券商股忽涨忽跌背后的逻辑何在？

导语：上周五及本周一，券商股表现强势，集体拉升大幅走高，本周二、三连续走强的券商股停止疯狂涨势，开始回落休整，但行情依然乐观。由此引发热议，市场上关于券商股能否重温2014年疯涨行情的臆测开始铺天盖地而来。

11月16日讯 无可厚非，深港通开通预期是助推券商股上涨的直接原因。消息面上，此前有港媒报道，深港通将于11月24日正式通车;昨日深交所再度发布19日深港通全网测试的通知，进一步印证深港通有望在本月底正式开通。

众所周知，深港通的开通能够提振市场乐观情绪，将为A股市场带来1500亿元左右的增量资金，对A股市场的长期影响远大于短期资金面的作用。深港通还将为券商的经纪业务开辟新的利润来源，推动券商国际业务的发展，间接增厚证券公司的经营业绩。

具体来看，中投证券分析认为，深港通开通将对券商股产生三重利好：一是提振市场情绪，利好高Beta券商股;二是提升券商整体业绩;三是中国资本市场对外开放再进一步，有助于推动券商国际业务的拓展。从盘面表现来看，券商股近日的不俗表现正是三重利好叠加作用的充分体现。

券商股忽涨忽跌的背后，有业内人士分析认为，券商板块属于权重板块，拉升需要消耗大量资金，只有在增量资金一直配合的前提下，券商板块才会产生持续的强势表现。但最近几日，沪市成交量开始下降，券商股失去支撑开始回落休整。而深港通的开通究竟能对上市券商的业绩产生多大影响目前尚未可知。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，短期看，市场乐观情绪提振作用下，券商板块整体估值或上移，上涨显著。中长期看，深港通开通利于A股市场完善和建立合理的估值体系，对内地和香港证券业有望产生正面效应。但是最重要的一点是，券商股估值持续提升依赖证券公司盈利能力的改善。

值得庆幸的是，上市券商业绩改善也给市场注入一针“强心剂”。数据显示，2016年前三季度，24 家上市券商前三季度归母净利润合计646.77 亿元，同比下滑 49.48%，降幅较上半年显著收窄，同时第三季度归母净利润合计 238.97 亿元，同比增长 12.03%，环比增长 1.59%，业绩拐点正式确立，也为券商股的持续发力奠定了坚实的基础。

据券商中国报道，目前券商股占私募基金持仓比例的二至三成。某私募机构高管分析认为，短期来看，深港通开通预期及养老金年底入市，都为券商板块带来短期的提振作用;长期来看，从市盈率或市净率角度，目前中国的券商板块处于一个比较合理的价值区间，具备长期投资价值。而且，随着金融改革的不断深化，估值接近市场底部、创新优势比较明显的券商有望继续享受改革红利。

无论是政策利好助推还是券商本身业绩改善，都证明券商股当前具备投资价值。具体投资方面，多家机构研报认为，从深港通宣布到正式开通期间，券商股将受到持续的利好催化作用，尤其随着深港通落地日益临近，提振作用愈加明显。而且从券商公司基本面来看，券商行业整体进入到风险收益比较合理的阶段，券商股目前处于估值底部，建议关注年底前券商股交易性机会。（文/刘信凤）

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