原标题：新三板摘牌A股折戟 赴美上市的开心麻花能否继续开心
作者：忱棠
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
经历了新三板摘牌与创业板折戟后，如今的开心麻花正计划赴美上市。
开心麻花全称北京开心麻花娱乐文化传媒股份有限公司，总部坐落在北京，2003年诞生后，开心麻花首创“贺岁舞台剧”概念，截至目前，开心麻花已推出近30部舞台剧，在一众喜剧团体中自成一家。
开心麻花能否成功赴美上市呢？
开心麻花的“喜剧帝国”
开心麻花旗下的“喜剧帝国”堪称宏大。
在话剧的基础上，开心麻花还衍生出了影视业务。
公开资料显示，在话剧业务上，如今的开心麻花剧团常年在全国各地奔波巡演，足迹从北京起始，北至齐齐哈尔，南达海口，遍布中国50多个城市，年均大剧场演出超过1000场，在话剧业中，开心麻花的演出场次、观众人数、票房收入遥遥领先。
2012年，开心麻花迈出了影视与新媒体探索的第一步。
2012-2015年连续四年在春晚亮相，2012年起制作出品了《开心麻花剧场》等网络剧，2015年首部电影《夏洛特烦恼》爆红。
对于未来究竟要成为什么样的开心麻花，开心麻花自称：
“未来开心麻花将形成演艺和影业两大主营业务板块，并以强大的喜剧内容创作实力，向音乐剧、喜剧电影、网络剧、栏目剧、艺人经纪、娱乐营销等多领域拓展，力争成为一家综合重度垂直喜剧内容娱乐公司。”
开心麻花的梦想能够实现吗？
或许，在创业初期，开心麻花同样没有想到他们能够走到今天。
作为一个由剧团起家的公司，早些年的开心麻花在生存当中勉强挣扎着活着。
正如很多话剧朋友的吐槽，做话剧真的太难了，想盈利赚大钱简直不太可能。
开心麻花也同样如此。
不过开心麻花能够坚持下来，这跟其董事长密不可分。
开心麻花董事长张晨1966年出生，1985年就读于北京建筑大学城市建设专业，随后在南开大学读MBA硕士，最后又读了管理学博士。
喜剧是他的爱好，大学时期就参加过学校剧社。
可以说，他是一个真正把爱好变成事业的人。
此话怎讲呢？
毕业以后，张晨被分到一家国企，然而，天生喜欢自由的张晨却颇不适应，于是，他开始了自己的创业之路，起初他创立了一家建筑设计公司，幸运的是，建筑设计公司业务不错，这解决了他的生存温饱问题。
只是，对于一个爱好话剧的人来讲仅仅解决温饱问题远远不够。
正当他寻求突破的时候，事情有了戏剧性的转折。
2003年，中戏导演田有良找到了张晨和《中国商检》编辑记者遇凯，提议三人创立个影视公司，喜剧发烧友张晨心动了，三人一拍即合筹了30万元，创建了北京自由元素影视文化有限公司。
这让他离梦想又近了一步。
平台是有了，但作品怎么办？
于是，三人买了《钻石王老五的艰难爱情》的影视改编权，本想搞个电视剧，奈何天降非典，这个想法就吹了。
然而，时间就是金钱，拍不了影视剧也不能干呆着，田有良就提议做舞台剧试试水，于是就有了《想吃麻花现给你拧》，片名源于《渡江侦查记》中的台词：“客官来了楼上请，包子馒头热乎饼，想吃麻花现给你拧。”
《想吃麻花现给你拧》作为开心麻花的第一个孩子，尽管过程充满不易与忐忑，但当它面世的那一刻，三人均喜不自胜。
幸运的是，机缘巧合下，何炅和谢娜一眼看中了剧本，并主动试戏加入。
不过一开始，《想吃麻花现给你拧》并不被观众认可，只卖出了几千元的票，最凄凉的一场只卖了7张票。为不让《想吃麻花现给你拧》流产，遇凯、张晨想尽各种办法动员观众来白看戏，甚至用大巴车去一批一批地接观众，功夫不负有心人，成效显著。
当时，话剧市场的作品免不了有点严肃，通过《想吃麻花现给你拧》，开心麻花开了喜剧话剧的先河，充满了幽默爆笑元素，追随时事，批判糟粕却又不乏正能量，这奠定了开心麻花的风格，也首创了开心麻花“贺岁舞台剧”的概念。
张晨随后在工商局注册了“开心麻花”品牌，真正意义上的开心麻花就此诞生。
2012年下半年，开心麻花成立了一个仅有9人的“艺术决策委员会”，包含管理层、导演、演员等，基本均为80后，其职责就是评审所有内容产品、投票决定开心麻花品牌下的项目是否推出等，以防因决策层年龄兴趣的个体偏好导致的决策失误。
根据公开资料，开心麻花的每场演出都有专人记录观众对梗和包袱的真实反映，并在下一场及时调整、不断更新，这种实时控制话剧质量的体系让其迅速壮大，也让规模化复制得以实现。
同时，开心麻花还有一个竞争激励制度。每部话剧都相当于一个项目单位，实施“制片人负责制”，单位间存在竞争考核关系，以激励创作火花的迸发与效率的提升。
正是因为对内容的把控与雕琢、切实贴合观众口味，开心麻花一举成就了自己，缔造了全国话剧市场占有率第一的神话，此后，开心麻花还在音乐剧、网络剧、小品等方面试探延伸。
比如，2009年，开心麻花创办了第一部音乐剧《白日梦》，此后还推出了音乐剧《爷们儿》、《爷们儿叁》、《三只小猪》、《三只小羊》。网络剧方面，2012年至今，开心麻花制作出品了《开心麻花剧场》、（1、2季）、《江湖学院》等网络剧作品。
在影视剧方面，2015年秋天，《夏洛特烦恼》一炮而红，斩获14.41亿票房，这让第一次进军喜剧电影的开心麻花正式成为影视圈的一员。
从话剧到影视剧，开心麻花的“喜剧帝国”也正式开始形成。
开心麻花的窘境
开心麻花的喜剧帝国给开心麻花带来财富及名望的同时，还同时带来了不知所措与高期待压力。
开心麻花CEO刘洪涛曾公开表示：《夏洛特烦恼》成功来的太快，让团队措手不及。
而在GPLP犀牛财经看来，观众要的并不是一昧的丢包袱、甩段子，也希望电影自身有内涵，这一点开心麻花做到了。
不过，在接下来的影视作品当中，开心麻花的影视业务却是毁誉参半。
在开心麻花影师四部曲当中，除《驴得水》自成一家外，其他三部都呈套路化。不论是穿越、男女换身，还是一夜暴富，都是一些已经被用的没有价值的老梗。
伴随着《李茶的姑妈》遭遇窘境，这表明“小人物逆袭”的套路已经走到了尽头。
对开心麻花而言，如何突破自身束缚，再造爆款IP，这成为困扰开心麻花的首要问题。
当然，开心麻花并不是个例，整个影视业至今都被“爆款”困扰着，行业对精品一直处于求贤若渴的状态。
如今，伴随着资本热潮的退却，这两年的影视寒冬成为了事实，行业开始进入调整阶段。
开心麻花也同样受到了波及。
此外，开心麻花也与其他影视公司一样面临头部艺人“依赖症”与出离风险。
比如，提起开心麻花，观众第一时间想起的就是沈腾和马丽，两位演员当属开心麻花的一哥一姐，不过由于二位艺人未持开心麻花股份，与公司羁绊并不深。2017年，二者相继成立工作室，在开心麻花作品中的出镜率直线减少，存在流失风险。
上述问题直接导致开心麻花的财报经历了“过山车”。
根据开心麻花过去几年财报现实，2015-2018年，开心麻花营收分别实现3.83亿元、2.92亿元、8.60亿元、10.10亿元，分别同比增长154.8%、-23.81%，194.52%、17.36%。
与营收增长状况不稳定相应的是是其净利润的“过山车”：
2015-2018年，开心麻花归属于挂牌公司股东净盈利分别实现1.31亿元、0.72亿元、3.89亿元、1.10亿元，分别同比增长234.15%、-45.08%、441.81%、-71.76%，增长率呈正负相间的态势，也就是所谓的“过山车”。
一方面是开心麻花“喜剧帝国”的辉煌，另外一方面，坐在“过山车”上的开心麻花则是备受折磨。
最折磨开心麻花的难题：资本
在估值及稳定业绩的压力下，文娱行业向来受资本的困扰。
其中包括开心麻花。
不过，作为话剧龙头，开心麻花还是获得了资本的青睐。
2013年，中文投向开心麻花投资4500万元，持有其15%的股份，后来开心麻花进行权益分派，中文投持有的开心麻花股权占比变为11.33%，仍为其第二大股东。
2015年12月8日，开心麻花正式挂牌新三板，短短一周内实现两轮定增，估值从3亿扩增至50亿。
不过开心麻花似乎不满足于此，在挂牌的一年半后，2017年6月递交了创业板的首次公开募股申请书，拟募集资金7亿元，用于戏剧、电影和补充流动资金。
值得一提的是，拟上市前夜，开心麻花喜获视觉中国控股20.62%的北京华盖映月影视文化投资、汇添富总经理林利军实控的上海檀英投资合伙企业和上海乾刚投资管理等6家机构的投资。
不过令人意外的是，此番IPO申请以失败收场。
2017年8月，开心麻花IPO相关法律文件签字律师辞职，IPO进程中止。
尽管2017年9月恢复上市审查，然而7个月后，2018年3月，开心麻花因“进行股权结构调整”撤回申请。
7个月后，这一问题得到了解答。
2018年10月中文投在北京产权交易所拟转让开心麻花4078.29万股股份，占总股份的11.33％，转让底价为6.12亿元。
图片来源：北京产权交易所官网
然而，这一转让至今为止仍无人问津，于是，开心麻花不得不开始谋划下一轮融资。
对此，2019年4月1日，开心麻花表示，2019年3月经与相关方就融资关键条款持续磋商洽谈，最终相关方未能达成一致意见，也未签署相关协议，经过相关方慎重考虑和友好协商，终止筹划下一轮融资。
随后，2019年4月9日，开心麻花发布暂停转让公告，并称拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。
2019年5月22日，开心麻花正式摘牌。
图片来源：北京产权交易所官网
2019年9月11日，中文投再次在北京产权交易所披露了开心麻花的股权信息，并欲以4.77亿元折价转让，不知此次开心麻花能否等来踩着七色云彩的“意中人”。
由此可见，开心麻花选择赴美上市的答案终于水落石出：3年来没融资了，开心麻花不得不想尽一切办法解决其融资难题了。
只是，此次赴美上市，开心麻花将会迎来喜剧还是悲剧呢？
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