上个世纪90年代,面对国际格局的急剧变化与中国承受的巨大压力，邓小平提出20字战略方针，即 “冷静观察、稳住阵脚、沉着应付、韬光养晦、有所作为”，简称“韬光养晦、有所作为”。二十多年后的今天，中国经济总量已跃居世界第二位。
“韬光养晦、有所作为”的外交哲学在如今电商界也有着重大的现实意义，当前电商战场烽烟四起，在阿里京东强势围攻下，唯品会主动调整战略，进入蛰伏期，正所谓“三年不飞，一飞将冲天，三年不鸣，一鸣将惊人。”
唯品会将怎样展翅高飞，且让皓哥来一探究竟。
一、唯品会Q3财报数据分析
业绩持续稳健增长，连续20个季度盈利
净营收：为153亿元（约23亿美元），同比增长27.6%，超市场预期1.2%，得益于自营服饰穿戴等核心品类的强势领跑
毛利润：为35亿元人民币（约5.26亿美元），同比增长19.4%；毛利率：22.9%，同比下滑1.6百分点，环比改善0.9百分点
净利润：non-GAAP为5.598亿元（约8410万美元），同比增长19.4%
订单数：为7400万单，同比增长23%
布局未来，加大了新业务投入，重点增加了物流、互联网金融的战略性投资
总营业费用：32亿元（约4.741亿美元），占净营收比20.6%，同比下降0.6百分点
营销支出：4.784亿元（约7190万美元），占净营收比3.1%，同比下降2.2百分点；Q3是淡季，营销开支最低，将一部分预算挪到Q4，因此Q4营销又将重回正常水平
履约费用：为17亿元（约2.516亿美元），同比大涨63.2%，履约费用占净营收比10.9%，同比上升2.4%百分点，旨在加大对物流投入
现金及现金等价物：37亿元（约5.566亿美元）
二、布局未来，电商、物流、金融三驾马车齐驱
从今年6月，主马车电商战略升级，耗巨资打造“全球精选，正品特卖”
为“全球精选”，布局1600多名时尚买手搜罗全球好货，同时邀请超过6000家大牌入驻，通过开设唯品国际、唯品奢频道等实现品牌升级和时尚赋能。
当然最重要的还是对正品的坚持，其推出“正品十重保障”，提出“品控九条”标准，诚邀意见领袖组成“正品鉴定天团”，为消费者决策提供最真实的商品信息。
持续投资物流基础设施，提升配送体验，布局未来。
在物流建设上毫不松懈，新增了3个前置仓，一共14个前置仓，大力建设最后一公里送货网络。
另外，旗下品骏快递直营站点约3700家，快递员总数已超27000人。并已获得全国快递业务经营许可证，在基础物流打造上，迈出坚实一步。
物流能力还助力扩展海淘布局，在东京、首尔、巴黎、纽约、澳洲等地设立了6个自营海外仓。
唯品金融逐步发力，将在金融服务市场占据一席之地。
刚刚过去的双11，“唯品花”战果骄人，仅开售3小时，使用其支付的订单数就超过去年整个开售期的支付订单总数。
在保险业务上，唯品会今年作为主要股东已经获得一块寿险牌照。
随着BATJ四互联网巨头纷纷与国有银行结盟，唯品金融也不甘落后，与交通银行达成战略合作，在消费金融、理财、保险、金融科技、大数据等多个领域展开 战略合作，有望撬动家庭金融市场。
唯品会全新出发，进行战略升级，目前正处于转型初期，未来随着电商、物流、金融三者之间产生化学反应，将有望形成极强的协同效应，进一步增强平台壁垒。
三、未来展望：韬光养晦，方能破茧成蝶
第一，下半场的商业逻辑已变，提升用户消费质量成为新目标。
阿里在今年投资者年会上，CFO武卫分享了2个核心商业指标的变化。一是“年度活跃用户”升级为“年度活跃消费者”，二是“线上市场收入”升级为“消费者管理收入”。背后的本质差异在于从挖掘用户数量的增长到用户消费质量的增长。
也预示着下半场的发展重心将聚焦在老客户的多元化消费价值的 挖掘上，能否在更多的消费场景上让用户想到你，在你这消费成为下阶段比拼的关键。
鉴于此，向来重视老客价值的唯品会，无疑将更好地发挥自身的优势，聚焦到客户消费质量的发力上。
据财报数据显示，唯品会的客群质量持续向优，人均消费达643元，用户复购率达84.4%，复购用户销售占比95%。用户的强购买力和高粘性是其发力下半场很好的基石，继续围绕用户更多的消费场景进行渗透，进一步挖掘用户消费质量提升的契机。
第二，罗马非一日建成，践行新战略犹如水滴石穿，需时间检验。
十年磨一剑，京东用10年时间搭建物流，在不断的质疑中砥砺前行，定义了电商极致物流体验。
当初刘强东力排众议坚持重资投入物流，连续10年亏损被人说是自寻死路。但是他勇敢的尝试和坚持，最终让京东守得云开见月明，如今“京东配送”已成为京东的招牌，并成为其与阿里在电商领域分庭抗礼的核心竞争力。
唯品会战略升级，也注定了它将有一段时间的蛰伏期，需要大家保持耐心，静待验证。
竹子用4年的时间，仅仅长了3cm，在第五年开始，却以每天30cm的速度疯狂的生长，本质是因为在前四年，竹子的根已在土壤里延伸了数百平米，吸收了丰富的养分，为后续的高速增长夯实了基础，所以方能悍然毅力天地间，任尔东西南北风。
伏久者飞必高，唯品会也正在深深地扎根中，三驾马车都在韬光养晦的阶段，只有经过蛰伏，才能实现更大地爆发。
第三，三驾马车一旦显现威力，发挥协同效应，构建完整生态闭环，将推动唯品会的二次起航。
腾讯的“移动帝国”，基于微信与手机QQ双社交引擎的用户聚集效应和超高粘性，向多触角延伸，衍生出包括移动游戏、社交广告、金融业务、生活服务、电子商务等多元生态圈，并用支付链条连接线上线下形成O2O闭环。如今市值首破5000亿美金，社交的网络效应牢不可破。
万殊一辙，唯品会围绕电商打造生态闭环，品骏快递保障了极致的物流体验，辅之以唯品金融降低双边交易门槛（消费金融助力消费者超前消费，供应链金融缓解商家资金周转压力），而电商的消费场景又是金融和物流的肥沃土壤，形成了电商+物流+金融相辅相成，螺旋式良性发展的正循环，等待着彼此之间发挥出协同效应，释放新动能。
四、结语
蛰伏过后或将迎来腾飞契机。短期来看，对唯品会的关注侧重点将发生变化，盈利增长非核心指标，更应关注品牌战略升级的效果显现，以及用户消费质量的提升。
放眼未来，电商、物流、金融的铁三角关系一旦形成，将有助唯品会的运营效率提升，品牌定位更清晰，最终有望打开新的商业想象空间。
文/钱皓
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