保险股进入估值提升通道 主流投行集体“点赞”

据上证报记者了解,这与春节后主流投行争相向机构投资者力荐保险股不无关系,甚至还有多家投行本周召开电话会议,为机构投资者释疑保险股的上涨动力与后续空间。

主流投行为何在这个当口,集体为保险股“点赞”?多位投行保险研究员向记者表示,那是因为,保险股上涨的最大制约因素正在减弱。“近日央行政策利率上调,以利差为主要盈利来源的寿险行业明显受益。A股上市保险公司中均包含寿险业务,目前保险估值处于历史绝对低点、有望进入提升通道,具备较高安全边际。”

主流投行集体“点赞”

仅有四个标的的A股保险板块,春节后迎来主流投行的集体推荐。

海通证券的的观点认为,市场对于保险股的利差收窄和业绩下滑风险已充分反应,利率回暖,边际预期好转,目前保险股的股价对应2017年PEV不足1倍,具有高安全边际。

持有类似观点的还有东吴证券)。“目前A股保险股估值仅1.0倍PEV,从历史来看,保险股估值持续低于1倍PEV,仅出现在2014年上半年,最低点0.8倍PEV,同期上证综指约2000点;目前上证综指约3100点,保险股估值1倍PEV,仅相当于2014年的0.65倍PEV,处于历史绝对低点,估值具有很高安全边际。”

主流投行的集体推荐,并非无的放矢。作为利率敏感型行业,利率回升对于保险公司估值的影响毋庸置疑。近日央行政策利率上调,长债收益率上行(10年期国债收益率从2016年中期的2.64%低点上升到目前的3.42%),保险公司的利差收窄预期正逐步改善。

具体来说,上市保险公司的寿险业务负债久期(20年)大幅高于资产久期(5至8年),久期错配导致利率上行直接提升寿险公司权益价值,保险公司新增资金的投资收益将环比提升,再投资压力将大幅下降。

今年利润增速有望转正

资产端在改善的同时,保险行业的负债端也有明显的改善迹象。

从上市保险公司的“开门红”情况来看,其主推的保险产品预定利率明显下降。记者对比发现,去年上市保险公司“开门红”主打产品的预定利率是3.5%和4.025%两档,但今年的预定利率已降为2.5%和3.5%两档。

据业内人士预计,2017年寿险公司将普遍下调产品预定利率、分红率及万能结算利率。产品定价利率的明显下浮,意味着保险公司的负债成本有所降低,相应的投资压力也会减轻,这说明业务价值在提升。尤其是在低利率、资产荒的大背景下,意义更加凸显。

一方面利率回升、利差改善,另一方面产品预定利率下调、负债成本降低,这意味着保险行业2017年的经营环境将会有所好转。

“利率回升、成本降低等预期的改变,将显著提升保险股的估值和改善保险股的实际盈利。主流投行人士分析预测,2017年下半年开始,上市保险公司的准备金补提压力大幅减轻,利润同比降幅有望显著收窄,2017年整年利润增速甚至有望转正。


企业会员

免责声明:本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿,凡在本网站出现的信息,均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性,但不保证有关资料的准确性及可靠性,读者在使用前请进一步核实,并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏,概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时,应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明,并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后,将会依法尽快联系相关文章源头核实,沟通删除相关内容或断开相关链接。

2017-02-07
保险股进入估值提升通道 主流投行集体“点赞”
保险股上涨的最大制约因素正在减弱。近日央行政策利率上调,以利差为主要盈利来源的寿险行业明显受益。A股上市保险公司中均包含寿险业务,目前保险估值处于历史绝对低点、有望进入提升通道,具备较高安全边际。

长按扫码 阅读全文

Baidu
map