已审批额度近900亿美元 QDII十年磨一剑

文|中国基金网 何川

3月2日讯，银行、公募基金、券商、保险、信托等金融机构为投资者提供了不同类型的QDII产品。据国家外汇管理局公布的数据显示，截至目前，已审批的QDII额度为899.93亿美元

从正式试点到日臻成熟，QDII(即合格境内机构投资者)已经走过了十年征程。在资产配置日益多样化的今天，QDII成了可供投资者选择的一个重要渠道。尤其是QDII基金产品，因其投资门槛较低、运作透明规范，更是成了普通投资者获取良好收益的法宝。

基金产品最“接地气”

QDII是合格境内机构投资者的英文缩写，是指具有良好的证券投资能力，经监管部门批准，通过向境内居民、企业募集资金或者运用自有资金投资于境外证券市场的金融机构，包括基金管理公司、商业银行、证券公司、保险公司等。

“QDII制度是在人民币资本项目尚不可自由兑换条件下，有控制地进行境外证券投资业务的一项制度安排。它有助于拓宽境内投资者的投资渠道，使投资者能够真正在全球范围内进行资产配置和证券投资。另外，它还有助于培养我国金融机构的全球投资管理能力，提高我国资本市场和资管行业的国际竞争力。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示。

目前，包括银行、公募基金、券商、保险、信托等金融机构为投资者提供了不同类型的QDII产品。国家外汇管理局公布的数据显示，截至目前，已审批的QDII额度为899.93亿美元。其中，银行类的QDII产品合计138.4亿美元，证券类的合计375.5亿美元，保险类的和信托类的分别为308.53亿、77.5亿美元。

众禄研究中心研究员王晶表示，保险类的QDII产品所运作的是保险公司自身在海外的资产，一般不对个人投资者开放。信托类的和券商类的QDII产品数量较少，市场占有份额较少，而且，投资门槛都相对较高。一般而言，普通投资者能购买的、较为熟悉的QDII产品以公募基金和银行发行的为主。

跟其他类型的QDII产品相比，基金类的QDII产品投资市场更广，投资门槛较低，信息披露更全面，流动性也更好。王晶表示：“有些机构发行的QDII产品主要投资于单一市场、结构性产品或海外基金，对股票的投资比例有较多限制。而QDII基金的投资范围比较广泛，可投资于全球主要证券市场的各类投资工具，股票投资比例不受限制。而且，QDII基金的投资门槛较低。目前QDII基金购买起点多数为1000元人民币，适合普通投资者参与。”

两类市场有较好机遇

从市场表现来看，去年QDII基金达到平均6.48%的绝对收益。

具体来看，去年184只QDII基金中有126只录得正收益，涨幅最大的为中银标普全球资源等权重指数，涨幅为47.98%，华宝油气、上投全球天然资源紧随其后，分别上涨44.24%、44.15%，跌幅较大三只分别为易方达原油、华夏移动互联网、上投摩根全球多元配置。

“整体来看，资源类、黄金类、投资美股类、海外债券类的QDII基金产品去年有不错的表现，这既有标的市场上涨的因素，比如去年布伦特原油价格上涨49.38%;也有人民币汇率走弱带来的收益，去年美元对人民币汇率上升6.10%。”王晶说。

好买基金研究员倪鑫晨认为，目前，相对于政策不确定性较高、处于历史高位的美股而言，港股和高收益债的投资机会较好。

据统计，目前共有33只专注投资港股的QDII基金，其中有27只成立时间超过两年。对比恒生指数而言，这些基金产品平均有1%的年化超额收益，与恒指相关性也较高，均在0.8以上。在上涨的过程中，主动管理型基金往往落后于指数型基金。

“这是因为主动管理型基金的仓位更为均衡，不像指数型那么高，而且由于港股的特殊性，当机构增量资金入场时往往以"配置"作为主要目的，所以钱更多地流向权重股中。此时配置港股指数型QDII基金，仍是个不错的选择。”倪鑫晨说。

从高收益债来看，它也有望成为性价比高的投资品种。倪鑫晨表示：“利率上行对于高收益债的影响相对较小。以去年四季度为例，美国10年期国债收益率从1.63%飙升至2.65%，幅度超过50%，而公募QDII债基仍有平均2%的正收益，去年不少QDII高收益债基全年收益超10%。”

挑选产品有窍门

相比投资国内的基金来说，QDII基金的投资范围更广、投资机会更多、投资工具更为丰富，同时具有分散风险的作用。对于普通投资者而言，选择合适的QDII基金产品是门学问。

王晶表示，投资者挑选具体的基金产品时要关注四点，包括目标市场、投资标的、基金管理人的投资能力和投资时机等。

从目标市场来看，新兴市场个股机会较多，投资者可以选择投资能力强的管理人，配置主动操作的基金为主;成熟市场指数型基金长期业绩更优，选择被动投资的指数型基金较好。投资标的方面，QDII基金投资标的更丰富，除了股票以外，还有商品类、黄金类、原油类、房地产信托、高收益债等，不同的投资标的，具有不同的影响因素。在不熟悉投资标的的情况下，最好采取定投和分散投资的方法进行投资。

从基金管理人的投资能力来看，QDII的投资范围遍布全球，投资标的也很广泛，基金公司若没有建立相应的团队来支持，业绩很难有持续性，也有些基金公司直接选择海外投资顾问，这也需要关注。

除了投资机遇，普通投资者在购买QDII基金时也面临着一定的风险，如汇率风险、业绩波动的风险、投资标的单一波动较大风险、海外市场特有的风险和管理人操作风险等，值得投资者注意。

值得关注的是，去年以来，在人民币汇率走弱的情况下，QDII投资需求增加，大部分QDII基金都发生过额度用完不得不暂停申购的情况。“未来随着管理的放松，额度问题会在一定程度上得到解决，而管理人投资能力的积累还需要较多的时间。”王晶表示。

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