P2P挂牌的路被堵死,温商贷创始人胡其丰还在布局新三板

某种程度上来说，新三板之于互联网金融，就像豪门之于女明星。

渴慕它的权势和地位。通过上市融资加快扩张是很多P2P平台努力的目标，同时与资本市场结合，能够加强P2P平台的公信力。

遭受它的阻拦和轻视。P2P平台所在的互联网金融行业风险高，跑路事故频发，即使顺利入门，家规又变化莫测，一言不合恐怕就遭抛弃。

1靴子落地，温商贷梦断新三板

P2P平台温商贷第一次成功嫁入新三板用了一招移花接木。

温商贷平台2013年3月上线，运营公司是温州温商贷金融信息服务有限公司（以下简称“温州温商贷”），创始人胡其丰持有温州温商贷94.15%股权。

温商贷登陆新三板的努力，可能比其他P2P平台都要早得多——胡其丰的妻子翁丹艳控制的瓷器修补公司瓷爵士（831441.OC）2014年年底就挂牌了。

2015年6月份瓷爵士发布定增预告，拟以4.20/股的价格，向李山投资集团有限公司（以下简称李山投资）发行1982万股，融资8324.4万元。李山投资集团由胡其丰持股70%，卢成堆持股30%。

同时，瓷爵士宣布出资设立子公司浙江温商贷互联网金融服务有限公司（以下简称“浙江温商贷”），并于2015年8月上线互联网金融平台“温商贷”。

2015年8月份，李山投资完成对瓷爵士的控股权收购，持有49.55%的股权，胡其丰和翁丹艳夫妇成为瓷爵士实际控制人。

浙江温商贷成立之后，直接使用“温商贷”平台开展P2P业务，成为新三板最早将P2P平台“装”入挂牌公司的经典案例。

2015年，P2P平台温商贷给瓷爵士带来了3527万元的信息技术服务收入，占瓷爵士全年营业收入的78%；实现利润1091万元，占瓷爵士全年净利润的104%，堪称一头不折不扣的现金奶牛。

此时，连瓷爵士也承认，“温商贷并进来之后，因为业绩好，都没怎么做瓷爵士（主营业务）这块，所以瓷爵士业绩慢慢降下来。”

坏消息来得措手不及。政府对互联网金融开始从原先的主要以鼓励和规范为主，迅速转向“划红线”、监管、整治。

2016年5月27日，股转系统发布两份文件，对金融类企业在新三板的行为做了限制。其中《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》明确禁止类金融挂牌企业进入创新层。

5月27日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，明确指出：

在相关监管政策明确前，暂不受理小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁公司、商业保理公司、典当公司等具有金融属性的企业挂牌申请。对申请挂牌公司虽不属于该类企业，但其持有该类企业的股权比例20%以上（含20%）或为第一大股东的也暂不受理，对已受理的，予以终止审查。

同日发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》规定；

小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁公司、典当行、商业保理公司以及互联网金融等特殊行业挂牌公司，在相关监管政策明确前，暂不进入创新层。

在政策的前后夹击下，瓷爵士想出一招弃帅保卒的法子——出售温商贷。

6月8日，在温商贷成立即满一周年之际，瓷爵士宣布出售全资子公司温商贷100%的股权，这意味着瓷爵士将剥离互联网金融业务，回归主营陶瓷品修复。

瓷爵士对外解释这次经营战略变化为，针对监管政策与行业发展变化做出的调整。类金融企业在新三板挂牌受到了较为明显的监管政策限制，温商贷会对公司在新三板的可持续发展产生一定的不利影响。

最终，瓷爵士将温商贷100%股权卖给了控股股东李山投资集团有限公司，作价1.18亿元。温商贷由李山投资的孙公司变成子公司。

P2P的壳在新三板极度稀缺，这桩资产出售一度引起资本市场大面积唏嘘：打算登陆新三板的P2P平台目前已被挡在大门之外，而瓷爵士却要把温商贷剥离出去，令人不可思议。

在瓷爵士抛售温商贷不久后，李山投资的官网传出消息：瓷爵士将冲刺IPO。

关于P2P合法合规性的争议从未停止讨论，这个屡发事故的行业就像毒苹果，美丽但充满危险的泡沫。监管机构对P2P行业的管理还在摸索，P2P公司想在国内上市阻碍重重。这一时机下，瓷爵士为上市规避风险作出剥离又可以理解。

但对于温商贷来说，被剥离出去却是痛苦的。一直以来，P2P平台要想在鱼龙混杂的同业中取信投资者，权威背景很重要，尤其是在当前P2P跑路事件频发的情况下。市场习惯于把P2P平台分为国资系、银行系、上市公司系、民营系等，民营系的温商贷不得不寻求更有重量的标签来加码。

一次新三板联姻失败对寻常人或许是不小的打击，但温商贷并不是一个无依无靠的“女明星”，遭瓷爵士抛售并不意味幸福到头，她还有个能干的爹在背后出谋划策，第一次失败了，还可以有第二次第三次。

2梦想要有准备，万一实现了呢

股转系统对P2P的防守到底有多严呢？解读君说个案例吧。

今年8月有个叫刘东京的年轻人在二级市场一下子买入了新三板公司大德捷盈（834078.OC）25%的股权，结果被股转系统盯上了。原来股转发现刘东京是江苏三六五易贷的员工，而三六五易贷的创始人单金显早前曾尝试收购大德捷盈的控股权未果。于是股转就直接问了，刘东京是在为单金显代持股份吗？

总之不管是曲线、直线还是擦边球，现在P2P登陆新三板的通道基本上都被堵死了，而温商贷在新三板兜了一圈之后，又将失去“新三板挂牌公司”的背书。

不过，李山投资却没有停止在新三板的布局，这次依旧沿用当初将温商贷装入瓷爵士的方式：选定一个挂牌公司—认购股份收购控股权。

上周三，新三板公司原态农业（833763.OC）发布股票发行方案，公司拟向李山投资定向发布1847.65万股，每股价格1.32元/股，募集资金2438.89万元。

本次股票发行完成之后，李山投资持有原态农业61.59%股份，成为其控股股东。原态农业的实际控制人由徐伟凑、李满芬夫妇变更为胡其丰。

李山投资以PE/VC投资、资产并购重组、金融资产投资等为主营业务，董事长胡其丰是温州理财行业协会会长。公司过去投资多涉及地产、文化、教育、影视、旅游、互联网等领域，属第一次入股农业项目。

原态农业2015年11月挂牌新三板，号称温州农业企业第一股，主营精品贵妃肉鸡养殖及销售，贵妃鸡蛋销售；油茶种植以及其他农产品的销售。

2016年上半年原态农业营业收入400.55万元，净利润7.8万元，较去年同期下降84.16%，扣除非经常性损益，公司处于亏损状态。

一个规模弱小，微利经营的农业企业究竟哪里吸引了李山投资？李山投资的宣传稿是这么解读的：

此次入主原态农业，是李山投资集团在农业方面的一大布局，未来，将通过电商生态体系、科技创新等多方面发展，建立“品牌+标准+规模”的全产业链经营体制，打造国际化品牌农业产业基地。

新三板对金融资产注入处于敏感时期，而李山投资在6月份刚刚接手温商贷，为消除监管疑虑，李山投资在收购报告书中承诺：未来没有对原态农业置入公司所控制的主营业务为金融类企业的资产或股权的计划，亦不存在将原态农业主营业务变更为金融类业务的计划。

但无法阻止解读君联想的是，收购一家挂牌公司几乎是所有P2P注入新三板的套路，具体可见金蛋理财-软智科技，团贷网-光影侠等。李山投资本次控股原态农业这一幕，与当初控股瓷爵士的路径太相似。

就像天要下雨娘要嫁人，这都是人生遭遇里所无法阻挡的。在监管限令面前，P2P的命运也不是企业能自我运作的。只是人们还可以提前布局，耐心等待下一个天晴。

所以李山投资并没有把话说死，保留了未来操作很大回旋的余地，承诺书为条款附加了一个大前提：在相关监管政策明确前或相关资产符合监管要求前，不会通过任何方式将不符合监管政策或监管要求的资产置入原态农业，也不会利用挂牌公司给相关业务提供包括但不限于财务支持在内的任何支持。

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