编译：何维
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
根据2018年私募基金年度战略报告显示，2018年北美和欧洲之间的私募资本过剩规模达到了8000亿美元。而2008年的顶峰时期仅达到了5990亿美元左右。
然而，可投资资金的多少并不是时代与时代之间的唯一差别。2008年的5990亿美元中有近5350亿美元来自新资本（成立时间不超过两年的新基金，且比例占全部资金的89%）。虽然今天的总资产比十年前增加了近34%，但资本的构成明显更老了，最近的募资额只占总资本的77%。
一些人质疑最近的融资热潮是否明智，以及它是否会在未来制造麻烦。这些担忧合理吗?
当结合其他募资时间进行对比时就会发现，在2014年的时候，基金前后两次募资相隔平均时长是5年。然而目前募资的中值时长已经降至3.8年。当私募经理要求有更多资金时，LP们则很想知道他们之前的资金去哪了。当然这些数字也表明，之前的基金运转得相当不错。
在中值基础上，约83%的现有资金已在下一次筹资前被要求使用。当然，这一比例已经没有以前那么高了——2014年的中值达到了95%。总的来说，当投资者再次进行融资时，他们能一直保持在80%到90%的使用率。事实上，尽管出现了融资热潮，但投资者实际上正在减少手上拥有的资金。目前，北美和欧洲的普通合伙人们(GPs)的总体现金储量约可使用3.6年，低于2016年的3.8年，也远低于2006年的5.3年。有人可能会认为，凭借这一指标，由汇率变动所带来的资金流动会导致未来有更多的募资机会。
因此，其问题与其说是筹集资金水平，还不如说是最终回报。在估值越来越高，时长竞争也越加激烈的情况下，投资者能否保持现有的投资速度，同时兼顾跑赢市场呢?
或许只有一句话正提醒着每一个人：“时间就是金钱”。
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