理财魔方联合创始人马永谙:智能投顾是千人千时千面的“FOF”

文/ 汪伟

智能投顾热潮涌起,许多人拿国内的智能投顾和美国对比,理财魔方联合创始人马永谙认为,两个国家的理财市场、投资者、传统金融机构状况都完全不同,所以两个市场没任何可比性。

从1940年美国投资顾问法正式颁布算起,美国理财市场有漫长的70多年历史,中国理财市场不可能再有如此漫长的时间去积累高素质人群。

美国的智能投顾只是传统投顾的一个补充,国内的传统投顾彻底是个空白;智能投顾相关的资产管理及客户分析技术,在美国的传统金融机构里已经广泛使用,而国内的传统金融机构对技术十分不敏感,传统的资产管理技术都所用不多,遑论人工智能的引入。

其实,中国过去理财产品存在的问题不是不挣钱。理财魔方联合创始人周维对记者表示,中国理财市场既不缺产品也不缺高收益产品,中国的基金收益率全世界来看都非常之高,大部分投资者却没有享受这部分收益。

多少人在投资?——基金投资的“生存率”逐年降低

资料图/理财魔方

图表反应的事实是基金投资者大比例赔钱。

花多少钱投基金?——小账户是主流

资料图/理财魔方

从投资金额来看小额投资是基金投资的主流,90%以上的基金账户投资额度不超过10万元。

什么年龄的人在投基金?——投资者在快速年轻化

资料图/理财魔方

基金投资者年轻化,使得借助智能技术、互联网平台为他们提供个性化、高质量、低成本理财服务成为可能。

投资者收益等于投入资金乘以收益率,首先,基金公司收益率很高,中国公募基金从成立至今,理财魔方统计历史数据显示,4300支公募基金平均一年收益率19.2%,年化复利收益率12.6%(股票型基金17%),中国基金收益率没有问题,那问题就出在投入资金结构。

大部分投资者资金投入是一个倒三角形,市场最底端投入最少,市场最顶端投入最大,这就导致市场只要稍微下跌,投资者之前所有的盈利都会被吞噬。下跌过程中,大部分投资者资金退出却是正三角形,一开始下跌退出很少,市场跌到底部全部退出。

投资者为什么会有如此畸形的资金进出结构?马永谙认为根源是投资者对自身的风险承受能力认知不足,以及风险节制能力不足。很多人在市场底部的时候低估自己的风险承受能力,所以会选择承担最低的风险。在投资表现上,就是不投入或者投一点点。而随着市场的上涨,他对自身风险承受能力的认识越来越高,到市场顶点的时候也达到顶点,表现为投入资金最大。

资料图/理财魔方

所以,理财要关注两方面:一方面是选择好的品种,但更重要的是第二方面,控制好自己资金的进出结构。传统上,做好品种是基金公司的责任。但是控制好投资者的资金进出结构不是基金公司的职责,应该是理财机构的职责。可惜的是,传统的所谓理财机构,比如银行、三方销售公司,他们不光无助于投资者的资金进出,甚至是推波助澜的反作用。马永谙认为中国市场上没有真正意义上的理财机构。投资者赔了钱,不应该把责任归到基金公司身上,这个锅其实应该由理财机构来背。

正常的理财市场应该分为前、中、后三端,与传统所见即所得的产品相比有差异,它是需要持续不断的为投资者服务,理财产品卖出去只是第一步,等到投资者拿回本金和收益才算完成,整个反馈周期非常长。

前端是产品销售端——银行、第三方销售公司,它们把产品卖给客户,听客户声音;后端是产品管理端——基金公司,它们的任务是制造产品,听市场的声音,根据市场操作,在不同风险水平市场获取高额收益。但投资的特点是逆人性,逆着市场周期操作才能获得高额收益。所以,理财生态的两端相互冲突,也就是说客户需要的一般不是投资需要的,客户的声音和市场的选择往往相反。

中端就是理财机构,理财机构应该是独立的第三方。马永谙认为智能投顾填充了中国当前市场理财机构的空白。智能投顾本质是投顾服务,不做产品,也不做销售,是在客户与市场变动的曲线之间拉弹簧,拉的过程需要个性化,因为每个人风险承受能力不同,同一个人不同时间风险承受能力也不同。智能投顾要了解投资者的心理底线,动态的去调整组合,保持在投资者心理底线之上运行,只有这样,风险补偿、时间,才会成为投资者的朋友。

马永谙接受记者采访时说,“智能投顾公司最重要的是把给客户定制风险放在第一位,从实际操作中应该注重风险控制,而不是只追求过高收益。风险控制不是一锤子买卖,从开始做产品组合就要做风控,组合内包含许多风险因子,要让风险因子之间关联度尽可能地低。”

短期内,智能投顾最大的问题是技术。马永谙认为在智能投顾领域很多传统的互联网思维一定要抛弃,智能投顾公司应该先沉淀自己,做好技术,有金刚钻才能揽瓷器活。

马永谙向记者坦言他最害怕的是类似于做P2P的公司打着智能投顾的幌子滥竽充数,破坏行业生态。长期来看,政策上需要支持,监管层对智能投顾应该有一个正确的定位和监管,最重要的是给足够的宽容度和政策空间。

智能投顾对相应的法律法规、监管体系、监管主体的专业能力等均提出更高要求,对监管主体而言无疑是一大挑战。对于美国智能投顾的监管,现任证监会主席Mary Jo White表示,“监管者有义务去了解、监督和在适当之处鼓励金融科技的发展,同时也要准备好在必要之处实施投资者和市场保护措施。”


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2016-11-21
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