保险业2017发展趋势猜想：预计投资收益5%

2月23日讯，导读：“谁也不敢顶风作案，必须符合人身险新规要求。一些进取型保险公司为了保证 开门红 的保费收入增速，将全年的中短存续期产品限额全部用足，但是接下来一段时间保费收入增速下滑几无悬念，保险业将呈现分化发展态势。”一位保险公司负责人称。

随着新华保险、中国平安、中国人寿、中国太保4家A股上市保险公司开年首月保费收入情况的披露，整个保险业全年的业务发展情况和趋势也渐露端倪。

在人身险上，一些传统型保险公司业务发展“中规中矩”，受一系列人身险新规影响有限，但是一些进取型保险公司则倍感压力，中短存续期、万能险产品规模下降已成既定事实，预计全年保费收入增速放缓，并且需要防控由于满期给付可能带来的流动性风险。

在财产险上，业务发展情况基本与经济发展形势吻合，车险增速受车辆购置税政策变动影响或将放缓，农业保险、责任保险等政策保险有望继续发力，预计全年保费收入平缓增长。

此外，保险公司的投资压力亦不容小觑，“资产荒”现象依然存在，虽然市场猜测低利率下行周期有望结束，但是形势依然严峻，未来既要降低负债成本、防控潜在风险，也要降低收益预期、拓展投资渠道，预计全年投资收益率在5%左右。

大小公司分化发展态势渐明

截至目前，4家A股上市保险公司已经悉数披露2017年1月保费收入情况。2月17日晚间，中国太保发布公告称，集团累计保费收入513.2亿元；太平洋寿险原保险保费收入403.37亿元，同比增长近56%；太平洋产险保费收入109.83亿元，同比负增长1.34%；2月15日晚间，中国人寿则表示，其实现原保险保费收入1612亿元，同比增速30%以上。

此前一天，中国平安发布同期保费收入公告称，4家子公司保费累计收入1200亿元。其中，平安人寿原保费收入948亿元，同比增长近40%；平安产险保费收入237亿元，同比增长19%；平安养老保费收入12.78亿元，同比下降13.1%；平安健康保费收入1.8亿元，同比增长超100%。

对此，麦格理表示，尽管2016年设定的基数较高，但是平安人寿业务继续以35%-40%的速度快速增长，首年保费总额同比上升35%至460亿元；强劲业绩是由于2016年上半年平安人寿代理人数量增加20%所致；财产险保费同比增长19%，表现强劲且好于预测；2016年普惠重组后，信保业务复苏带动非车险保费增长是重要原因。

不过，与中国太保、中国人寿、中国平安相比，新华保险的表现则稍显逊色，但是亦在意料之中。2月13日晚间，新华保险发布的同期保费收入情况显示其原保险保费收入为169.51亿元，同比下降21.78%。

究其原因，新华保险董事长兼CEO万峰已给出答案。他曾对21世纪经济报道记者表示：新华保险的“十三五”发展路径分为“两步走”：2016年-2017年，将以期交和续期保费增量逐步替代趸交保费;2018年-2020年，完全形成续期拉动发展的模式，着重发展长期期交业务。

一位保险公司负责人对21世纪经济报道记者坦言：“纵观上述4家A股上市保险公司，业务发展始终较为稳健，并且逐渐加大个险新单、期交业务发展，增速表现较为平稳、符合预期， 开门红 以期缴的年金险、分红险附加万能险为主，如中国人寿的国寿鑫福赢家、太平洋人寿的东方红年金保险等。”

不过，一些进取型保险公司则会倍感压力，其原本依靠万能险等形态的中短存续期产品快速集聚资本的模式已经“失灵”，保监会的“点名大户”们皆已下调万能险产品结算利率，曾经高达8%-9%结算利率有望踪影难觅。

“谁也不敢顶风作案，必须符合人身险新规要求。一些进取型保险公司为了保证 开门红 的保费收入增速，将全年的中短存续期产品限额全部用足，但是接下来一段时间保费收入增速下滑几无悬念，保险业将呈现分化发展态势。”上述保险公司负责人续称。

预计保险业投资收益率5.33%

与负债端相比，投资端的压力亦不容小觑。“央行公开市场操作利率普遍上行，意味着利率下行趋势可能已经结束，但是不等于进入所谓加息周期，保险资金配置压力虽然略有缓解，但是依然不容乐观。”一位保险公司投资部门负责人对21世纪经济报道记者表示。

对此，海通证券在研报中表示，10年期国债收益率从2016年中期的2.64%低点上升到目前的3.41%，银行理财产品等非标资产的收益率也在逐渐提升，改善新增资金的投资收益率；2016年配置的短久期资产到期后能够投资于更高收益率的长期资产，预计2017年保险资金运用收益率为5.33%，相较2016年企稳并有可能小幅回升。

不过，亦有业内人士表示，预计投资收益率略低于这一数字，2017年整体以求稳、防控风险为主基调。

正如此前不久保监会副主席陈文辉表示，保险业资产端和负债端的矛盾仍然突出，保险资金运用面临利差损风险和再投资风险；部分中小保险公司的短期流动性风险需要引起高度关注；保险资金面临的债券市场信用风险和市场风险等形势严峻。

“固定收益类资产仍是保险资金主要的配置方向，但是随着收益率下降，加大权益类资产投资也是一种趋势。固定收益类资产安全性相对较高，投资配置必不可少，偿付能力充足率较高、现金流相对充裕的保险公司则可以适当提高权益类资产的投资占比。未来，保险公司既要降低负债成本，也要降低收益预期，但是一切的前提是防控风险。”一位保险公司资管人士对21世纪经济报道记者说道。（文/21世纪经济报道）

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