中国人最喜欢的股市数字游戏，今天玩不下去了

文丨每日经济新闻 曾剑

4月10日讯，两个胆大包天但又聪明绝顶的骗子，不但成功骗过整个宫廷的官僚系统，还将至高无上的皇帝和数以万计的民众耍得团团转，要不是一个童言无忌的小孩，皇帝还将穿着他的新衣，裸着身子在光天化日之下出尽洋相。

皇帝的新衣不止存在于童话故事当中，现实生活中不但更荒谬，而且更富有戏剧性。比如在A股市场，这样的荒诞剧就屡见不鲜，只不过它的表现形式不是皇帝的新衣，而是让上亿股民和数以万计的机构都乐此不疲的数字游戏——一块蛋糕卖100元，有人将它分成20份，结果每份还是可以卖成100元，蛋糕的价格从100元变成了2000元!

这类数字游戏有一个专业的称谓，叫高送转，即将一只股票拆细，拆细后的股份很有可能大涨，甚至走出填权行情(即恢复到拆细前的价格)。

很多人都知道这样的操作并不能带来任何价值，但人们更愿意相信自己愿意相信的结果，于是高送转大行其道，并且越来越疯狂——以前可能是10股送1股，到现在已经发展到10股送30股!在炒作股价的同时，不少上市公司的大股东借此高位出货，大肆获利。

难怪有股民感叹：

“这不是赚了我的钱还要侮辱我的智商吗?”

这个玩了这么多年的把戏，终于被证监会主席刘士余拆穿。4月8日，刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上表示：

“10送30”的高送转方案在全世界罕见，必须列入重点监管范围。

记者注意到，受上述消息影响，高送转概念股今天(10日)早盘集体大跌。截至11：00，易事特、南威软件等多只概念股封跌停，十多只个股下跌逾9%。

▲数据来源：东方财富

A股“高送转”演变之路

“高送转”是指送红股或者资本公积金转增股票的比例很大。按照A股市场目前约定俗成的说法，“10转10”及以上才称得上“高送转”。从目前来看，“10转10”似乎算不得什么，但在10多年以前，“10转10”在A股市场堪称是极为稀罕的。

根据东方财富Choice数据统计数据显示，A股首份“10转10”送转的方案为精伦电子2002年度推出的“10转10派4.00元(含税)”。当年该公司净利润增长率为-1.23%。在2002年~2007年之间，两市的最高送转均未超过“10转10”。“10转10”送转的公司在30家上下。

2008年，中金黄金、维维股份、中航飞机三只股票首次突破“10转10”，其转增比例为“10转12”。在该年度，三家公司的净利润增长率似乎与这份顶级送转方案并不完全匹配，分别为14.81%、40.82%、324.023%。

2009年，神州泰岳一纸“10转15派3元(含税)”的分配方案，将A股上市公司送转的上限再度拔高。当年，神州泰岳净利润同比增长124.6%。2010年，安居宝、乾照光电等7家公司推出“10转15”的方案，而梅花生物以“10转16.861派5.00元(含税)”傲视群雄。在这一年，两市上市公司送转达到或超过“10转10”的公司爆发式增长，累计近200家。2011年、2012年，送转方案均以“10转15”为上限。

2013年，业绩增速分别为158.86%、1.75%的东旭光电、营口港均抛出“10转20”的送转方案。2014年，“10转16”、“10转17”、“10转18”、“10转20”大批量出现。众信旅游、万邦达、海润光伏等9家上市公司推出“10转20”送转方案。其中，海润光伏2014年净利润巨亏9.58亿元，在2013年亏损2亿元的基础上继续业绩下滑。2014年度，A股两市推出高送转方案的上市公司超过300家。

按照上述情况，A股的送转上限就在“10转20”。但很快，这个极限就被拔高到证监会主席刘士余所称的“10转30”。2015年8月6日，昆仑万维宣布，公司实控人周亚辉提议，以2015年6月30日的总股本为基数，向全体股东以资本公积金每10股转增股本30股。昆仑万维由此摘得A股史上最“土豪”送转的头衔。而根据该公司当年1个月前披露的2015年半年度业绩预告，公司预计2015年上半年盈利同比下降5.05%~30.95%(最终为-15.92%)。

在昆仑万维打破纪录之后，迅游科技也在2015年8月28日推出“10转30股派6元(含税)”的中期分配预案。与之相比浙江永强2015年8月17日披露的“10转25股派3.5元(含税)”也相形见绌。

随着送转上限的提升，上市公司也纷纷变得“慷慨”起来。根据东方财富Choice数据统计数据，2015年度，两市送转在“10转10(含)”以上的上市公司有345家;在“10转20(含)”以上的上市公司合计近50家。其中，中科创达、劲胜精密均为“10转30”，神州长城、辉丰股份等4家上市公司为“10转28”。

▲2016年度上市公司高送转方案部分统计(数据统计：每经投资研究院)

而在2016年度，上市公司对顶级送转的青睐更是达到一个新的顶峰。自2016年中期，天润数娱、吴通控股、兆新股份、爱康科技4家公司推出“10转30”后，虽然目前距离年报披露完毕还有一段时间，但截至目前，两市推出“10转30”送转预案的上市公司已经有9家，分别为南威软件、凯龙股份、合力泰、赢时胜、金利科技、大晟文化、东方通、易事特、合众思壮。而这些公司的业绩表现也是参差不齐，如南威软件2016年净利润为5147.47万元，同比下降18.48%。

著名经济学家宋清辉向表示，从严监管高送转就是在抑制投机行为。高送转概念股一直是市场的炒作热点，相关概念股短期内涨幅较大，甚至有些个股泡沫已经很严重，投资者需要高度警惕主力资金集中出逃所带来的风险。再者，高送转一般是公司为了表明盈利能力强或者成长空间可期，因而在布局高送转概念股的过程中，特别要注意公司的业绩表现。

减持压力下行情显颓势

据东方财富Choice统计数据显示，截至4月7日，两市合计有161家上市公司推出2016年度“10转10(含)”以上的送转方案，上涨和下跌的股票数量差不多。其中，有75家公司股价自披露送转预案至今出现下跌，7只股票走势持平，79只股价上涨。

在75只下跌的股票中，新易盛跌幅最多，达42.81%。新易盛2016年度的分红方案看起来十分诱人，公司拟“10转20”并派发3.5元现金(含税，下同)。同期披露的业绩预告显示，该公司2016年盈利9500万元~1.05亿元，同比增长0.58%~11.17%。但都没能助推公司股价上升。微光股份、东音股份、巨龙管业跌幅均超过30%。此外，大晟文化等10只股票跌幅在20%~30%之间，其中大晟文化推出的还是“10转30”的顶级送转预案。启迪设计等7只股票跌幅在10%~20%之间。

环比来看，高送转概念似乎愈发偃旗息鼓，回顾截至3月24日，两市合计有129家上市公司推出2016年度高送转预案。当时，披露送转预案后公司股价上涨的有80家，股价持平的有5家，有44家上市公司股价出现了下跌。由此对比，在之后的半个月时间里，高送转概念股是下跌者居多。

记者注意到，新易盛、巨龙管业、天龙集团等跌幅居前的高送转概念股都有一个共性，便是送转伴随着重要股东或高管的减持计划。

减持对股价的压力，从今年最牛送转概念股易事特身上就能看到。公开信息显示，易事特3月1日发布公告称，公司2016年度拟“10转30派0.90元(含税)”。同时披露的财务数据显示，公司2016年实现4.72亿元净利润，同比增长又达到69%。顶级送转+靓丽业绩，易事特股价在3月1日涨停，并且后续股价出现连续上攻。从3月1日到3月17日共计13个交易日，易事特全部收红，累计涨幅达53.41%。然而，此后“画风”突变。3月21日，易事特宣布，第二大股东慧盟投资计划减持215.8万股。在减持计划披露当日，易事特股价便重挫5.21%，之后几日总体也处于阴跌的态势，不复前期之勇。

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