2014年的大高潮后，中概股又迎来赴美上市小高潮

继2014年中概股上市潮以后，2017年中国互联网似乎又掀起了一个赴美上市的小高潮。

9月22日，奢侈品电商寺库网（Nasdaq：SECO）在美国成功上市，首次公开发行价格为13.00美元，成为中国奢侈品电商上市第一股。

10月13日晚，搜狗向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)招股书，计划通过首次公开招股募集最高6亿美元资金。由摩根大通、瑞信、高盛作为主承包商，但搜狗招股书中，尚未透露IPO发行价格区间、发行股票数量。

北京时间10月10日上午消息，据彭博社援引知情人士报道称，中国视频弹幕网站哔哩哔哩（Bilibili，简称B站）计划在美国进行IPO，将筹资至少2亿美元。

10月16日，又有外媒消息称百度旗下视频网站爱奇艺计划在美国进行首次公开募股（IPO），此次融资的规模约10亿美元，美国银行、瑞士信贷和高盛协助管理这笔交易，预计最早将于2018年上半年完成。

美国当地时间10月18日，国内金融科技公司趣店集团登陆纽交所，股票代码为“QD”，拟融资9亿美元。趣店IPO是今年目前为止美国第四大规模的上市交易，也是中国公司今年以来在美股上市融资规模最大的一笔交易。

这些还是国内互联网各个领域相对知名的企业，9月，供应链服务提供商百世集团、学前教育机构红黄蓝相继在美国上市，少儿英语培训机构瑞思则向美国证券交易委员会提交了IPO上市申请。

之所以会出现赴美上市潮流，主要还是在于三点原因：

国内上市难度加大。在国内上市最重要的一点要求有一定盈利能力，企业必须连续盈利三年，且最近三年累计净利润不低于3000万元，显然很多互联网企业无法做到这一点。但在美国则不同，美国证监会是允许未盈利企业上市的。能够做到这一点是需要完善的法律与监管环境相配合来保护非机构投资者。而这种环境在全球范围内都是罕见的。在国内上市审核流程较为复杂，没有3-5年下不来，这还是中间各种环节不出问题情况下。在美国上市则是注册制，只要符合标准即可上市。

国内互联网企业投资者中很大一部分是来自美国投资机构。互联网公司属于轻资产企业，没有足够的固定资产用以从银行获得抵押贷款，因此银行不给贷款，所以这些企业资金来源经常是风险投资，风险投资只能从境外找。典型的如阿里巴巴的主要投资方雅虎和软银。风险投资的主要获利途径是在被投资企业上市时套现，因此国外投资机构会更支持企业赴美上市。

美国资本市场相对目前的国内A股市场也更为成熟。美国资本市场的公开透明对中国企业充满着吸引力，无论是纳斯达克还是纽约交易所，其良好的公众形象和声誉似乎让在此上市的企业也多了几分光环。从监管和程序利益方面考虑，到美国上市对公司没有自由浮动的要求，同时，在本国公司治理和持续报告、上架注册、特定有利公司架构上的规定也更有利于那些准备上市的公司。

总的来说，核心问题还是在于，中国企业到美国上市的主要原因是美国和中国的证券上市交易制度不同，中国实为行政审批（核准制），美国相对市场化（注册制）。这也带来了前者对企业的各方面状况会有实质性事前审核，而后者则只需要满足信息公开的原则下事后监管。

事实上，目前的环境下，也的确是中国互联网公司赴美上市的一个相对较好的时间窗口。这段时间以来，美股小幅收涨，道指再次创下历史新高。其中，一些中概股的表现也十分不错，阿里巴巴及百度股价均创收盘新高。

美股市场目前共有143家中概股，其中有29家为互联网科技企业，占比约20.28%。其中，更是不乏国内知名的互联网企业，例如阿里巴巴、百度、京东、新浪、微博等。投资机构里昂证券发布的二季度中国互联网投资报告指出，2017年初至今，中国互联网行业增长达68%，超过摩根士丹利中国指数22%。2016年初至今，微博股价一共涨了4倍多，最新市值高达218亿美元。主要从事直播业务的陌陌的股价则从2016年2月8日的最低点7.49美元涨到今天的32.05美元，涨幅达327.9%。

对国内互联网公司来说，中概股在美国被看好，加上美国上市条件相对宽松的环境下，此时上市的确会是较好的选择。

2014年9月，阿里巴巴在万众瞩目下登陆纽交所，在凭借250亿美元的融资额成为IPO巨无霸的同时，也将中国企业的第五波赴美上市潮推向高潮。微博、途牛网、聚美优品、京东、阿里巴巴、智联招聘、迅雷、9158母公司天鸽互动、联众、陌陌、蓝港互动……赴美上市大戏一场接着一场。

在经过2015年、2016年的两年蹉跎后，中概股似乎又迎来了另一个小高潮。

作者：深几度，微信号：852405518，微信公众号“深几度”，欢迎署名转载。

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