私募行业将继续大浪淘沙

文丨中国基金报 鲍际刚

2月8日讯，2017年私募基金管理行业将继续大浪淘沙，委托理财将持续集中向具有稳健盈利、风险可控的量化对冲类流动，具有 思考底蕴、完整投资哲学、尖端科技优势、顶级人才团队的私募基金将不断扩大行业优势，悟空投资将保持行业第一梯队优势、领跑金融科技创新。

中国经济短期边际改善，中期经济有较多不确定性因素，长期的经济困境仍在。经过2016年成功的实践验证，中国将坚持微观调控的策略，“三去一降一补”仍将继续推进，采取有针对性的措施控制泡沫堆积、处置局部风险。中国挤压金融杠杆的目标不断得到验证和强化，政府对稳增长目标的态度需要持续关注。

中央强调控制流动性闸门，意味着货币政策调控思路将延续。尽管有过经济压力较大的阶段、人民币贬值资本外流压力较大的阶段，货币政策调控思路均未发生变化，通过提升资金成本，倒逼降杠杆。如果出现系统性风险压力上升的情况，阶段性保证资金量充裕，防控系统性风险爆发。

房地产投资和销售的同步性被验证，销售负增长幅度扩大会继续拖累投资，房地产投入滑入负增长的概率加大。消费向好来源于汽车政策退出预期刺激，优惠政策力度降低，上半年是否会出现需求被透支而导致销售乏力的情况需要关注，全年来看，汽车消费的增长大概率回调，节奏上可能是前高后低。中期的经济风险需要关注。

海外方面，发达经济体同样出现了经济景气度边际改善，就业向好的局面。然而，所面临的中长期问题和中国是有相似之处的，中期趋势的拐点是需要重点跟踪的。在美国大选结束后，“特朗普交易”在市场中不断被强化，随后政策落地是否符合预期是市场关注的焦点，也是重大的交易机会。

全球从货币政策转向财政政策。2016年负利率带来的负面效应已经形成反面案例，相反中国的供给侧改革等微观调控和积极财政措施是比较成功的。2017年货币政策重回宽松的概率实际上已经降低，货币政策的无效已经被市场验证，特朗普的政策方向也指向积极财政。

海外货币环境分化加大。美元加息落地，但加息次数指引超预期。美国资金成本上升，带动全球债市跟随调整，当前时点对中国的外溢影响较大，新兴市场资金回流美国趋势明显。欧元区、英国、日本等主要发达国家的货币政策继续和美国分化，对美元走强形成支撑。较快上升的美元对通胀和加息预期固然有约束，但美元上行的大方向目前仍将持续，过程会受各种因素扰动。

因此，基于经济和政策方向的基本假设，通胀和利率上行构成了短期的重要宏观特征。

根据宏观特征寻找市场阻力最小的方向布局。配置策略方面，根据宏观判断的基本假设，受益利率上行的金融子行业、涨价逻辑强的资源品、竞争格局较好的中游制造业仍然是近期布局的重点。成长板块的估值虽然有压力，但成长股的机会永远不会缺席。机器学习和人工智能的方向必然是今年重要的主题热点，在全球范围内都受风险投资追逐，算法和硬件的技术突破加速了从专用领域向通用领域的快速渗透。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。