文|智友汇福
3月3日讯,进入3月份,根据以往经验,市场大概率会以震荡调整为主。但由于国企改革和“一带一路”等主题事件的催化因素增多,市场仍有望局部活跃。此外,季报业绩超预期也是近期最为确定的投资方向。
投资者慎对“春季躁动”行情,躁动过后当怀敬畏!
进入3月份,根据以往经验,市场大概率会以震荡调整为主。但由于国企改革和“一带一路”等主题事件的催化因素增多,市场仍有望局部活跃。此外,季报业绩超预期也是近期最为确定的投资方向。
2003年和2011年的一季度都在复苏预期下出现“春季躁动”,但二、三季度的股市都出现下跌。如果今年与2011年相似,那么二季度以后要当心通胀压力有可能会超预期,这对A股市场是不利的;如果今年与2003年相似,那么二季度以后虽然经济复苏程度可能较好,但是又要担心资金跟不上,再结合“金融去杠杆”的大环境,就极有可能会导致流动性的紧张,对A股市场也不太有利。
不过,面对典型的“春季躁动”行情,机构人士提醒,市场缺乏持续的投资主线,热点较为散乱,在配置方向上需对周期狂欢保持清醒,同时关注一些“人少”的地方,比如新能源汽车、苹果产业链、科技股龙头公司等。
在布局方向上,把握每个行业的龙头标的是当前市场分歧最小的方向,相关标的业绩最确定,但也是“人最多的”方向,机构持仓相对集中,防御属性重于进攻;同时,部分优质的成长龙头公司,估值逐渐合理,需要进行积极调研的准备。
【躁动过后当怀敬畏】
2017年前两个月的市场表现不错,也基本印证了“春季躁动”的逻辑。不过股票市场不是线性的,很多时候我们需要反过来想。当前至少有三个理由表明我们可能已经到了反过来想的时候了:
其一,自2015年下跌之来,A股市场运行的一个显著特征就是“慢涨急跌”。而在涨的阶段,时间长度大多是两个月左右。这一轮反弹行情如果从去年底算起,到目前为止也已持续了两个多月,符合“慢涨”的时间长度。
其二,“春季躁动”主要是基于政策预期,若政策不及预期,市场就面临调整可能;若政策符合预期,在相关主题投资“靴子落地”后调整亦是难免。目前政策验证期即将来临,市场亦处在“春季躁动”逻辑窗口期逐渐走向关闭的前夕。
其三,年初以来周期类板块表现突出,意味着年初以来的市场存在明显的周期逻辑,不过这个逻辑基础并不牢固。虽然去年PPI上涨是很多周期品价格上涨的结果,但背后的驱动力量主要在供给端,而不在需求端,中下游成本压力能否转嫁出去是很大的问题。继续把投资逻辑建立在周期之上,市场难免不会进行反思。
因此,在当前时点我们不排除成长性板块可能会出现补涨躁动,但进入3月份后,我们对市场应当越来越心怀敬畏。配置方面,建议关注三个板块:第一个是国防军工板块;第二个是银行板块;第三个是电力板块。
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