千余家私募携重资布局“深港通”

文丨钱江晚报(杭州)

11月30日讯，10月，对于私募从业者而言是个值得纪念和庆祝的日子，整个行业终于攀上全新的里程碑，因为私募的规模终于超过了公募。

2016年的前十个月，私募们的日子并不好过，监管风暴达到高潮。中国基金业协会在今年2月发布私募备案新规，4月又发布了有关私募募集行为的管理细则，全面抬高私募机构的准入门槛和操作标准。

好在，严厉的监管最终引导行业走向良性发展。而随着深港通呼之欲出，内地资金南下再现小高潮，从沪港通开通至今，尤其近几个月在深港通开通预期愈加强烈的背景下，两地资金双向流动的总量持续上升，其中净流入超1700亿，可投港股的私募产品发行量同比增长102%，成为近期私募发展的主流方向之一。

私募规模两年增加7万亿

根据中基协的数据，截至10月底，已登记私募基金管理人17271家，已备案私募基金42263只，认缴规模9.13万亿元，实缴规模7.26万亿元，私募基金从业人员27.79万人。

这个数据，已经超越了同期的公募行业：公募基金管理公司107家，其中中外合资公司44家，内资公司63家;取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共12家，保险资管公司1家。以上所有机构管理的公募基金资产合计8.74万亿元。

以上两组数据的对比结果意味着，10月底私募基金总规模超过公募基金约3900亿元。业内人士表示，这可能只是一个开始，今后私募基金规模可能会长期超越公募基金。

而就在两年前，公募基金总规模为4.54万亿，私募只有2.12万亿。一路上，私募一直在冲刺。2014年底，备案私募管理人4955家，资产规模21295.1亿元;2015年底，备案私募管理人25005家，资产规模5.07万亿元。

整个行业的发力狂奔也促使航母级私募不断涌现。中基协数据显示，管理规模在20-50亿元的私募基金管理人453家，管理规模在50-100亿元的185家，管理规模100亿元以上的158家。从2015年1月至2016年10月，百亿以上的私募从43家增长到158家，涨了2.7倍;50亿到100亿的从60家增长到185家，涨了2.1倍;20亿到50亿的从168家增长到453家，涨了1.7倍。

公募整体缩水922.74亿元

截至10月底，公募基金资产规模为8.74万亿元，比9月底减少了922.74亿元，降幅达到1.045%;公募基金份额规模为8.28万亿份，比9月底减少了1465.7亿份，降幅为1.739%。数据来自基金业协会官方微信。

“以前，货币基金是公募基金规模激增的利器，而10月份的下滑也是受其拖累”，业内人士指出：“10月份货币基金规模下滑2546.45亿元，降幅达到5.74%。如果不是委外资金的持续流入，债券基金总规模节节攀升而再度创新高，10月份公募基金规模缩水可能更为难看。”数据显示，10月份债券基金总规模增长1605.77亿元，增幅高达13.99%。而10月底债券基金总规模达到1.3076万亿，创出历史新高，占全部基金总规模比达到14.96%。

目前大量委外资金流入，导致债券基金规模持续节节攀升，因此，也有人认为，若未来两年仍是市场风口，可能债券基金规模还将上涨。

需谨慎对待迅速扩张

尽管私募基金获得了又一里程碑，但从目前的发展形态看，仍有需要谨慎的地方。

首先是规模上，尽管总体规模上涨很快，但证券类私募上涨并不多，所以即便整体规模超越公募，严格意义上来说对比性并不强。证券类私募规模约2.6万亿，而公募基金中这一数字是4.6万亿，差距依然较大。

事实上，目前私募基金的上涨主要依赖于股权类私募基金。“这就是风险所在，需要谨慎对待的地方”，机构指出，股权类私募投资期间很长，通常为5年甚至达到7年，充满了未知性和不确定性。

业内人士举了两个例子：如近期突然爆出的乐视资金链问题，直接导致市场上48只与乐视项目相关的股权私募陷入被套的困境;再如不少投资新三板的股权类私募，由于新三板缺乏流动性退出困难，这些产品同样可能血本无归。

近1500家私募提前布局深港通

瑕不掩瑜，经过严厉整顿的私募行业目前整体朝向良性发展。尤其深港通呼之欲出，整个市场资金南下的趋势下，私募行业参与港股投资的热情高涨。来自格上理财的数据，在协会备案的12356只证券类私募产品中，有3622只产品可投资港股，占比29.31%。今年以来发行的可投资港股的私募产品有2401只，较去年总体发行量增长102.1%，涉及1495家私募管理人。

投资港股市场成为私募近期发展的主流方向之一。目前国内投资于港股市场的私募基金主要有两种，一种是以美元募集直接投资香港等市场的基金，另一种则为人民币基金，通过港股通和QDII投资。

今年以来，为布局港股等海外优质资产，不少私募机构开始在香港开设分公司，并积极获取香港9号资管牌照，为其拓展海外产品线布局。目前已有多家私募获得了香港的9号牌照，其中景林资产、富善投资等已经开始投资港股。

而人民币私募基金参与港股投资的方式主要有港股通和QDII两种。由于国内QDII额度较为稀缺，大多私募机构主要通过港股通来掘金港股市场，如泓澄投资、世诚投资等均在今年10月发行了基金，通过港股通布局港股，其中泓澄投资新设基金在港股的投资比例上未设限制，可在A股和港股市场间灵活转换。

大量私募资金南下主要有几方面的原因：一是相较于A股市场，港股市场整体估值偏低，在资产荒的背景下，资金奔赴价值洼地;二是不少资金试图借助港股通渠道来实现资产保值增值;三是目前深港通开通在即，部分资金提前南下布局“深港通”。

泓澄投资认为，目前港股整体估值偏低，风险逐步释放，未来港股表现有望进一步改善。景泰利丰则认为，由于内地与香港资本市场隔离，投资者的风险偏好不同，导致两个市场的估值体系不一样，但港股目前是公认的价值洼地，恒生指数、恒生国企指数平均市盈率均处于历史较低水平，随着两地股市的互联互通，会给港股市场带来一个庞大而稳定的投资者群体及资金流入。

重阳投资认为，深港通对港股市场的估值会有提升作用，将深市和港股市场的中小市值股票和科技股市场联通，在价值回归的必然规律下，两市的估值水位差一定会趋势收窄。世诚投资表示，港股是一个可以自由卖空的市场，而空头可以有效控制住所谓的“非理性”上涨，使牛市更加平稳以及有持续性，且港股市场的相对平稳也大大降低了投资者的风险。

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