增速放缓？被拼多多超越？京东财报告诉你答案

原标题：增速放缓？被拼多多超越？京东财报告诉你答案

京东的财报受到很多关注，作为中国重要的的零售公司之一，财报反馈出的数据不但能看到京东自身情况，也能反映出如物流、金融等很多零售的基础设施的发展情况，解读财报的文章不少，我们尽量用直白的语言，来看看8个很重要但容易被忽略掉的细节：

1）京东能赚不赚钱？

不用再讨论了——今年的三个季度做了将近100亿 Non-GAAP（非美国通用会计准则），尤其在第三季度的相对淡季完成了31亿，增长160%，目前京东已连续15个季度盈利，未来要讨论的只是利润率高低，而不是能不能赚钱的问题。

2）利润率如何？

这个季度的运营利润率达到了3.3%，是上市来最高纪录，运营利润相对于毛利润和净利润，更应直接反馈出公司业务层面的水准，所以运营利润率的提升，很大程度上是经营水平的提升，尤其是成本费用的控制，这对每个季度收入上千亿体量的京东，尤为重要。

3）增长放缓？

净收入是衡量增长最核心指标，Q3京东净收入1348亿，同比增长28.7%，是近五个季度最高增速，其中净服务收入达到了占比11.9%，这其实前三季度研发投入130亿带来的直接反馈，增长放缓的帽子可以摘掉了，

4）用户被分流？

过去12个月里的活跃付费用户数3.344亿，Q4单个季度就增加1300万，是近7个季度以来最大增幅，同时京东APP的月活跃用户MAU同比增长了36%，此外京东的Plus会员在籍数量达到了1500万，这些数据，说明京东的“增长停滞”以及被“抢走用户”的说法，并不准确。

还要提一嘴“京喜”业务，京东第三季度超过70%的新用户来自低线城市，主打下沉市场的京喜业务也是Q3上线，双11期间75%新用户来自低线城市，Q4京喜如果依旧给力，京东还会保持高增长，甚至可以说京喜会是年末公司最重要的增长引擎。

5）经济寒冬裁员了？

不但没裁员，反而多了几万人——截止Q3京东有超过20万名员工，同比去年新增2.5万人，在今年很多公司裁员的的大环境下，京东这个数据是个积极信号。

6）物流开放的咋样了？

外部收入占比近40%，算是个相当不错的成绩，京东之外的外单业务服务20多万企业客户，运营了超过650个仓库，25座“亚洲一号”，70个机器人仓。

7）子公司呢？

京东健康是京东物流（估值300亿人民币-胡润榜单统计）、京东数科（估值1300亿人民币）两个京东孵化的超级独角兽外另一个新晋独角兽，财报里京东宣布京东健康完成A论优先股融资，估值70亿美元，约合近500亿人民币，这比此前胡润统计的100亿估值增长很多倍，由此也能看出的京东健康的发展速度。

8）拼多多的威胁？

京东最近一个月一直和拼多多绑定在一起，尤其是美股市场波动导致市值的变化，一会超越了，一会儿又反超了——其实这个问题并不好用市值一概而论，拼多多的股价增长的基本盘是增速，这是平台型公司的特色，拼多多的模式本身值得研究学习，所以京喜也这下半年迅速发力，而京东本身相比拼多多，多了很多“零售公司”和“零售基础设施搭建者”的成分，少了一些互联网平台的成色。所以上直接用以谁是电商“老二”来定义任何一家都并不合适。

而至于股价变动，有个信息可以参考，11月初高盛把京东目标股价提升到了46美元，大和给出的目标价50美元的，花旗银行为43美元，美银美林是42美元，大摩为40美元，财报后，JD为现价为33.55美元。

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