宜人贷风险准备金突减6.5亿 背后真相大有讲究

文｜X先生

2月6日讯，过年期间，抽空关注了几家平台风险准备金的情况。一晃眼看到宜人贷的报告白纸黑字写着活期账户减少6.5亿。当时差点吓尿。

难道最近它遇到巨额坏账，一下子赔了6.5亿出去?

后来仔细一看，就在同一份公告里，宜人贷花了7.5亿购买银行理财产品，虚惊一场。简单算一算，其实平台总的质保服务专款还是是增加了。宜人贷到2016年12月底的质保服务专款已经超过10亿人民币。

7.5亿买理财说明啥问题?

P2P刚开始搞风险准备金的时候，也曾有人讨论，准备金这笔钱到底是不是属于平台的?还是应该属于投资人的?

目前的情况是这样子的，P2P的监管口径是平台不能自担保，投资人要明白自己的风险处境。

所以理论上平台不需要对贷款坏账做“未到期责任准备金“，它根本没责任嘛。

于是平台之前已经存在的风险准备金定位就尴尬了，只能纷纷变成质保服务专款，算是平台自己用来保障服务质量的钱。

监管总不能严禁一家公司钱送给客户吧?

这是什么规定?估计也很难执行呀。在没有买理财之前，宜人贷的质保服务专款很大一部分是以限制性现金(RestrictedCash)的形式存在。限制性现金就是有独立的专门用途的钱，不能和普通现金一样乱用。(限制级电影被称为R级片也是应为Restricted这个词)。

宜人贷拿质保服务专款买理财，就是用实际动作说明了，这笔钱属于平台所有，只要它愿意，可以大模大样地动一动。

万一发生逾期，钱买了理财拿不出来怎么办?

目前不用太担心它的流动性。

一方面，7.5亿的理财产品不一定全是定期，公司理财也可以买随时退出的活期产品，或者超短期理财。

另一方面，7.5亿这么大金额的存款，已经可以和银行谈利率了。做成灵活的理财产品，收益不一定会比存款高多少。年底这个时间点，突然存款变理财，也可能是银行部门出于KPI指标压力，要把这么大一笔存款请出表去，留着以后慢慢吃。这种情况下，7.5亿可能只是短期理财户头里放一放。

还有一点，我估计宜人贷质保专款最近平均每个月的支出1个亿左右。10亿多的资金，买掉7亿，还有3亿。同时，平台上交易还在继续进行，每个月还能有新的专款收入进来。按照成交量比例推算，每个月新增的专款就能接近2个亿，覆盖正常支出是足够的。

为什么要去观察平台的准备金

刚开始投资P2P的时候，我还很单纯，平台说啥都信。

后来经过向前辈的学习，才知道观察平台的准备金这一点。

有些平台的信息披露可能只是用查询银行存款余额的图糊弄大家;有些平台可能是有专门独立存管报告。有些平台的披露只是一个数字;有些平台可能让前端做了动态的实时交互。有些平台提取准备金是按照历史数据算固定比例;有些平台引入“预期损失模型”估计坏账率，采用动态计提制度。这里面的差异都反映了公司的运营能力，还有更重要的对投资人的诚意。

举例说明，我重点关注的几家平台，各自对准备金的信息披露都不一样。宜人贷算是准备金余额最多的，排在后面的是红岭，其他几家的准备金也各有特色。

比如拍拍贷一开始是没有准备金的。2015年1月的时候，它掏出1000万，作为对平台上部分标的提供保障的底子——就像大家过年打牌放在桌面上的“底”有没有。后来拍拍贷准备金池子慢慢增长，直到2016年9月，一共3000多万。但是从2016年10月开始，它升级了质保服务专款计划，突然又塞了4000万进去。11月和12月它的准备金吹气球一样膨胀起来，现在已经突破两亿五千万了。为了冲上市也是蛮拼的。

还有积木盒子也是比较早有风险准备金的平台。从2014年开始积累，到2015年3月，最高存下7600万的准备金。但是积木盒子不幸碰上了河北融投的事情。受影响的金额据说1亿多接近2亿。

把准备金全部赔光了不好看。他们干脆一不做二不休，重新搞了个“穹顶计划储备资金”，再砸了1亿垫进去。积木盒子的准备金变化情况如下图：

蓝色的线是加入穹顶计划合计的数字。红线是剔除穹顶计划后的数字变化。可以看到，如果不是垫进去了1个亿，原来的那些准备金可能已经赔光了。

再比如你我贷也很有意思。它的风险准备金构成特别复杂。

有一部分钱是用上海你我贷互联网金融信息服务有限公司的名字放在光大银行的存款，还有一部分是用广东南粤银行证明嘉银(上海)企业征信服务有限公司的名字存的存款，还有一部分用上海南粤金融服务有限公司证明嘉银公司名字存放的保证金，另外还有放在挖财和随手记合作伙伴那里的风险准备金等等。

又是公司名字不同，又是存款，又是保证金，又是合作伙伴，反正看着是够晕的。

再举个例子，红岭创投披露的准备金分成三部分，资本金，风险准备金和流动性备付金。

其中流动性备付金包括公司利润和股东定融资金等，是为了应对流动性风险而准备的资金。这里老周的潜台词我理解是出了问题他愿意把整个公司都先赔给大家。

实际运营中，红岭的资本金基本不会动，风险准备金一直都在上涨，流动性备付金帐户余额才会涨涨跌跌，看起来起到了赔付的作用。不过这也只是数字上的变化，红岭的准备金披露只是网站公告的一个数字，真实的资金流动是否严守限制性现金的专门用途，外人就无法考证了。这也是它之前被吐槽信息不透明的一点。

看到这里想必大家也都明白了，准备金这事情，各家平台对它的来源、保存、使用，都有比较大的自主灵活性。虽然现在监管还没有规定，但是参考其他类金融机构，以后一旦准备金提取达了规定足够的比例，说不定还可以把多余的钱拿出来，当作公司收入的。

观察平台的准备金，也是对平台的全面检查。从中可以看出一家平台的气质、态度、能力，给最终的投资决策参考。特别要注意是有些平台并没有真的准备金。碰上这样的平台，要跑路的时候还是照样跑路。

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