小私募心酸史：净值暴跌清盘 如今扛不住卖壳

文丨中国基金报 林雪

3月27日讯，“本人有私募基金牌照转让。本人为法人代表，该牌照已发售3期产品，但水平差，业绩不尽人意。有意向的可私下联系。”

在经历净值暴跌、道歉信事件、产品清盘后，纷纷扰扰近两年，老刘终于熬不住了，在朋友圈挂出信息，打算转让自己的私募公司。

老刘在金融圈做了多年，先后在银行、券商、投资咨询公司都干过，崇尚索罗斯的投资思想，喜欢研究股票。2013年9月建立了“深圳市XX投资管理有限公司”，2014年12月进行备案登记。目前旗下备案私募产品有5只，据老刘透露，这两年已有几只产品清盘了，当初成立规模4000到5000万，如今剩下的总共仅600万左右。

“我们业绩不好，现在不想做了，也有意识引导客户赎回。之前的产品搞砸了，第一个月赚了60、70%，后面没控制好回撤……”老刘叹了一口气，“现在做起来挺累，本来这个行情里应该做起来挺好。但现在，反正，不做，会轻松一点……”

遭遇股灾净值暴跌发致歉信压力大

老刘依旧记得2015年上半年轰轰烈烈一轮大牛市，只要有风，大象也能飞上天，上证指数从3000点左右暴涨到5178点，整个市场弥漫着热闹的赚钱气息。他们发行的产品净值也水涨船高，一个月大赚60、70%。

当时，老刘坚定看好互联网经济，其客户流量和财富效应病毒式爆发。一切都有可能，互联网万能。“我们主要配置电子商务、核电、生物医药等穿越牛市的行业龙头。您必须承认：10年就问鼎首富的马云。”

但是，好景不长，随着6月15日指数拉出一根大阴线，大盘开启暴跌模式，老刘的噩梦也开始了。

他说：“6月初我们在沪指5100点上方建仓，时机不佳。新成立的基金全市场通杀，难能幸免。截止9月2日收盘，XX 2号净值0.37。基金 被套愧对大家的期望。”

在股灾中煎熬，2015年9月份老刘给投资者发了一封公开致歉信，首先道歉，然后汇报操盘思路，期盼继续支持共渡难关。

在老刘看来，当时为何不止损空仓?主要原因有几点：第一，对本轮股灾的杀伤力预测不到位;第二，他认为作为基金管理人操盘前要先对全局性做出方向性判断，而不是情绪性的追涨杀跌，“本基金预测未来2年内，央行将继续执行偏松的货币政策，也就是说A股牛市的核心动力并未改变。既然牛市根基并未破坏，我们就没有理由做空。”

老刘说，索罗斯量子理论的经典在于“短线测不准”，“如果我们止损出局了，减少了波动幅度。问题是：每次短线精准是不可能的，来回搏杀如果失误几次，损失更为惨重，并打击信心而彻底迷茫出局。”

老刘还表示，不止损源于不想放弃自己的优质标的。“我们属于趋势投资者，个股标的属于趋势共振的绝对龙头。不止损，很大程度怕失去优质企业。”

当时，老刘坚定认为，美国不太可能持续大幅加息，国内经济下行压力持续中，中国股市短线股灾影响，将不断震荡筑底。中长线看未来两年央行放水牛，不牛也牛!

然而，致歉信发出去之后，老刘也受到很大的舆论压力，各种解读纷至沓来，给他造成非常大的困扰。他曾在公众号上写过一段话：“你硬要把单纯的事情看得很严重，那样你会很痛苦。你简单，这个世界就简单!”

私募产品清盘投资人纷纷离去

股灾以后，虽然老刘的公司继续发行了几只产品，但是日子过得比较煎熬。

从老刘的两只产品来看，一只产品净值更新到去年12月，累计净值为1.0342元，收益为3.42%。老刘说去年12月他们有一只产品净值在1元左右清盘了，大概就是这只。

图1：产品1净值

另一只产品目前还在运行，截至2017年3月17日最新净值为0.8516元，累计亏损14.84%。这只产品去年9月底到10月底净值有一波较为迅猛的上涨，但随后又出现暴跌，又V型反转，到年底也略有收益。但今年1月净值却发生了大幅下挫。亏损原因不得而知，可能也有赎回的因素影响。

图2：产品2净值

“我们有五只备案产品，但规模都不大，首发大概4000、5000万，但现在都赎回了，只剩下600、700万。因为我们不满意，所以有意识引导客户赎回，希望能减轻压力。我们告诉客户现在的行情不好做，愿意赎回的就赎回。”老刘说。

目前，老刘这边只剩下十多个客户还在继续投资，没有赎回，“有一部分顾客不愿意赎回”。因为净值做得比较低，虽然有十多个客户，但其实也只有600、700万了。

失意“卖壳”打算退出私募江湖

经历将近两年的煎熬，如今老刘终于打算把公司卖了，结束私募生意。

他在朋友圈发信息，“本人有私募基金牌照转让。本人为法人代表，该牌照已发售3期产品，但水平差，业绩不尽人意。有意向的可私下联系。”

之前买卖“私募壳”的有很多，像老刘这么坦白的却很少，他频频提到“业绩不尽人意”，语言中充满失意之情。“业绩不好做，我们现在不想做了，之前的产品搞砸了，没控制好回撤，现在做起来挺累……不做会轻松一点……”

关于“壳”的价格，老刘说大概是120万左右，产品可以转让，但需要出具专项事项的法律意见书。“我们将公司进行股权转让，会有新的法人负责，我们也会告诉客户公司已经转让了，他们愿意退出就退出，不愿意就留下来。”

关于产品处理，老刘说，可以留给下家，目前只有十多个客户，只剩600多万，一年算下来管理费大概6、7万元，“当然要是能做就留着，不能做就走，不能把客户伤得太深。”

老刘坦言，虽然自己的产品业绩不好，但是一直奉行真实披露净值原则，“我们净值到多少就披露多少，不要弄虚作假就行了。客户每个月的开放日都可以赎回。”

关于团队问题，老刘说，他们的团队在卖壳后会全部退出，接手的私募可以重新安排团队来管理产品，人数要求不多，但要有核心人员。“不愿意赎回的客户就继续运行，尽量不要解散产品，想做的话买些中长线股票放在那边也行，他们不赎回对私募也是有好处的。”虽然想要卖壳了，老刘仍然嘱托了很多。

“但是，我们以后打算不再继续做私募了。”老刘说。

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