如何看待趣店市值破百亿？今日头条、美图：我们不靠爹靠自创生态

一家公司只成立了三年多便成功登陆纽交所，打破聚美优品从成立到IPO的时间记录，上市后两个交易日股价上涨均超过20%，市值一度突破115亿美金，成为仅次于BAT、蚂蚁、京东、滴滴、网易、美团、携程、微博和今日头条的第十二大互联网公司。这家公司就是趣店。

因起家于备受争议的校园贷业务，趣店IPO后遭致一些媒体和自媒体的口诛笔伐，更有自媒体指出其涉嫌高利贷业务，要知道，趣店后还有20家现金贷业务公司排队IPO。业务本身的商业模式，恐怕才是趣店最大的风险——趣店成功IPO且获得市盈率超过100倍的超高市值，核心原因在于背靠蚂蚁金服这颗大树。

背靠大树成为创业成功的显学

2015年9月，蚂蚁金服2亿美元D轮投资趣分期（趣店前身），目前是趣店第五大股东，引入蚂蚁金服后，趣店的发展上了全新台阶，在众多现金贷玩家中脱颖而出。一方面其拿到芝麻信用等征信数据，风控能力得到大幅提升，而这是玩转现金贷的基础；另一方面，拿到支付宝上的多个入口，获得大量精准优质用户和借款业务。正是因为通过蚂蚁金服走出校园，趣店才可以在今年4月银监会联合教育部禁止校园贷业务后，全身而退。这也标志着趣店正式加入了阿里生态。

不只是趣店通过“站队巨头”脱胎换骨，在BAT渗透到中国互联网各个角落的近几年，不少创业公司得以崛起都是因为“站对了队”，比如滴滴与快的、ofo与摩拜在众多同类玩家中脱颖而出，与引入阿里或腾讯的战略投资有直接关系。

现在尚未IPO的超级独角兽，十有八九与BAT有关系，如蚂蚁、美团、滴滴、菜鸟、饿了么+百度外卖，甚至手机公司魅族，都是因为在引入阿里投资后才实现年销量2000万的突破，进入智能手机的主流阵营。互联网巨头的势力范围不仅限于创业公司，就连已上市的互联网公司，京东、58、新浪、搜狐、携程们也都与BAT搭上了线，进而实现了更好的发展，或者地位的保持。

现在尚未IPO的超级独角兽，十有八九与BAT有关系，如蚂蚁、美团、滴滴、菜鸟、饿了么+百度外卖，甚至手机公司魅族，都是因为在引入阿里投资后才实现年销量2000万的突破，进入智能手机的主流阵营。互联网巨头的势力范围不仅限于创业公司，就连已上市的互联网公司，京东、58、新浪、搜狐、携程们也都与BAT搭上了线，进而实现了更好的发展，或者地位的保持。

更特别的案例是，今年9月IPO的互联网保险公司众安保险，于港交所上市后股价连续飙涨3天，涨幅超40%，市值一度突破1500亿港币，之后股价有所回落，但今天市值依然有约合158亿美元。它跟菜鸟、爱奇艺、微众银行等公司一样，就是“因巨头而生”，众安保险是马云、马化腾和马明哲联合发起成立的公司，其业务收入也曾主要来自于阿里系，2014年，其退货运费险的保费规模达到6.13亿元，占当年总保费规模的77.2%，这部分收入主要源自于阿里系旗下淘宝、天猫平台的客户。现在，众安保险通过与携程、微信、小米、顺丰、滴滴和摩拜等股东或友商合作，推出多个险种，对阿里依赖度已明显下滑。

互联网巨头携用户以令创业者

众所周知，曾经中国创业者面临的普遍问题是：“巨头抄你怎么办”？今天中国创业者需要担心的问题是：“巨头不投你怎么办”？一方面，因为如果巨头不投资你，就会投资你的对手，或者亲自上场，不论哪种选择对创业者都不是好消息。

不难发现，在许多创业赛道，巨头投资心仪玩家后，剩下的将很难再有机会突围，活下去可能都是问题。如共享单车，在腾讯和阿里（蚂蚁）分别投资摩拜和ofo后，没有巨头撑腰的玩家，不少陷入经营困难，悟空单车、酷奇单车纷纷被爆倒闭，小蓝单车将被永安行收购，收购前获得千万“援助款”，经营之难可见一斑。

巨头的选择决定创业者的选择，如果阿里和腾讯都有自己的扶持对象了，创业者最好不要再进入；已经身处这个市场的，只能自求多福了。

创业者对于巨头的恐惧不仅来自于巨额资金的注入，更是但是巨头们以战略的方式开放“入口”给他们，不用“烧”更多的资金去拓展用户，反而用这些资金去运营运用，从口碑和规模来看，这对于创业者来说是一个优质的循环开始。

站长时代，一个人单打独斗做个网页都可以成为大公司，即便不上市，也可以卖给巨头，如hao123。移动时代，几个人开发一个App，不断积累用户，成长为一个大公司的可能性同样存在，如墨迹天气、美图等等App。然而，到了今天，AI、金融、生活服务、新零售等等创业，无不需要大量的资金支持，但只有钱已不足够，比如还需要AI技术、新用数据、流量入口，这些软资源，已被巨头牢牢把持，所以聪明的VC都与巨头们联合起来投资，或者投资更有可能被巨头相中的玩家。

因此，今天中国创业者，最美好的出路，就是被巨头看中，让你成为其生态的一颗棋子。不过，这对创业者来说，绝非最完美的路径，成也干爹、败也干爹，巨头可以成就你也可以毁掉你。

当然，当一家公司业务过度依赖一个巨头，就相当于被人卡着脖子，公司的控制权或许还在创始人手里，但生存权和发展权，已经牢牢拽在别人手里了，给生态公司多大的发展空间，看巨头爸爸的心情和战略需要。而且，就算巨头愿意跟你一起玩儿，也意味着你要像古代的“藩属国”一样给巨头“纳贡”，收入的相当部分，要分给巨头。

创业者能脱离巨头黑洞成为第四极吗？

曾经，UC俞永福曾有句名言：UC是非卖品，要做互联网的第四极。所谓的第四极，是指独立于BAT之外发展。说出这话不久UC就被阿里全资收购了，尽管今天俞永福在阿里成了封疆大员，UC也成了文娱板块的重要棋子，但从UC的经历不难发现，很多创业者都有独立于巨头发展之心，最终却不得不向现实妥协。

回望中国互联网会发现，不是所有公司都依托于BAT才得以壮大，互联网上也有一种生存方式是脱离于BAT而野蛮生长。百合网、世纪佳缘、智联招聘、51job、人人网、唯品会、聚美优品、当当没有与BAT结盟，甚至于巨头直接竞争，最终也都实现了独立上市。然而，我们会发现上述这些公司，没有一个坚挺至今的，包括趣店在内的中国前十二大互联网公司，只有今日头条和网易，与巨头尚无瓜葛。

究其本质原因，在于巨头的“生态效应”对用户、流量、数据和人才有磁石般的吸引力，此消彼长，与巨头有竞争关系的玩家则要付出更高的代价才能留住用户、流量、数据和人才。反之，与巨头走到一起，就可以与荣俱荣，巨头吃肉，创业者喝汤。可以说，中国互联网巨头已经形成一种“黑洞效应”，创业者要在巨头之外成为第四极已是难上加难。

当然，也有少数几个例外——不站队的独角兽或者上市公司，市值超过或接近百亿美金的，还有小米、网易、今日头条、陌陌和美图，堪称屈指可数。小米是因为雷军本身就是与马云、马化腾相当的自带资源、资金和生态的超级创业者，不具可比性。那么，网易、今日头条、陌陌和美图，如何摆脱了BAT的巨头黑洞？

网易：丁磊的个人能力形成独特体系，让网易立于不败之地

丁磊是“易狐浪”三大门户中最不按常理出牌的掌门人。一方面，延展到游戏业务大获成功，成为稳定的现金牛；另一方面，不断探索新业务，如社交、音乐、金融、电商甚至养猪，形成了一个独特生态。网易不与巨头资本结盟，很少投资创业者，丁磊像传统老板那样经营网易，只做赚钱的业务。在组织层面，网易具有自我进化的能力（不少牛逼的创业者，如YY李学凌、陌陌唐岩、雪球方三文均是网易系），战斗力强悍，在许多领域可与巨头一战，如游戏业务硬是从强敌腾讯口里分到了一块蛋糕，当然，这个能力也体现出丁磊独特的管理能力。因此，多年来其立于不败之地。

今日头条：利用巨头却不依赖巨头，赚钱建立独立的生态

今日头条是独角兽中唯一一家进入200亿美金俱乐部的，更为不同的是，它不是在巨头无暇顾及的缝隙中生存，而是在巨头竞争胶着的内容分发领域壮大。截止目前还未站队，我认为它是巧妙地实现了“利用巨头资源，却不依赖巨头，巨头注意到自己前建立生态”这个方略。

曾经今日头条通过接入微博数据（也曾引入微博投资）完善了社交数据，这对个性化内容分发业务功不可没。在到达一定体量后，今日头条及早确立独立发展的战略。先是强化造血能力，2016年收入做到80亿一举超过微博，成为信息流广告的大赢家；接着及时进行生态布局，基于用户基础和成熟业务获取的资金，快速延展出大量的高价值业务，如短视频、问答等等，甚至要做社交与微博直接交锋（这也导致了微博的退出让今日头条不再有任何巨头资本）；更能体现出今日头条对生态布局重视的是，在尚未IPO时便进行大举投资，IT桔子曾统计今日头条截至今年6月已投资超过30家公司，内容为主，同时涵盖广告、社交等公司，甚至还投资了几家海外公司。

今日头条可将赚取的资金留住保持良好的利润率快速IPO，像趣店一样获取很高的市值，但张一鸣把钱拿来布局新业务和投资，还是在构建壁垒，形成一个算法驱动，融入社交关系、具有极强变现能力的独特生态体系。

陌陌：在巨头缝隙下先求生存，抓住机会迎来大发展。

虽然陌陌曾引入阿里投资，但业务无整合更像是财务投资，所以谈不上站队巨头。

陌陌所处的赛道是社交，这是竞争最不激烈的市场——因为社交的网络效应，让腾讯一家独大，一般玩家根本不敢进入。在移动IM兴起时网易、小米等玩家曾进入最终都被微信干掉，马云曾高调喊出要“火烧南极”的来往也无功而返。陌陌是唯一一家在腾讯阴影下做起来的社交平台，瞄准的是腾讯不方便做的陌生人社交（最初也有约炮这样的不好的标签），最后通过社区化、兴趣化等方式洗白标签IPO。不过在IPO后相当长一段时间，市值在20亿美金停留，不算亮眼。

直到2016年陌陌大力进军直播业务，才迎来转机——直播收入眼下已占陌陌整体收入80%，陌陌也成为收入仅次于YY的直播巨头。直播业务让陌陌的收入和利润都大幅增长，进而直接推动其股价迎来攀升，市值一度超过80亿美金。当然，陌陌也已意识到对直播收入依赖过剩，2017年的种种动作都是在强化“视频社交”业务，通过产品改版、品牌广告等方式强化视频社交业务。总的来说，陌陌的社交属性已经贴上，就很难被撕下（跟腾讯一样），这就是其护城河，在基于此像腾讯一样采取“泛娱乐”战略，形成良好的造血能力，实现大发展。

美图：围绕“美”这个独特标签深耕，形成工具+社交+软硬件的生态

美图登陆港交所后，市值一度突破1000亿美元，迄今为止与BAT等巨头都没有发生关系。在世界范围内，其业务本身就有很强的独特性，就是围绕“美”做产品和服务。最初美图只有“美图秀秀”这个工具，后来形成了超过10个App的工具矩阵，当然，也还是都与“美”有关系。尽管腾讯很早就推出了类似的美图应用，然而从产品体验来看，美图通过人脸数据的积累和算法的不断优化，已经形成了一定的技术、品牌和产品壁垒。在美图CEO吴欣鸿看来，互联网公司的命脉是自然流量，当一个产品获客成本达到巅峰的时候，自然流量的优势就会体现出来，这也可以直观的表明，基于这个产品的生态体系是否有一个良好的循环。

美图很早就认识到工具本身的弱粘性和易替代性，因此很早就发力社区业务，推出美拍做社区，发力短视频和直播业务。早在2013年美图就推出了“美图手机”，探索软硬件一体化，今天美图手机已超过卡西欧，成为最大的美颜手机品牌。今年美图又基于美妆类业务上线“美图美妆”电商平台。基于工具矩阵，再发展社区、硬件和电商业务，美图形成围绕“美”的独特生态，即有水平延展，也有垂直布局，且通过技术、社区、品牌等等形成了壁垒。

写在最后：

网易是老巨头，依靠创始人的才能形成独特生态立于不败之地；今日头条曾利用巨头，最终摆脱巨头自成一体，及早布局形成了完善而独特的生态；陌陌则是在巨头不方便做的领域开辟了一片天地，遇到直播这个契机实现了大发展；美图在巨头看不上的一个小点“美”上做到极致，形成了工具+社区+硬件+电商的垂直生态。从这四家脱离于BAT黑洞的小巨头身上可以看到，站队巨头不是唯一选择，不过要想在巨头的阴影下壮大， 就必须形成独特的、独立的和完善的生态，以及宽而深的护城河，否则就算一时之间“偷跑”上市（如聚美优品），也很难持久。

不过，巨头们即便可以脱离于BAT的黑洞而生存和发展，但要成长到AT的体量，却几乎没有可能，毕竟，今天在阿里和腾讯市值遥遥领先之际，“互联网第四极”本身就只是一个伪命题——这是一个有几分伤感的结论。‍

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