一次8家,清仓大甩卖,中科招商要跑了?

文|三板富

2月7日讯,2017年2月6日。有一家神奇的公司,一年半时间,从最高的1330亿市值到如今140亿,从40多亿举牌16家公司,到清仓式大甩卖。

奇文共赏析,奇闻共反思。三板富此文有一句话很犀利。“但这绝对不是事实的全部真相,甚至连真相两字都算不上。”

2017中科招商的故事

中科招商的屯壳模式

春节后的第一个交易日,天晟新材(300169)股价继续下挫,这是中科招商公告拟清仓式退出的第八家公司。

作为故事的主角,对于近两年的中国资本市场而言,中科招商绝对是奇葩一样的存在。

这个在新三板上融资108亿元,市值曾经一度高达1330亿元的PE巨头,如今的市值已不到140亿,不知被腰斩再腰斩了多少回。

有人玩笑说,现在的中科招商穷得只剩下壳了。

这其实是大实话,综合东财choice统计数据,目前中科招商在A股持股的众多壳公司合计市值为80亿左右。

但中科招商现在不想要了。

就在半年前,当顺丰433亿借壳中科招商举牌的鼎泰新材之时,市场一片狂欢。因为顺丰这一借,中科招商至少赚4亿(目前账面浮盈超8亿),而当时中科招商手上的壳还有21个。

但现在,一切荣光都不复存在。

在IPO加速,中小板、创业板大幅下挫的背景下,中科招商的屯壳模式面临失败的危险。

一次8家,清仓大甩卖

2月3日,中科招商发布公告称,子公司中科汇通拟减持上市公司天晟新材(300169)股份。

实际上,在春节前最后一个工作日的1月26日,中科招商已发布子公司拟减持上市公司股票的公告:中科汇通、东方成长、中科恒松等3家子公司拟在未来六个月内通过集中竞价、大宗交易或协议转让的方式,减持祥龙电业(600769)、沙河股份(000014)、三变科技(002112)、绵石投资(000609)、丰乐种业(000713)、大连圣亚(600593)、北矿科技(600980)等7家上市公司股份。

像这么干的,独中科招商一家。

东财choice数据显示,截至2016年三季报,中科招商子公司持有上述8家公司按照2月3日收盘价算,拟减持股票总持股市值达19亿元。

实际上,去年10月份开始,中科招商已有相关减持动作。

2016年10月12日-19日,中科汇通(中科招商子公司)通过二级市场减持鼎泰新材(002637)1107万股,成交均价为52.95元/股,套现5.86亿元。

顺丰借壳鼎泰新材,其股价自2016年6月1日起开始狂飙,这是中科招商屯壳模式的一个成功实践。

数据显示,中科招商在鼎泰新材上总的持股成本为2.028亿元。

而今,减去之前套现的5.86亿元,中科汇通持有鼎泰新材的流通市值还有6.03亿元。按此计算,中科汇通在鼎泰新材上的收益接近5倍。

这还不是最牛的。

截至2016年三季报,中科招商旗下3家子公司还持有21家上市公司股票,流通总股数达4亿股,按2月3日收盘价算,总流通市值达80.16亿元。其中,中科汇通持有3.8亿股、持股市值71亿元。

这些公司大部分是中科汇通在2015年下半年股灾发生时扫货而得,当时总成交金额为39.85亿元(另外有数据说是48.5亿,由于无法得到更详实的数据,富姐只能都提供给大家看一下)。

从40亿到70亿(不包含鼎泰新材套现和期间部分个股的交易),中科汇通的账面收益已翻倍。

然而这个模式随着2016年下半年IPO加速、并购重组受严监管、壳价一路走低以来开始受到严峻的考验。

壳股大逃亡 屯壳模式或告终结

从众多壳股上撤退的原因,中科招商官方给出的说法是:自身资金安排需要。但这绝对不是事实的全部真相,甚至连真相两字都算不上。

当然了,由于对这些壳公司相对精准的抄底,中科招商一度是众星捧月的大赢家。

比如,中科招商举牌的16家A股上市公司按2015年年末的股价来算,合计市值为72.58亿元,占当期146亿元净资产的比重为49.7%。

以至于中科招商在2015年中的公允价值变动收益高达18.46亿元,其中主要原因就是16家上市公司股票市值上涨所致。

进入2016年一季度末,中科招商一度看到了被封神的希望。

2016年这一轮壳资源概念股热炒是从3月开始,特别是在3月16日“十三五规划”删除战略新兴板这一提法后,壳概念股的行情开始急剧上升。

当时主导逻辑是:

1. 战略新兴板胎死腹中,各路资金都开始看好中概股回归背景下的壳资源板块,毕竟大量正在拆VIE回归的公司需要壳。

2. 注册制暂停,IPO大排队会持续,二级市场也需要大量的壳。

当然了,当时的市场确实给面子,百亿级的借壳案例时有发生。

比如分众借壳七喜控股完成A股上市,市值近2000亿;再比如,巨人网络130亿借壳世纪游轮,市值超1000亿;再比如,顺丰作价433亿借壳鼎泰新材,市值直逼2000亿。

这些鸡血般案例的存在,让各路壳价飞涨,原先30亿的单壳价最高飙升到百亿。

但疯狂总是要回归现实的。

一组可怕的数据是:中科招商子公司中科汇通手中持有的3.8亿股股票,在三季度报告期末(9月30日),市值还一度涨至83亿元。而短短3个月后,持股市值已缩水12亿。

对于中科招商的清仓式减持,最真实的原因是:新股发得太快了,变相的注册制来了,壳不值钱了。

有数据可以作证:

1. 2016年上半年共有68家A股企业IPO成功,而下半年这一数据则达到了180家。

2. 2016年11月份和12月份证监会核发IPO批文的数量为52家和51家,2017年1月份监管部门则以差不多每周一批、每天3家左右的节奏继续推进新股发行。这种发行速度可能开创了A股历史上的新高。

3. 普华永道报预测,2017年全年A股IPO会提速,为320-350宗左右。而德勤更为乐观,认为将达到420家。更有乐观者甚至认为,2017年IPO将超600宗,初步解决IPO堰塞湖问题。

人家老单是何等聪明之人,其中的味道他不可能嗅不到。

你再看看,中科招商举牌的都是些什么公司。

1. 市值40亿元以下; 2. 大股东持股比例30%以上; 3. 最近3年未受过处罚。

事实上,尽管2016年上证指数波澜不惊,但中小板和创业板却是惨不忍睹。

从2015年6月的4037点至今,创业板指数已经腰斩再腰斩,尽管已下探至1800点附近,但尚未有止跌的意思。

毕竟,过高的估值仍旧摆在那。

深交所数据显示,截至2017年1月9日收盘,深市1875家上市公司平均市盈率为41.74倍。其中,创业板574家公司平均市盈率仍高达73.13倍。

至于中科招商手中的这些票,单就基本面而言,要比绝大多数创业板和中小板公司差很多,继续下挫也是大概率事件。

当然了,中科招商的那些曾经的豪言壮语你就不要太当真了,比如,当时中科招商对外说:“这些被举牌的上市公司市值小、主营业务发展遇到瓶颈、发展空间不大,亟待产业升级。”、“中科招商进入,不仅注入资本,更重要的是产业、人才、技术、管理资源,甚至体制机制资源,可以重塑上市公司的产业竞争力、发展空间。举牌的公司会成为产业整合和产业培育的第一批平台。”


企业会员

免责声明:本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿,凡在本网站出现的信息,均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性,但不保证有关资料的准确性及可靠性,读者在使用前请进一步核实,并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏,概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时,应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明,并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后,将会依法尽快联系相关文章源头核实,沟通删除相关内容或断开相关链接。

2017-02-07
一次8家,清仓大甩卖,中科招商要跑了?
从众多壳股上撤退的原因,中科招商官方给出的说法是:自身资金安排需要。但这绝对不是事实的全部真相,甚至连真相两字都算不上。

长按扫码 阅读全文

Baidu
map