极客说：小米股价爆跌之迷

解读趋势，发现价值，大家好欢迎来到极客说。今天我们来聊小米的股价。

小米集团自7月份上市以来，一直备受关注，之前大家最关注的是小米的新产品，现在又多了一个新话题：股价。

说到小米的股价，可以用四个字来形容，那就是：一路狂跌。小米上市首日，股价就跌破了发行价，截止当日下午收盘，小米股价为16.8港元，较发行价下跌了1.18个百分点。此后，小米的股价一直是涨少、跌多。

从7月19日开始，小米股价出现连续十日下跌，截止7月31日早盘开始，小米股价下跌4.5%。而在十一黄金周之后，小米的股价更是一蹶不振，10月8日创了历史新低。至此，小米的市值也已经蒸发了将近1800亿港元。

从最开始的千亿估计，到现在的400亿不到。越来越多的人开始质疑小米公司的真正价值。小米到底是一家互联网公司，还是一个硬件公司再次成为各大媒体讨论的焦点。从各大媒体的相关报道来看，业界对小米的负面预期略大于正面预期。小米想要济身千亿估值俱乐部，怕是遥遥无期了。

不过，对于股票的一路狂跌，小米创始人雷军却并不在意。他说：“IPO价格低未必不是一件好事，并且短期股价不是最重要的，公司长期价值才是最重要的。而就在昨天，雷军还在微博中宣布，小米8 旗舰系列发货量已超600万台！潜台词是，小米业绩不错，对未来信心满满。

那么，小米的未来到底会朝什么方向发展？他的股价是被高估了，还是被低估了？其实，这个问题是仁者见仁，智者见智，不可能有标准答案，标准答案只能通过事实来较正。不过，我们仍然可以从一些侧面，粗略分析一下，小米股价一路爆跌的原因。

首先，股价是资本市场对企业未来预期的表现，不管港股如何特殊，这一点不容质疑。尽管当前小米的业绩表现仍属不错，但资本市场已经做出了自己的判断。也就是说，资本市场看空小米的未来。

不过，对于这样的结论，很多人并不认可，因为港股自今年年初开始表现就一直不佳，多只个股甚至已经达到了年内最大的跌幅，小米是吃了“大市不好”的“瓜落儿”。这种观点有一定道理，但绝对不是真相的全部。细心的人不难发现，在港股指数上涨的时候，小米股价也一样跌。比如小米上市当天，港股指数是上涨的，但小米股价，还是跌破了发行价。

所以，结论就是：小米股价的一路走低，很大程度上反映了资本市场对小米未来的判断。即：负面预期大于正面预期。

有这样的结果，其实并不意外，因为经过前几年的高速增长之后，现在已经到了发展的瓶颈期。小米赖以为生的两件法宝，一是产品，二是营销。这两点都遇到了瓶颈。

先说产品。当下，小米最核心的产品仍然是手机，小米手机与竞品公司在产品上的差距正大加速减小，OPPO、vivo、华为都是小米的强大对手，尤其是华为。华为自创立以来，一直以产品创新见长，华为杀入手机市场后，更是不吝下血本，在研发上的投入，一年比一年多，现在已有后来居上之势。OPPO、vivo更不示弱，新推出的几款旗舰机，市场反馈很好。

另外，除了这三家强手之外，国产手机市场黑马频出，魅族、锤子、一加等等。他们的产品各有各的特色，在同等价位上下，要说小米手机比其它家强多少，其实很难说。所以，从产品角度看，小米手机的绝对领先优势已然不在。这也是为什么，小米越来越快的加紧步伐，增加新的产品矩阵。

再说说营销。小米引以为傲的营销手段，在刚刚问世时，的确非常惊艳，也让小米在最短的时间里济身一线品牌。但经过这么多年一轮又一轮的重复上演，那些招数早就用烂了，竞争对手更是看得一清二楚。在早几年，根本没有人会质疑小米是一家互联网公司，因为他在互联网方面，尤其是互联网营销方面实在太强了。但最近一两年，连小米自己都开始讲，自己的互联网基因只有一半。表面上，是在强调自己在产品方面的重视程，其实，也透露出自己在营销方面已接近黔驴技穷。

可以说，以上两点，是导致小米未来预期看衰的主要原因，但不是最直接原因。小米在产品和营销方面的优势大大减弱之后，导致了一个致命问题，那就是利润率过低。小米被津津乐道的最卖点之一就是：超高性价比。这也是小米手机低端产品销售量占比惊人的根本原因所在。

不容忽视的是，低利润率运营是把双刃剑。好的方面是，可以在最短时间里，最大化销售额。不好的方面是，这会极大压低自己在研发方面的投入空间。短期内，市场表现不会太过明显，但时间拉到三年、五年，甚至十年，市场表现就出来了。这也是为什么，小米新款手机，越来越不如之前惊艳的根源所在。

综上几点， 小编认为小米的未来被资本看空，似乎已是情理之中。但说了半天，都是小米自身的原因，企业发展并不是一成不变，外人都能看到的问题，小米自然也能看到。以雷军的精明，肯定不会坐视小米止步不前。说不定用不了多久，小米又能玩出什么新花样。所以，资本市场看衰小米，一定还有更深层次的原因。

据国际专业调研机构的调查显示，全球智能手机市场正在放缓。智能手机市场在2017年下滑了将近0.3%之后，于2018年将会继续下滑，可能到2019年才会缓慢的恢复。而从收入的结构上来看，小米目前主要的收入还是来自手机，其次才是生活消费产品和互联网服务收入。这无疑会给小米的业绩增长带来巨大压力。

尽管现在小米已经慢慢的把市场转移到印度等智能手机还未完全普及的地区，但今年卢比大幅度贬值，其次小米在印度市场的占有率虽然稳居第一，但相较于第一季度而言已经下降了大约0.6个百分点。在货币贬值和市场占有率下降的双重压力下，小米的业绩增长还是存在很多不确定性因素的。

总之，小米股价的一路走低，并不是个偶然，未来相当长的一段时间内，这样的局面不会彻底改变，资本看空小米未来的预期还会不断增加。但市场总是风云变幻，小米未来到底能朝什么方向发展，还需要通过事实来较正，我们拭目以待。

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