公共传播上凭GMV破1万亿美元的数字吸引了一波眼球,却没能盖住专业人士对阿里这次财报失望的声音,有人甚至评论,“这可能是阿里上市以来最差的一次。

长按扫码 阅读全文

Baidu
map