佳兆业复牌当日暴涨80%，王者归来能演多久？

文丨 刘信凤

3月27日讯，当市场还沉浸在辉山乳业暴跌80%的阴影当中，港股市场却突传喜讯，停牌两年多的佳兆业3月27日复牌并大涨，盘中一度涨超80%。小编忍不住感叹，同样是港股上市的企业，股价差距怎么这么大呢?

两年前，佳兆业因308亿借款造假案停牌。停牌期间，佳兆业一直为复牌而努力，期间经历将核数师由普华永道改为致同(香港)会计师事务所，并聘任富事高协助调查等等，在一系列整改之后，佳兆业终于满足复牌条件，于3月27日复牌，并在复牌当天上演王者归来，收获大涨行情。

3月26日晚间，佳兆业集团一口气公布了2014-2016年的5份业绩报告。财报显示佳兆业过去三年虽然连续亏损，但亏损幅度逐年递减。2014年、2015年和2016年公司权益持有人应占年度亏损分别为12.875亿元、11.216亿元和6.124亿元。可喜的是，佳兆业2016年全年录得合约销售金额为298亿元人民币，同比增长222%，这也是佳兆业有史以来最好的年度销售业绩。

复牌之前，佳兆业为满足港交所对公众持股比例的要求，积极寻找投资者进行配股。今年2月23日，旭日国际集团主席蔡志明以每股2.3港元的价格，从大股东郭英成家族控制的大昌投资公司手中接手佳兆业21739.2万股，相当于已发行股份的4.23%。加上此前持有的0.98%股权，目前蔡志明的持股比例达到5.21%。

引人注意的是，蔡志明被誉为“玩具大王”，在香港市场具有相当影响力。蔡志明2月份购入佳兆业的股价为2.3港元/股，相比佳兆业集团停牌前的1.56港元/股，溢价高达47.4%。蔡志明高价增持佳兆业股份的行为，被外界解读为看好加佳兆业的发展前景，也带给市场强有力的预期。

事实上，相较于繁琐的复牌进程，佳兆业的日常经营早已恢复正常。据加佳兆业相关人士透露，公司在深圳的盐田佳兆业山海城、平湖佳兆业广场、龙岗佳兆业未来城等多个旧改项目，已经进入开发阶段，不久后将推出市场。

由此引出外界最为关注的焦点问题，即佳兆业的土地储备。截至2016年12月31日，佳兆业的土地储备为2100万平方米，其中80%位于深圳等一、二线重点城市。2014年末，佳兆业旗下的项目因被政府锁盘而暂停施工。想不到如今却因祸得福，这些因故延后入市的项目，正好赶上本轮楼市火热上涨的行情，收益相当可观。

据第三方对佳兆业的现金流量预测显示，佳兆业的项目平均售价在解锁之后有大幅攀升，其中深圳项目的平均售价从2015财年的2万元/平方米，增长到2016-2020年的3万元/平方米。这些项目出售后，可为佳兆业带来源源不断的现金流。

而佳兆业的最新财报充分证明了这一点。截至2016年12月31日，佳兆业总资产达1658亿元，同比增长30%。其中，流动资产净值为724亿元，同比翻了一番。同期，佳兆业的现金及银行账面资金高达166亿元，这意味着佳兆业手上拥有足够充裕的资金用于未来发展。

据佳兆业内部人士透露，未来2-3年公司年销售额或将突破1000亿元。此外，佳兆业的2021年债券价格已经上升到100美分，这也是佳兆业完成债务重组后，于7月份开始销售新债券以来所达到的最高水平。公司债券价格上涨相当于锦上添花，也让外界对佳兆业产生更加乐观的预期。

故行业分析师指出，佳兆业复牌后的股价很可能迎来一波上涨行情，一方面得益于投资者看好中国房地产整体上涨的势头，另一方面是佳兆业目前已经重回正轨，2017年扭亏将成大概率事件，且未来发展相对乐观。

佳兆业复牌当日大涨行情确实可喜可贺，但冰冻三尺非一日之寒，佳兆业此番复牌能否真正化解曾经的“冰块”尚未可知，让我们拭目以待。

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