快被遗忘的蘑菇街 连年亏损终于要去美国IPO

作者：锦上花

来源：GPLP(ID:gplpcn)

当地时间11月9日，美丽联合集团向美国证券交易委员会递交了IPO申请文件，申请在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“MOGU”，拟筹集最多2亿美元资金，这离上半年媒体披露的5亿美元大幅度缩水。主承销商为摩根士丹利、瑞信和华兴资本。其中，美丽联合集团下包含蘑菇街、美丽说和uni等产品。

GPLP君注意到，自2016年1月蘑菇街与美丽说合并后，1+1>2的效果并未出现。尽管背后有腾讯这颗大树的流量扶持，但由于创新乏力，市场影响力逐渐减弱，甚至都快被遗忘，女性时尚领域取而代之的，是时下最活跃的京东、小红书、唯品会、聚美优品等强敌。

美丽联合的落寞

美丽联合始于2016年的一场合并。

资料显示，美丽说创建于2009年，其投资者包括腾讯、纪源资本和红杉资本中国。蘑菇街由前阿里巴巴高管创立于2011年。2016年，美丽说与蘑菇街、淘世界正式宣布成立美丽联合集团，由原蘑菇街CEO陈琪出任新集团总裁。当时甚至被冠以电商“第四极”的光环。

但是时世易移，花无百日红，昔日的互联网电商明星公司，其估值不足40亿美元，相比而言，新晋社交电商巨头拼多多在今年7月IPO时，估值就已经达到240亿美元。

业内人士表明，2016年美丽说和蘑菇街合并之后，发展并不顺利，也没有达到预期的合并效果，让此前珠联璧合打造社交场景的初衷成为海市蜃楼。

数据显示，两家公司在2015年的合并销售额近200亿元，但到2016年两家合并后，整体交易额反而缩水到90亿元。其中，据易观智库发布的《2017年8月电商类APP TOP 100》显示，美丽说的月度活跃用户规模仅为274.762万人，而蘑菇街为1187.61万人，差距较为悬殊。

蘑菇街由此后来居上，成为美丽联合的核心产品。

公开资料显示，截至2018年9月30日，蘑菇街平台上月度移动端活跃用户已经达到了6260万，主要为年龄在15至30岁之间的年轻女性。

同很多寻求上市的企业一样，蘑菇街也处于亏损状态。在2017年3月31日至2018年3月31日的一年时间里，蘑菇街的调整后净亏损为人民币4.202亿元；在2018年3月31日至9月30日的6个月时间里，蘑菇街的调整后净亏损为人民币1.857亿元。虽然亏损幅度有所降低，但仍然处于入不敷出的状态。

在营收构成方面，蘑菇街的收入主要由三大板块构成，分别是营销服务收入、佣金收入和其他收入。招股书显示，2018财年蘑菇街营收为9.73亿元人民币，其中，营销服务收入、佣金收入和其他收入在总收入中占比分别为49.0%、42.8%、8.2%。2019财年上半年（2018年4月1日-2018年9月30日）收入为4.90亿元人民币。

可以看到，蘑菇街的业绩还有很大的增长空间。聚美优品的财报显示，2018年上半年，聚美优品总营收为24亿元人民币，归属于普通股股东的净利润为6.733亿元，同比增长560%。

通过打造社群立足

那么，在电商这片红海中，蘑菇街凭什么立足呢？

由于它将用户群体定位年轻的女性，因此它的价格定位也很亲民。衣服普遍价格都在100左右浮动，大衣也在200上下，在年轻女孩的购买力范围内。

其次，蘑菇街够多元。蘑菇街的招股说明书显示，多样化的时尚内容也是蘑菇街的一大特色。蘑菇街平台上的时尚内容主要来自于时尚达人、内部编辑团队以及用户的UGC。截至2018年9月30日，已经有超过48000名时尚达人入驻蘑菇街平台。GPLP君采访蜂群文化创始人莫力洋时，他提到了让KOL（关键意见领袖，亦即网红）自己做电商带货的可能性。将时尚达人和电商结合在一起，也是蘑菇街增强用户粘性，提高商品吸引力的方式。由此，蘑菇街和唯品会区别开来，更热闹，更像一个社区。

此外，蘑菇街在2016年3月上线了购物直播，将静态的线上购物变成动态的体验感知。截至2018年9月30日，已有超18000名时尚达人通过直播进行商品销售。在2018财年观看直播的月度移动端活跃用户数比去年同期猛增98.3％；在通过直播完成购买的用户中，有84.3％的人在接下来的30天内会再次进行购买。2018财年，直播共带来成交额17亿元，约占总GMV的11.8%。2019财年上半年，直播在6个月内便贡献14亿元的成交额。尽管蘑菇街采用了新型的购物直播，也带来了不少的成交额，但是相比其他竞争对手仍是有点逊色。

最近，蘑菇街方面表示，不再希望蘑菇街被当作一个注重变现的电商平台，而是希望成为一个通过内容吸引用户的互联网时尚平台，类似于小红书。可以看到，蘑菇街想利用6000多万的月活用户打造一个社群。蘑菇街想要成为年轻女性的生活方式。

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