服务性收入加速增长，投资人看好京东

原标题：服务性收入加速增长，投资人看好京东

京东发布了新一季财报，据路透社报道，15家券商给出了“买入”或更高的评级，18家券商评级为“持有”，1家评级为“卖出”或更低，目标价中位值为31美元。综合来看，券商认为京东的股价被低估，对未来的股价增长充满信心。

华泰证券给出了“持有”的评级，目标价36.8美元，比较接近于现有股价的一倍。华泰证券之所以看好京东，认为随着第三方平台业务的拓展以及合作伙伴的增多，京东会越来越注重平台业务的发展，从长远来看，这将有助于京东边际利润的扩张。事实上，京东第三方平台的增速确实很快，带电品类以及一般消费品的GMV增速均超过40%，尤其一般消费品GMV在交易总量中占比超过50%。

这组简单的数据说明了一个事实，京东已经成为多元化的零售平台。过去消费者印象中京东以3C为主，消费群体中男性的占比较高，而从以往公布的数据可以看出来，京东的女性消费者早就过半，这带动了京东一般消费品的稳定增长。一般消费品是典型的三高，高粘性、高频次、高毛利，能够让京东获得更稳定的发展空间，尤其对于未来的业务扩张、盈利结构有很关键性的作用。

京东的用户数量并不是最大的，但用户质量却是整个行业最高的。从财报中其实可以看得出来，京东的平均客单价是比较高的，这不仅是受客单价高的3C影响，更是受用户质量本身的影响，京东的用户普遍具有较强的购买力。这其实是取决于京东本身的定位，京东主打的是正品，满足的是比较在意品质的用户，吸引的是注重品质的品牌商家，则能够给京东带来服务性的增值空间。

单从京东今年的财报就可以看出来，服务性收入的增长是一大亮点，第三季度，京东净服务收入为109亿元人民币，同比大幅增长49.4%，占总收入的比例首次超过10%。服务性收入连续保持稳定的增长，说明“服务”已经成为京东新的增长点，正印证了刘强东所说的“零售即服务”，也符合京东“零售基础设施服务商”的定位，这也意味着京东不再是一家传统意义上的电商公司。

这里比较客观的反映出京东to B业务的发展情况，过去京东主要服务于第三方的品牌商家，现在通过“无界零售”开放赋能给线下零售商，其实依然扮演的是“零售基础设施服务商”的角色。沃尔玛、家乐福、永辉、步步高、卜蜂莲花等线下零售巨头纷纷与京东携手，借助京东的线上能力进行数字化的转型升级，京东本质上就是扮演服务者的角色，而不是一个“统领者”的角色。

过去京东服务的是对象消费者，建立起了良好服务的品牌口碑和服务能力，依靠服务领先成为中国最大的自营B2C平台，现在是将这种能力开放给品牌商家、线下零售商。正是如此，京东才持续不断的在技术研发、物流等领域加大投入，这些都是为了保障可以更好的赋能合作伙伴，更好的帮助合作伙伴给消费者带来更好体验，从而建立京东在零售基础设施服务领域的核心优势。

一旦这种优势被建立起来，是有着很强的核心壁垒的，很难被竞争对手复制和超越。所以，过去京东在服务性收入上都保持着非常稳定的增长，在营收中的占比也是不断的扩大。而随着服务性收入的不断增长，这种优势将不断得到夯实，不仅将为京东贡献更大的收入，更能让京东保持绝对的竞争力。未来的京东，一定不是一家电商公司、零售公司，而是这些公司背后的有力支持者、服务者。

因此也就不难理解，为何多数券商看好京东。毕竟，券商对一家公司的评级是非常具有参考价值的，因为这是基于对一家公司的研究分析得出来的结论。多数券商对京东给出积极的评价，背后是有着一套紧密的逻辑支持，不仅是对京东现有业务的肯定，也是对其未来发展的一种信心。

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