京东半年股价涨幅超95% 从Q2财报看或许仍被低估

8月14日晚间，京东发布了截至2017年6月30日的2017财年第二季度财报。作为一个业余美股爱好者和长期研究京东股票的票友，长庚君特别研究了这份财报，发现这份炫目财报的背后还有很多值得关注的内容，下面一一给大家道来。

增长的财务数据包括：

1、2017年Q2净收入932亿元人民币（约137亿美元），同比增长43.6%。

2、2017年Q2持续经营业务净利润为9.765亿元人民币（约1.441亿美元），去年同期为6.126亿元人民币。

3、2017年Q2交易总额（GMV）达到2348亿元人民币（约346亿美元），同比增长46%。（需要说明的是，京东在注解中表示，如果按照友商的统计标准，京东本季的GMV是3353亿元人民币。）

4、截至2017年6月30日，京东过去12个月的持续经营业务自由现金流为289亿元人民币（约43亿美元），同比增长214%。

下降的财务数据是：2017年第二季度归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为2.870亿元人民币（约4230万美元），去年同期归属于普通股股东的持续经营业务净利润为1.276亿元人民币。

表面上看，京东在本财季中归属普通股股东的持续经营业务从去年的净利润1.276亿元人民币变为净亏损2.87亿元人民币，但是结合更多数据去看，这未必是坏事情。

首先去年的数据中包括了京东金融的数据，而今年则剔除了京东金融的数据。今年京东上半年京东最重要的两件大事就是物流与金融业务纷纷独立，短期内虽然会造成一些表面数据的下滑，但是长期看，这是一个非常大的利好。

另外，今年的618大战中，京东可谓在异常艰难的情况下坚守住了阵地，从官方披露的数据看，今年618期间京东的总下单交易额已经达到1199亿元。

值得注意的是，这也是京东首次披露618期间的总下单金额。从京东发布的官方新闻稿看，2017年618开始的16小时后，就超越了2015年的下单量。

今年618最大的看点是：女性用户数量达到去年同期的近2倍，其中，生鲜新增用户中女性用户占比超60%。从这个角度去看，持续经营业务的亏损背后是用户是销售额的大幅增长，这不是坏事。

需要说明的是，这也是京东连续5个季度实现盈利。

只讲数据不讲业务的财报解读都是耍流氓。毕竟数据每个季度都在变化，而影响这些数据变化的，还是核心业务的发展情况。实际上，这也是未来看多与看空京东最重要的依据。

长庚君在研究完京东的财报后，发现京东的超级品牌日业务或许特别值得关注。

京东的这项业务是2016年1月推出，到目前为止已经举办了40场单个品牌专场活动。在这项业务兴起前，长庚君一直觉得京东就是一个卖货的平台，我在京东上买东西，拿到货之后就完成了交易，直到与一些品牌方的人聊天时了解到超级品牌日这个业务后，才改变了我的印象。

具体来说，京东会根据不同的品牌和商品特性有针对性的打造一些活动，让用户和厂商参与进去，厂商给出比平时更多的优惠力度，京东则在平台上给予重点资源的推荐（换句话说，就是为品牌方导流），并且通过京东强大的自营物流系统为品牌方提供配送。

这样做的好处是，对于品牌方而言，京东除了是一个走量的网络销售平台外，更是一个形象展示和塑造品牌的平台。

多说一句，长庚君就是在参加京东超级品牌日的时候，接触到了一些品牌，并且成为他们的粉丝，比如全棉时代等。（需要推荐好产品的可以私信我，这里为了避免广告嫌疑就不多说了）

长庚君觉得，超级品牌日业务对京东拉近同品牌方的关系起到了至关重要的作用。

从官方披露的信息看，也可以佐证这个观点：今年6月，飞利浦与京东签署战略合作备忘录，双方在全渠道拓展、大数据分析、供应链协作、产品创新升级等多领域展开合作。除飞利浦外，京东还与多家国际品牌达成合作，包括真力时、施华洛世奇、依视路、卡西欧、阿玛尼等。

关于京东股价：泡沫严重还是仍被低估？

财报发布后，京东股价在8月14日以45.2美元开盘，盘中股价一度下跌至43.2美元，跌幅超过5%。

很多研究美股的同学认为，京东股价已经从年初的25美元附近上涨44元附近，最高时股价更是达到48.99美元，半年内涨幅超过95%，目前阶段股价已经出现泡沫。

这种观点有其道理，不过更多的是刻舟求剑。静态去看，半年多时间股价接近翻倍，涨幅确实有点过快。但是动态去看，长庚君到是觉得如果近期京东股价下跌，反而是个不错的抄底机会。理由是从业务布局和外部电商的大环境去看，京东股价或许仍然处于被低估的状态。

为什么这样说？先来看看京东近期的动作：

今年开始，京东已经将大数据和人工智能应用到配送的仓储环节。618期间，京东配送机器人在中国人民大学送出日常配送运营的第一单，清华大学、浙江大学、长安大学也同时启动了配送机器人的日常运营，随后京东无人机全国运营调度中心在中国宿迁落成并投入使用，宿迁和西安成为京东无人机常态化配送试点城市。

此外，北斗导航卫星系统最大规模化应用落地京东，智慧物流开始接入“天眼”。未来5年，京东还将开设100万家线下京东便利店。

不知道各位是否还记得，微博的股价在过去18个月的时间中，涨幅接近600%，而陌陌的股价在过去12个月中涨幅也已经超过400%。

微博股价上涨的动力长庚君此前分析过很多，这里不再浪费笔墨。陌陌股价大涨的原因在于直播业务的推力已经是众所周知。

从京东这条线去看，今年618开始，女性用户群体大幅增长，生鲜、美妆业务也取得突破性进展，并且开始尝试无人机配送和智慧物流这些黑科技。从外部环境去看，今天的电商界正在迎来第四次零售革命的到来。

长庚君认为，很多电商企业都将成为这次零售革命的受益者。而在这场变革正在来临的过程中，京东或许已经做出了充足的准备。

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