在“电商+IoT平台”的双轮驱动下，科通芯城能否绝地重生？

万里黄河，泥沙俱下。商业作为人类社会的重要部分，每一波浪潮涌动，必然伴随兴衰转合的百态。当前“两会”期间，数字经济成为热门词汇，在国民经济中的地位不断提升。其中，推动集成电路（IC）发展更是成为我国建设实体经济的首要任务之一。

然而，就是这样一个快速增长的行业，却面临着垄断与分散并存的市场格局。身处其中的各路玩家又面临怎样的机遇与挑战，值得探讨一番。

一、被忽略的金矿：买水给淘金者

在美国淘金大热中，相比无数人争抢一夜暴富的机会，给淘金者提供水和铁锹的“中间人”反而更易发家致富。同样，在AI+IoT产业大热的今天，为各路诸侯提供IC电子元器件的采购者，也成了行业中被低估的角色。

行业现状：国内IC采购市场需求巨大，但格局极度分散，中小企业采购痛点明显。

据中信证券研报显示，截至2017年年中，我国IC采购市场规模已超过2.5万亿元。易观智库资料显示，2015年至2018年的年平均复合增长率接近30%，预计2018年这一规模将达到5.2万亿元。

拥有如此巨大增量的市场，其行业集中度却非常低。相比上游市场被一线供应商垄断，承担中游角色的分销市场极度分散，行业前十大分销商仅占5%的市场份额。同时，下游中小企业因订单量少，其采购需求不仅普遍被品牌厂商、大型分销商忽视，还因传统的线下流通方式不畅、交易信息不透明等因素，使其难以购买质优价廉的产品。

发展趋势：IC产业高速增长，受益于下游增量市场井喷，以及被上升为国家发展战略的契机。

《中国互联网发展报告2017》蓝皮书显示，2016年，中国数字经济规模总量达22.58万亿元，居全球第二。其中，智能终端、无人汽车、区块链矿机等AI+IoT数字经济的迅猛发展，让IC产业获得了进一步迅猛增长。

尽管我国已成为数字经济大国，但芯片、集成电路等IC顶尖技术仍掌握在英特尔、高通、三星、AMD等美韩企业手中。为了扭转这一局面，我国将发展IC产业上升为国家战略，不仅将其列入《中国制造2025》，更设立国家级投资基金助推其发展，这无疑对产业快速健康发展，起了推波助澜的作用。

在明朗的发展趋势和特殊的市场现状下，相较于传统的线下交易方式，B2B电商交易平台有望改变市场格局，提升产业效率。

综合来看，信息不对称所带来的高昂获客成本，已成为限制IC采购行业发展的瓶颈。而基于互联网技术的B2B电商交易平台，通过线上展示产品，极大提高了信息透明度。不仅为中小企业提供更多选择和议价空间，并简化中间流通环节。同时还让上游品牌商进一步拓展了市场。

如此一来，“互联网+”的东风也在IC采购领域刮起，重塑整个市场交易行为。据中信研报显示，采取线上采购的制造商数量已经从2012年约1.2万家大幅增加至2015年的30万家，增速迅猛。

作为IC采购行业最大的B2B电商交易平台，科通芯城被视为行业风向标。其2017年5月经历的严峻考验和2018年初的战略调整，也让这家公司披上了几分传奇色彩。接下来，本文将以其为案例，解译IC采购行业的生存密码。

二、科通芯城：IC领域里的“绝地求生”

力挽狂澜于既倒，这是很多人都爱听的励志故事。科通芯城过去一年的经历，可谓有着相似的经历。

在讨论之前，先认识一下科通芯城的商业模式。

科通芯城以IC采购领域的B2B电商交易为主业，搭建了“自营+第三方供销商”入驻的模式，并提供供应链金融服务。这套组合拳通过线上平台集中采购的方式，为数量庞大且分散的中小企业提供多元的品类选择，解决了后者的采购痛点和资金压力，且有效降低了平台的获客成本，助推其快速发展。

据公开资料显示，自2012年推出线上交易平台以来，其平台交易额从2012年的6.75亿元增长至2016年的216.5亿元，年均复合增长率为138%，迅猛的增速使其稳居行业一线梯队，2014年7月成功登陆港股市场。

2013年，受彼时如火如荼的众筹模式的启迪，其推出硬件创新平台——硬蛋，服务于IOT领域，尝试运用珠三角的供应链优势孵化智能硬件，打造B2B2C产业链闭环，探路增量业务。截止2016年11月，硬蛋平台已经累计注册近2万个项目，逐渐显现品牌与规模效应。

遭遇做空，股价暴跌，管理层断臂求生，度过难关。

商业模式获得市场验证后，科通芯城踌躇满志，迎来高速发展。然而，2017年5月，一纸“做空报告”让香港银行过度反应，纷纷收缩放贷规模，催促重资产起家的科通芯城提前履约还贷，中断其流动资金，使其在短期内资金链压力倍增。

面对市场负面情绪，科通芯城管理层当机立断，采取两大措施应对。一方面，减少对流动资金需求大的自营业务；另一方面，暂缓对营运资金需求较大的引力金服供应链金融业务，提高集团自有现金比例，加快引力金服贷款余额回笼。其2017年中业报披露时，便已回笼约20亿资金，并聚焦于高利润率及产生正现金流的业务。

翻看过往港股做空史，公司遭遇类似事件，几乎难以生存。科通芯城能困境重生，本质上在于其有稳健的业务支撑，从而顺利度过难关。

浴火重生，调整战略，采取“传统电商业务+硬蛋”双轮驱动。

经历此次流动性收缩，科通芯城开始反思传统电商业务的发展路径，并将发展战略调整为“硬蛋平台产业化+ IC元器件交易平台”的双引擎驱动模式。在稳定传统业务基础上，发力硬蛋平台，将其从成本项转化为收入项。

目前，科通芯城已探索出硬蛋变现的三大路径：

引流：硬蛋平台作为链接供应商与智能硬件创业者的纽带，可依托硬蛋Link、硬蛋Direct、IOT超市等产品咨询、资源对接服务，为其交易平台找到新的流量入口。

提供AI集成模块及技术解决方案：依托前微软亚洲研究院院长李世鹏博士领导成立的硬蛋实验室，布局AI领域，2017年K系统问世，并推出K-语音模块，今年实验室又相继推出K-图像处理模块、K-ADAS模块，为平台上客户提供模块及解决方案。

产业化变现：以平台各类资源置换股权，帮助智能硬件公司持续发展，并助其产品商业化落地。例如，易造作为其孵化项目之一，专为10万亿市场的 和智能制造行业服务，并通过社区导流+供应链的商业模式变现。该项目正着手引入第三方投资者，预计将为硬蛋带来2.67亿港币的产业化收益，更有望迈向IPO。

作为科通芯城增量业务的试验田，硬蛋产业化变现能力已经初见成效。多元的变现路径尝试，有望为其带来业绩增长的新动能。

三、再出发：春天有多远

否极泰来。在挑战与机遇并存的当下，战略调整后，科通芯城能否迎来业绩增长的第二春。

经历做空后，公司利空出尽，股价已充分反应市场对其认知。

被沽空之后，市场、舆论遍究科通芯城的业绩和模式，对其高速扩张所带来的风险和发展潜力都有了充分的认识。同时，看衰企业的投资人已经离场，可谓利空出尽。股价较长时间稳定于4.5港元的价格区间，也意味着利空因素已充分price-in股价。

公司将受益于IoT赛道大风口，同时随着小米IPO，市场将对赛道进行价值重估，并投以更高的关注度。

IoT被视为引发下一次“工业革命”的关键技术。据麦肯锡数据显示，2025年，IoT的市场规模将比2017年扩大10倍，达到11.2万亿美元。目前，人工智能与大数据相继被提升为国家战略，BAT也纷纷加快布局的节奏。

同时，科通芯城也将受益于小米IPO。一是小米在IoT领域的明星地位将催热赛道，引发资本市场对赛道价值进行重估，自然产业链内的企业都会受益；二是沪港通实施后，A股板块联动的投资风格向港股渗透，小米IPO或将带动整个IoT板块的股价联动；三是效仿小米生态链模式，科通芯城的产业赋能模式也更容易被资本市场所理解。

被科通芯城寄予厚望的硬蛋平台，本质上核心也是输出产业资源，帮助在机器人、智能汽车、智能家居、大健康、新材料等垂直领域的企业获得更多的产业资源，包括：供应链、技术、市场渠道等。

未来，公司股价与业绩增长的核心，在于硬蛋产业孵化的落地成效和商业价值验证，以及能否持续挖掘类似易造这样的优质项目。

在硬蛋的三大变现路径中，相比引流这一基础模式，更重要的是能否充分利用AI技术输出底层解决方案，并通过一系列资源（渠道、解决方案、供应链），赋能更多的初创硬件项目与传统企业的智能化转型，使其对硬蛋产生依赖，形成黏度更高的合作与绑定，增强自身竞争壁垒。

只有持续验证这些路径的落地成效，才能证明硬蛋模式的商业价值，让资本市场看到其战略调整的成效，而非偶发性地成功孵化出易造这一个项目。以此，才能进一步打开市场对其产业赋能之路的无限商业想象空间。

四、结语

塞翁失马，焉知非福。尽管科通芯城的商业路径有待进一步验证，但其双轮驱动的模式或许可以给我们带来这样的启示：在IC产业这类大风口下，双引擎增长将更利于一家独角兽的成长。

文：钱皓，陈国国亦有贡献。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。