公私募谨慎乐观看待后市 深港通有望催化交易热情

文丨中国证券报 黄淑慧

11月28日讯，11月以来，A股继续回暖，成交量温和回升，指数向上突破此前几个月维持的震荡区间。对于后市，不少基金继续保持谨慎乐观的情绪，预计股市或有进一步上涨的可能。不过，考虑到限售股解禁高峰、人民币贬值等因素，基金经理也对市场冲高之后的波动和调整风险保持着警觉。

仍有上涨空间 留意波动风险

A股市场自9月底以来保持震荡上行态势，底部不断抬升。海富通基金投资经理李佐祎认为，近期市场上涨的主要原因是许多股票逐步跌出配置价值，资金形成合力带动市场反弹。PPP、建筑、“一带一路”相关的股票此前调整的时间足够充分，加上一些正面的利好，引领了本轮上涨。而且这些股票市值较大，足以拉动指数，产生了赚钱效应，进一步带动市场气氛。出于趋势的延续，市场仍有上涨的空间。预计在未来一段时间，低估值板块依然有配置的价值。目前市场的热点在于大盘蓝筹股，这个风格的趋势长期来看仍有价值，但短期来看所有的快速上涨都可能会面临休息的阶段。从绝对收益的角度来说还需要更加慎重，需要注意股指和个股的点位。考虑到风险的逐步积累，或许需要适当地对持仓进行调整，以规避后期风险释放的过程。

汇丰晋信基金则分析表示，展望十二月，影响市场的负面因素在于：限售股解禁高峰及人民币兑美元汇率的持续走低在11月对市场并未构成太大压力;而美联储加息市场早已形成一致预期，目前需关注的焦点将转向2017年再次加息的进程。积极因素则包括：11月工业数据显示经济运行依旧平稳;深港通已确定于12月5日开通;外围市场受“特朗普新政”刺激及12月美联储加息预期上升资金回流美国推动，美股连创历史新高。从估值来看，目前A股的整体估值仍在过去十年均值之下，且已低于英美等发达市场。从流动性角度分析，通胀短期或仍将回升，但货币政策回归中性，而社会流动性存量依旧充裕。总体而言，12月或仍可维持谨慎乐观，但同时需留意市场波动将进一步加大风险。

私募基金朱雀投资也表示，市场在3200点上方可能还需要震荡调整，不排除短期进一步冲高后或有回落调整的风险。一方面向上空间有限，市场短期处于汇率贬值、债券收益率抬升的环境，并非市场友好的组合。市场在周期板块和创业板之间出现了明显的跷跷板效应，显示市场仍然以存量资金为主，年底解禁规模高峰也有一定压力;另一方面短期来看除了流动性风险，看不到其他大的利空因素，市场难以深幅调整，还是维持了上有顶、下有底的震荡格局。

深港通有望催化交易热情

经过两年多的筹备，深港通终于落地，证监会11月25日宣布将于12月5日正式启动深港通。对此，一些基金经理表示，虽然市场对此已有一定反应，但预计深港通开通仍有一定的提振作用。

私募基金星石投资表示，深港通开通短期将较好地提振市场信心，催化市场交易热情，带动市场交易量活跃度上升。中长期来看，沪深港三地互通，同时总额度取消，意味着A股将实际上对所有国际投资者开放，这将是中国资本市场和资本账户开放的重要一步。这一步也意味着MSCI指数体系纳入A股的可能性将明显提升，有利于未来全球资金积极配置A股资产。至于深港通受益标的，由于深市不同于沪市，上市公司以中小创为主，估值整体仍相对偏高。再考虑到海外投资者偏好市值偏高、估值合理业绩稳定的价值股，根据外资的投资习惯，从三大方向精选受益标的：一是高股息率、低估值类;二是深市的AH折价股;三是深市的稀缺品种。由于目前深市基本不存在AH折价股，所以稀缺标的中的业绩稳定且估值合理的品种最受益，如白酒和医药。

汇丰晋信基金则表示，随着深港通开通时点的临近，无论是指数还是资金流动，市场均已有所反应。而目前比较有趣的是，主要股指的表现则已与2014年年底“沪港通”开通前较为相近，因此其正式开通对市场影响或弱于“沪港通”，但仍将是积极的。

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