自7月腾讯向港交所提交了《建议分拆腾讯音乐娱乐集团》之后，腾讯音乐何时上市及估值多少就始终成为众人关注的焦点。

9月7日，腾讯音乐终于如约在美国公开申报，募集20亿美元，拆分后的腾讯音乐上市估值高达290-310亿美元（约为2000亿人民币），预计将于10月18日在纳斯达克正式上市。

从2017年底至今，腾讯音乐的估值已经从100亿美元飙升至300亿美元。投资人对腾讯音乐的看好显而易见，更有人屡屡将腾讯音乐和来自瑞典的全球流媒体巨头Spotify对标。

一只新兴的中概股呼之欲出，即将踏上纳斯达克资本之旅，未来，腾讯音乐的全球泛娱乐布局之路将会如何？

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头把交椅

腾讯音乐一直不吝于扩展自己的边界。

2016 年 7 月，腾讯与中国音乐集团合并数字音乐业务，成立腾讯音乐娱乐集团（TME）。整合完成后，腾讯音乐的产品矩阵形成，旗下包括四大板块——数字音乐、在线 K 歌、音乐直播和原创版权。

其中，数字音乐方面，腾讯音乐旗下包括了 QQ 音乐、酷狗音乐和酷我音乐；音乐直播层面，孵化出了酷狗直播、酷我聚星；在线K歌则打造了全民 K 歌、腾讯音乐人、5Sing等。除此之外，腾讯音乐也在培养专属的独立音乐人，意在孵化原创版权。

腾讯音乐无疑稳坐中国在线音乐市场的第一把交椅，QQ 音乐与酷狗音乐的活跃用户数，一直排在内地音乐 App前两名。

据易观数据显示，2018年第一季度，腾讯音乐旗下的QQ音乐、酷狗音乐和酷我音乐的手机客户端活跃用户数量分别为2.54亿、2.27亿和1.11亿，包揽前三甲。

而据融资资料显示，2017年，腾讯音乐营业收入超过94亿元，净利润超过18.8亿元。2018年，营业收入预计将超过170亿元人民币，净利润将达到36.5亿元人民币。

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格局变数

整合了QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐的腾讯音乐，和阿里音乐、网易云音乐形成了国内数字音乐平台的三足鼎立之势。

成立于2013年的网易云音乐，凭借音乐社交的创新模式得以快速发展。2017年4月，网易云官方宣布注册用户已达4亿人次，用户月留存率达35.6%。

而背靠阿里的虾米音乐，则是依靠“歌找人”的智能算法推荐技术迅速起步。根据QuestMobile的数据显示，截至2017年12月，虾米音乐的用户活跃率为25%。

作为音乐集团的核心竞争力，针对版权，三家巨头曾掀起了硝烟四起的胶着战。

漫长的胶着战中，三家音乐完成了版权互授。去年9月，腾讯音乐拿出独家代理的环球、华纳、索尼全球三大唱片公司与YG娱乐、杰威尔音乐，共享给阿里音乐；作为交换，阿里音乐则拿出了滚石、华研、相信、寰亚等音乐版权。

今年初，国家版权局推动腾讯音乐和网易云音乐也完成了版权合作，互相授权对方各自独家音乐的99%以上。

以独家版权作为壁垒的时代宣告结束，原先引以为傲的版权优势被削弱。因此，有人看衰曾经依赖庞大独家版权的腾讯音乐，但其实，极少量的核心版权资源，反而会成为更加抢手的杀手锏。

腾讯音乐拥有的独家音乐版权数量预计有500万首左右，1%的独家音乐作品量就是5万首。这5万首的核心独家音乐版权，正是版权壁垒弱化后腾讯音乐差异化竞争的关键。

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泛娱乐野心

悄然改变的版权壁垒格局还未远去，多元化变现又成为了平台盈利的关键。用户付费收入、版权转授权、广告收入、音乐直播、线下及衍生，是音乐产业的上下游全产业链的主要变现形式。

据乐晴智库数据统计，截至2018年4月，在线音乐用户达到6.1亿，在互联网用户中渗透率达到55.9%。

随着人口红利的消失，未来用户增长速度将逐步放缓。数字音乐进入后版权时代，未来，腾讯音乐除了要努力提升付费用户渗透率，多样化盈利途径的拓展也成为了重中之重。

布局四大板块，正是腾讯音乐在音乐泛娱乐领域的延展。

相比其他数字音乐平台，腾讯音乐的多产品组合明显形成了集团优势。凭借集团旗下多元化的产品组合，腾讯音乐以“音乐”为核心，打造完整的音乐生态体系，满足用户的多种需求。

除了国内市场的左右突围，腾讯音乐还有冲出国门的势头。投资美国版的“全民K歌”Smule，与索尼音乐联合成立“亚洲第一电音厂牌”Liquid State，腾讯入股韩国音乐娱乐巨头YG娱乐……自2016年成立起，腾讯音乐就已经将目光放在了国际市场上。

此外，腾讯音乐还频繁地活跃在Music Matters亚洲音乐产业大会、亚洲流行音乐节、戛纳国际音乐博览会等国际化平台上，以“中国音乐”的名片部署国际化战略。

2017年12月，Spotify与腾讯及腾讯音乐联合宣布股权投资，Spotify持有腾讯音乐娱乐的少数股权，而腾讯和腾讯音乐也分别持有Spotify少数股权。与Spotify紧密的关系，将是腾讯音乐进军国际市场的一大资本。

截至美国时间9月6日收盘，全球流媒体巨头Spotify市值达315.6亿美元。而腾讯音乐此番估值触及300亿美元的门槛，是否有对标Spotify的想法实在引人遐想。不过，借助于Spotify，腾讯音乐确实能够得到更多国外投资者的关注。

此番，腾讯拆分腾讯音乐抢先上市，看来就是为了充裕资金以布局泛娱乐全产业链，伺机而动，意图打破国内僵持已久的三足鼎立局面。

激活音乐泛娱乐布局，将音乐与各个场景连接，打通行业间的边界，打造完整的音乐产业链，探索更多的盈利模式，这或许是腾讯音乐接下来将要讲述的故事。

文章 ∣ 星盈 杨洁

责编 ∣ 海燕

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部分图片来自网络

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